بلومبرج: صمت لاجارد يشعل النقاش حول أسعار الفائدة في البنك المركزي الأوروبي

أدى تجنب كريستين لاجارد لإشارة واضحة إلى نوايا سياسة البنك المركزي الأوروبي إلى تسليط الضوء بشكل أكثر إشراقًا على أسبوع محوري في منطقة اليورو، وفقا لبلومبرج.

وبينما لاحظت الرئيسة يوم الجمعة أن التضخم لا يزال غير مهزوم، فإنها لم تتحدث عن آفاق اجتماع 14 سبتمبر، مما أعطى زملائه مجالًا لمناقشة الحاجة إلى زيادة تكاليف الاقتراض علنًا مع وصول البيانات المهمة في الأيام المقبلة.

ستمهد أرقام أسعار المستهلك الساحة لواحد من أكثر القرارات إثارة للترقب منذ أن بدأ البنك المركزي الأوروبي رفع أسعار الفائدة قبل أكثر من عام، حيث يتساءل المسؤولون عما إذا كان التشديد النقدي الإضافي أمرا حتميا، أو ما إذا كانت التوقعات الاقتصادية المتدهورة قاتمة بما يكفي لتبرير التوقف مؤقتا. .

أولئك الذين حضروا مؤتمر جاكسون هول للاحتياطي الفيدرالي إلى جانب لاجارد لا بد أنهم سمعوا بأنفسهم إشارة الرئيس جيروم باول إلى أن تكاليف الاقتراض الأمريكية ستظل مرتفعة ويمكن أن ترتفع أكثر.

وكتب ديفيد باول ومايفا كازين من بلومبرج إيكونوميكس بعد خطاب الرئيس: "لا تزال وجهة نظرنا هي أن رفع سعر الفائدة في سبتمبر لا يزال على حافة السكين - ولكن في نهاية المطاف فإن البنك المركزي الأوروبي، مع التركيز على التضخم الأساسي، سوف يرفع".

وعلى النقيض من ذلك، في مثال آخر على الطبيعة القريبة للقرار، قام الاقتصاديون في بيرينبيرج بقيادة هولجر شميدنج بتغيير توقعاتهم يوم الجمعة قبل أن تتحدث لاجارد لوضع احتمال بنسبة 60٪ لإيقاف سعر الفائدة مؤقتًا، ارتفاعًا من 40٪.

يرى كافة المراقبين أن أرقام التضخم في منطقة اليورو يوم الخميس سوف تكون بدائية. ومن المتوقع أن ينخفض ما يسمى بالتدبير الأساسي الذي يستبعد العناصر المتقلبة مثل الطاقة بشكل طفيف فقط إلى 5.3% هذا الشهر من 5.5% في يوليو، وفقًا لمسح أجرته بلومبرج للاقتصاديين.

أحد الأسباب الرئيسية هو المرونة الأكبر التي شوهدت في الخدمات مقارنة بقطاع الصناعة المتعثر.

وقال عضو مجلس الإدارة مارتينز كازاكس من لاتفيا لتلفزيون بلومبرج يوم الجمعة "التضخم الأساسي لا يزال مرتفعا تماما، دون اتجاه هبوطي واضح للغاية". "سأظل مخطئا فيما يتعلق برفع أسعار الفائدة".

وأصر زميله المتشدد يواكيم ناجل، رئيس البنك المركزي الألماني، على أن هناك "طريقًا ما يجب قطعه" لاستعادة استقرار الأسعار، وأنه "من المبكر جدًا" التفكير في توقف مؤقت.

وعلى النقيض من ذلك، تحدث ماريو سينتينو، رئيس البنك المركزي البرتغالي وأحد مسؤولي البنك المركزي الأوروبي الأكثر تشاؤماً، بنبرة مختلفة، فلاحظ أن "مخاطر الجانب السلبي التي حددناها في يونيو/حزيران في توقعاتنا قد تحققت".

وتحدثوا في ظلال سلسلة جبال تيتون بعد سلسلة من تقارير مديري المشتريات الرهيبة التي صدرت الأسبوع الماضي والتي أشارت إلى تكثيف انكماش نشاط القطاع الخاص في منطقة اليورو، مما يزيد من احتمالات الضغط النزولي على التضخم.

وقال شميدنج من بيرنبرج في رسالة بالبريد الإلكتروني يوم الأحد: "لقد أكد معظم المتحدثين باسم البنك المركزي الأوروبي أنهم يعتمدون على البيانات". "إذا كانت البيانات المتعلقة بالاقتصاد الحقيقي تشير إلى الانخفاض ولم يشكل التضخم في أغسطس مفاجأة صعودية، فمن المرجح قليلاً أن يظل البنك المركزي الأوروبي في مكانه في سبتمبر."

دفعت القراءات الضعيفة لمؤشر مديري المشتريات المتداولين إلى تقليل الرهانات على الارتفاع الشهر المقبل. ولا تزال أسواق المال ترى أن صناع القرار في البنك المركزي الأوروبي سيقدمون خطوة نهائية بحلول نهاية العام، لكنهم قلصوا فرصة التوصل إلى مثل هذه النتيجة إلى حوالي 80٪ بعد تسعيرها بالكامل في وقت سابق من هذا الشهر.

ومع ذلك، فإن التركيز العام على الحذر بشأن التضخم الذي ظهر في جاكسون هول كان محسوسا في ديون ألمانيا قصيرة الأجل يوم الاثنين. ارتفع العائد على السندات لأجل عامين - من بين الأكثر حساسية للتغيرات في السياسة النقدية - بمقدار 3 نقاط أساس إلى 3.06٪، مما يمحو تقريبًا الانخفاض الذي أعقب بيانات مؤشر مديري المشتريات الأسبوع الماضي.

وبصرف النظر عن بيانات التضخم، إلى جانب صدور الأرقام من أكبر الاقتصادات في المنطقة، فإن التعليقات العامة للمسؤولين قد تلفت انتباه المستثمرين أيضًا بعد أسابيع من الصمت خلال إجازتهم الصيفية.

ومن المقرر أن يتحدث ناجل وزميله النمساوي المتشدد روبرت هولزمان يوم الاثنين، في حين يلقي توماس فاليماكي، المسؤول الفنلندي الذي يحضر اجتماعات مجلس الإدارة، كلمة في اليوم التالي.

ومن المقرر صدور تعليقات أعضاء المجلس التنفيذي للبنك المركزي الأوروبي إيزابيل شنابل ولويس دي جويندوس يوم الخميس. وقد يعطي إصدار محضر اجتماع يوليو في نفس اليوم تلميحات حول تفكير المسؤولين بشأن قرارهم التالي، والذي سيتضمن توقعات اقتصادية ربع سنوية جديدة.

صرحت لاجارد وزملاؤها أن هذه التوقعات ستكون عنصرًا رئيسيًا في حكمهم القادم بشأن ما إذا كان سيتم رفع أسعار الفائدة أكثر أم لا.

وتناول خطابها في جاكسون هول التحولات الهيكلية طويلة المدى، بما في ذلك التغيرات في سوق العمل، وتحول الطاقة، والكسور الجيوسياسية، مما يعني أن قراءة الاقتصاد أصبحت أكثر صعوبة.

وقالت: “لا توجد قواعد لعب موجودة مسبقًا للوضع الذي نواجهه اليوم”. "مهمتنا هي وضع واحدة جديدة."

في حين قال باول وكوزين من بلومبرج إيكونوميكس إن ضغوط لاجارد على التضخم تؤكد وجهة نظرهم بشأن رفع أسعار الفائدة الشهر المقبل، فإن آخرين لم يكونوا متأكدين من ذلك.

وقال إريك نيلسن، كبير المستشارين الاقتصاديين للمجموعة في بنك يونيكريديت: "لقد كان خطابًا جيدًا". "ولكن من الواضح أنه تم تصميمه بعناية بحيث لا يقدم أي توجيهات جديدة على الإطلاق."