تقارير: التضخم في اليورو يحمل موعد انتهاء ضغط أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي

اعتادت قراءات التضخم في منطقة اليورو الحصول على أدلة حول مدى ارتفاع أسعار الفائدة التي سيرسلها البنك المركزي الأوروبي والآن، على الرغم من ذلك، تم إعداد الأرقام لتشكيل الرهانات على التخفيضات.

ويرجع هذا التحول إلى رفع البنك المركزي الأوروبي الأخير، والذي - على الرغم من احتجاجات الرئيسة كريستين لاجارد - يعتقد المستثمرون والاقتصاديون والعديد من زملائها أنها كانت المحطة الأخيرة من هذا الارتفاع التاريخي في تكاليف الاقتراض، وفقا لبلومبرج.

وينصب التركيز الآن على إبقاء سعر الفائدة على الودائع عند 4% لفترة ممتدة ولكن المستثمرين يتساءلون إلى متى يمكن أن يبقى هناك في مواجهة الاقتصاد المسطح ومع وجود السياسيين في طريق الحرب بسبب الضربة التي يتعرض لها النمو.

وتراهن الأسواق حاليًا على التخفيض الأول لسعر الفائدة في شهر يوليو المقبل. ولم يكن مسؤولو البنك المركزي الأوروبي واضحين بشأن الجدول الزمني المفضل لديهم.

سيحدد التضخم مدى استمرار معدلات الذروة – وستوفر بيانات الجمعة لشهر سبتمبر لمحة أولى. ومع دخول البنك المركزي الأوروبي هذه المرحلة الجديدة، تشير تقديرات مكاسب الأسعار في منطقة اليورو من خلال نموذج Nowcast الجديد التابع لبلومبرج إيكونوميكس إلى تباطؤ حاد - إلى 4.6٪ من 5.2٪ في أغسطس.

وسيستمر مقياس الضغوط الأساسية الذي يستبعد تكاليف الطاقة والغذاء في جذب الاهتمام أيضًا - خاصة وأن احتمال وصول سعر النفط إلى 100 دولار يلوح في الأفق، ويتوقع التنبؤ الآني، الذي يتضمن 32 متغيرًا تتراوح بين البطالة وتكاليف الطاقة، ارتفاع الأسعار الأساسية بنسبة 4.9%.

ويشير متوسط تقديرات الاقتصاديين إلى تباطؤ مماثل، مع 4.5% للمقياس الرئيسي و4.8% للرقم الأساسي.

ستكون بيانات الدول مختلطة: تشير النشرة الآنية إلى أن ألمانيا ستعلن عن تباطؤ كبير، بينما تشهد فرنسا وإسبانيا تسارعًا. وربما احتفظت إيطاليا بنسبة 5.5%.

وقالت بلومبرج إيكونوميكس إنه "من المرجح أن ينخفض التضخم الرئيسي والتضخم الأساسي في منطقة اليورو إلى أقل من 5٪ للمرة الأولى هذا العام في سبتمبر. وهذا من شأنه أن يخفف الضغط على البنك المركزي الأوروبي ويعزز الحجة القائلة بأن أسعار الفائدة قد بلغت ذروتها في المنطقة.

وبالإضافة إلى البنك المركزي الأوروبي، ربما تدخل ديناميكيات التضخم مرحلة جديدة. بعد فصل الصيف الذي انخفضت فيه كل من التدابير الرئيسية والأساسية بشكل هامشي فقط - إلقاء اللوم على دعم النقل الألماني في ذلك - يتوقع المحللون الآن تراجعا أكثر سرعة.

وقد يؤدي ضعف النمو الاقتصادي إلى تباطؤ مكاسب الأسعار بشكل أكبر. أظهرت البيانات يوم الاثنين تحسنا هامشيا فقط في توقعات الأعمال في ألمانيا، حيث قال كليمنس فويست، الذي يرأس معهد إيفو الذي يجمع الأرقام، إن المعنويات "لا تزال قاتمة".

وربما يكون الميل الأخير من عودة التضخم إلى هدف 2% هو الأصعب، ومن غير المرجح أن يكون بالسرعة التي قد توحي بها قراءة هذا الشهر. ولا يزال البنك المركزي الأوروبي يتوقع أن يبلغ متوسط نمو الأسعار 3.2% في العام المقبل، ولن يصل إلى هدفه إلا في عام 2025.

وحذر رئيس البنك المركزي السلوفاكي بيتر كازيمير من أن المسؤولين لن يكونوا قادرين على إعلان الأمر بشكل واضح حتى يرون التوقعات الفصلية في مارس المقبل. 

وأضاف: "يظل الأمر مفتوحًا وبدون إجابة حول المدة التي سيلزمها البقاء مع أسعار الفائدة عند مستويات الذروة".

ويحذر آخرون في مجلس الإدارة المؤلف من 26 عضوًا من أن المزيد من التشديد قد يكون ضروريًا إذا لم تتراجع الأسعار كما هو متصور.

ومع ذلك، يعتقد معظمهم أن أسعار الفائدة وصلت الآن إلى أعلى مستوياتها. قال محافظ بنك فرنسا فرانسوا فيليروي دي جالهاو يوم الاثنين: "يجب علينا الآن التركيز على استمرار السياسة بدلاً من الدفع المستمر لأسعار الفائدة إلى أعلى - المدة وليس المستوى".

وعلى الرغم من قول لاجارد إن البنك المركزي الأوروبي لم "يقرر أو يناقش أو حتى يعلن التخفيضات"، فقد بدأ بعض صناع السياسة في قول الكلمة بصوت عالٍ.

وقال يانيس ستورناراس من اليونان لصحيفة بورسن تسايتونج الأسبوع الماضي: "في ظل الوضع الحالي، أفترض أن خطوتنا التالية ستكون خفض أسعار الفائدة". "أعتقد أننا وصلنا إلى ذروة أسعار الفائدة. هذا هو شعوري وفهمي."