بنك UBS: هناك عدم يقين بشأن مقدار خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي لأسعار الفائدة

قال الاستراتيجيون في UBS إن هناك "قدرًا كبيرًا من عدم اليقين" يحيط بمدى قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بخفض أسعار الفائدة في الدورة الحالية ويميل الإجماع بين المستثمرين نحو الهبوط الناعم، ولكن هناك قدر كبير من الغموض بشأن إجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي في المستقبل، وخاصة في عام 2025.

وتتقارب آراء المستثمرين بشأن التوقعات الاقتصادية، مما يساهم في تقليل التقلبات في الأسواق. انخفض كل من مؤشر VIX، الذي يقيس تقلبات مؤشر S&P 500، ومؤشر MOVE لتقلبات سوق السندات في أواخر مايو إلى أدنى مستوياتهما منذ ما قبل أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة في مارس 2022.

وكتب استراتيجيو بنك UBS: "هذه بالتأكيد إجراءات غير مثالية لقياس مدى تقارب توقعات المستثمرين".. "ويمكن للمرء أن يجادل بأن التقلبات المنخفضة هي مؤشر أفضل على رضا المستثمرين بدلا من التقارب في التوقعات الكلية."

وكانت البيانات الاقتصادية الأخيرة، وأبرزها تباطؤ نمو الوظائف، واستمرار تراجع التضخم، وتقليص بنك الاحتياطي الفيدرالي لاحتمال رفع أسعار الفائدة، سبباً في خفض المخاطر الكلية في مايو/أيار، وبالتالي استعادة ثقة المستثمرين في الهبوط الناعم.

أحد العوامل الرئيسية وراء هذا التقارب في وجهات النظر هو تضييق المسار بالنسبة لسعر الفائدة على أموال بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، إلى جانب أسعار الفائدة الرسمية للبنوك المركزية الكبرى الأخرى. وفي الوقت الحالي، تتوقع السوق تخفيضات بنسبة 1.5 تقريبًا في أسعار الفائدة الفيدرالية قبل نهاية العام.

ويشير الاستراتيجيون إلى أنه "من غير المرجح أن يكون هناك أكثر من تخفيضين، وأقلها لا شيء، مما يعني نطاقًا صغيرًا".

وأضافوا: "يجب أن تنخفض تقلبات الأسعار إذا كان سعر الفائدة على الأموال ثابتًا نسبيًا في الوقت الحالي، الأمر الذي من شأنه أن يخفف من التقلبات في فئات الأصول الأخرى".

وبالنظر إلى المستقبل، يعتقد UBS أنه في مرحلة ما خلال الصيف، سيتحول التركيز إلى عام 2025، حيث يوجد نطاق أوسع من النتائج الاقتصادية المحتملة مقارنة بهذا العام.

وقال UBS: "على وجه الخصوص، فإن الغموض بشأن مدى تقييد سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي الحالية يعني أن هناك قدرًا كبيرًا من عدم اليقين بشأن مقدار خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في هذه الدورة". "ونتيجة لذلك، قد يتعطل هدوء السوق هذا الصيف بسبب اختلاف وجهات النظر حول ما سيفعله بنك الاحتياطي الفيدرالي في صيف عام 2025".