اليوان يهبط للحد الأقصى لنطاق التداول.. والبنك المركزي الصيني يقترب من التدخل

تراجع اليوان يوم الأربعاء إلى 7.2364 للدولار، أي ضمن 0.01% من حافة نطاق التداول المسموح به ويتجه دفاع الصين عن عملتها نحو لحظة تاريخية قد تؤدي إلى رد فعل أكثر قوة من السلطات لمعاقبة البائعين على المكشوف.

وبعد أن أضعف اليوان إلى حد قريب من نطاق تداوله الثابت مقابل الدولار يوم الأربعاء، أصبح المستثمرون الآن في خطر التعرض لأي شيء بدءًا من التدخل المباشر وحتى ضغط السيولة الكبير في السوق الخارجية. على مدى العقد الماضي، تدخل بنك الشعب الصيني بقوة لتحقيق استقرار اليوان في كل من المناسبات الخمس التي اقترب فيها من هذا الخط الأحمر في السياسة.

في ظل الصراع المستمر الذي يحاول إبقاء السياسة فضفاضة بما يكفي لتحفيز النمو ولكن العملة قوية بما يكفي لتجنب تدفقات رأس المال غير المنتظمة إلى الخارج، يميل بنك الشعب الصيني إلى الرد ببطء ثم اتخاذ إجراءات مفاجئة ويترجم ذلك إلى التسامح مع الانخفاض المعتدل في قيمة اليوان والذي يمكن أن يتحول بسرعة إلى تدابير لتعزيز العملة لمنع الذعر في السوق.

وإن مرونة الدولار في الآونة الأخيرة ــ نتيجة للرهانات على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يبقي أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول ــ تجعل مهمة بنك الشعب الصيني أكثر صعوبة. وتواجه البنوك المركزية الآسيوية الأخرى، بما في ذلك تلك الموجودة في اليابان وإندونيسيا، أيضاً مشكلة الدفاع عن عملاتها بقوة أكبر بعد أن هبطت إلى أدنى مستوياتها منذ عدة عقود.

وكان صناع السياسة الصينيون يقظين دائمًا بشأن ضغوط انخفاض قيمة العملة، لأنها يمكن أن تمتد بسهولة إلى الأسهم المحلية وتضر بجاذبية السندات. ويمكن أن يؤدي الانخفاض السريع في اليوان أيضًا إلى حلقة مفرغة من تدفقات رأس المال إلى الخارج وتفاقم خسائر العملة، كما حدث بعد صدمة انخفاض قيمة العملة في عام 2015.

ولهذا السبب يحتفظ بنك الشعب الصيني برقابة مشددة على اليوان بمعدله المرجعي اليومي ونطاق التداول الثابت للعملة. في الداخل، يُسمح للعملة بالتحرك بنسبة 2٪ فقط فوق وتحت ما يسمى بالتثبيت الذي يصدره البنك المركزي في كل جلسة تداول.

ومنذ التعديل الأخير للنطاق في عام 2014، لم يتحرك اليوان أبدًا خارج نطاقه المسموح به وفي هذا الأسبوع، انتقلت إلى 0.01 في المائة فقط خجولة من النهاية الضعيفة لتلك العتبة.

وفي الحالات السابقة التي وصل فيها اليوان إلى هذا الحد، رد بنك الشعب الصيني بإجراءات صارمة وبصرف النظر عن التثبيت الأقوى بشكل حاد، فقد اعتمد أيضا أدوات مثل التحذيرات الشفهية، والقيود على رأس المال، وحتى مبيعات الدولار من قبل البنوك الحكومية.

ويتفق المحللون على أن بنك الشعب الصيني سيدير اليوان عن كثب لمنعه من لمس نطاق التداول، وأنه لا توجد علامة على عمليات بيع مذعورة. ظل الطلب على الرهانات الهبوطية في سوق الخيارات ضعيفًا ولا تزال التقلبات المتوقعة من بين أدنى المعدلات في آسيا، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبرج.

ولا يمكن استبعاد اتخاذ إجراء من جانب بكين إذا غذت التعليقات المتشددة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي أو البيانات الاقتصادية الأمريكية المتفائلة المزيد من المكاسب في الدولار. ومن المقرر أن تكون أسواق الصرف الأجنبي الداخلية في الصين مغلقة في عطلة يومي الخميس والجمعة.