4 أسباب تجعل المستثمرين يتوقعون استمرار انخفاض الدولار الأمريكي
يرى المستثمرون المحترفون أن الدولار ينزلق أكثر من أعلى مستوياته في عقدين من العام الماضي ، حيث قللت السوق من قيمة دورة التيسير القادمة للاحتياطي الفيدرالي.
ويتوقع حوالي 87٪ من 331 مشاركًا في الاستطلاع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى 3٪ أو أقل - وبعضهم كذلك - في تخفيف يعتقد 40٪ أنه سيبدأ هذا العام ، وفقًا لأحدث استطلاع MLIV Pulse من بلومبيرج، وهذا يتناقض مع أسعار السوق التي تضع معدل السياسة الضمني حول 3.05٪ في غضون عامين.
وفي المقابل ، كان المستثمرون سلبيين على الدولار ، مع وجود فجوة تبلغ 17 نقطة مئوية بين الدببة والمضاربين على الارتفاع ويذكر الكثير صراحة أنها هبوطية لأن مسار العائد بالسعر مرتفع للغاية ومن المثير للاهتمام أن الرد الثاني الأكثر شيوعًا هو أن ضغوط القطاع المصرفي ستقتصر إلى حد كبير على الولايات المتحدة ، مما يعني أيضًا أن الاحتياطي الفيدرالي سيضطر إلى أن يكون أكثر تشاؤمًا من نظرائه العالميين.
وقد يبدو الأمر غريبًا للوهلة الأولى ، إلا أنه توجد بالفعل سابقة تاريخية لخفض الاحتياطي الفيدرالي بحدة دون أن تحذو البنوك المركزية الأخرى حذوها وخلال فترة الانهيار التكنولوجي في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين والسنة التي سبقت انهيار بنك ليمان براذرز ، تباعدت السياسة النقدية الأمريكية بشكل جذري عن نظرائها العالميين.
وفي حالة الأخير ، خفض الاحتياطي الفيدرالي 325 نقطة أساس بين أغسطس 2007 وأبريل 2008 ، بينما ارتفع البنك المركزي الأوروبي بشكل سيئ بمقدار 25 نقطة أساس في يوليو 2008 - وكان الدولار ضعيفًا للغاية خلال فترة ما قبل ليمان.
ولكن تشاؤم الدولار ليس مجرد نتاج لمشاكل الولايات المتحدة حيث تعتقد مجموعة كبيرة من المستثمرين بشكل مفاجئ أن ارتفاع الين أو اليوان سيكون السبب الرئيسي لانخفاض الدولار.
وبذل محافظ بنك اليابان الجديد ، كازو أويدا ، قصارى جهده حتى الآن ليكون مملًا قدر الإمكان ، ولم يقدم سوى القليل من الأمل لأولئك الذين يراهنون على وضع حد لسياسة التساهل الفائقة التي أدت إلى ضعف الين ومع ذلك ، فإن لدى Ueda نافذة ملائمة لإلغاء التحكم في منحنى العائد بينما يوجد ضغط ضئيل على أسواق الأسعار المحلية وإذا اختار التصرف ، فمن المحتمل أن يؤدي ذلك إلى ارتفاع كبير في قيمة الين - هناك دليل على أنه حتى التغييرات الصغيرة في سياسة بنك اليابان يمكن أن يكون لها تأثير كبير على العملة.
وثانيًا ، ارتفع مؤشر المفاجأة الاقتصادية لسيتي جروب للصين بالقرب من أعلى مستوى منذ 2006 هذا الشهر ، ومع ذلك ارتفع اليوان بنسبة 1٪ فقط مقابل سلة التجارة المرجحة حتى الآن في عام 2023 ويجب أن يرتفع اليوان ، لكن من المقلق أن العملة لقد كان منيعًا تقريبًا للأخبار السارة ، حيث يصعب تخيل ما يمكن أن تفعله الأمة أكثر لإثارة إعجابهم. بصرف النظر عن المخاطر الجيوسياسية المستمرة ، قد يكون الأمر ببساطة هو أن المستثمرين يحتاجون إلى وقت للتعود على فكرة عودة التجارة الصينية.
ويعتبر المستثمرون أن خطر الانحراف العام بعيدًا عن العملة الأمريكية أمر يراعيها بجدية ويرى غالبية المستطلعين أن الدولار يشكل أقل من نصف الاحتياطيات العالمية في غضون عقد من الزمن.
ومن ناحية أخرى ، لا يزال هناك مضاربون على ارتفاع الدولار ، لا سيما بين مجتمع التجزئة. تعتقد الغالبية العظمى من محبي العملة الأمريكية أن مسار سعر الاحتياطي الفيدرالي أقل من قيمته الحقيقية ، مما يؤكد أن تصحيح اتجاه العملة سيؤدي في النهاية إلى تحقيق قرار السياسة.
ومن المثير للاهتمام أن خطر حدوث كارثة في سقف الديون يمر دون ذكره تقريبًا. ومع ذلك ، قد يجادل القليل في أن البيئة السياسية اليوم شديدة الخطورة وأن المخاطر عالية كما كانت منذ سنوات عديدة وعرض عام 2011 هو أفضل نموذج للحكم على استجابة السوق المحتملة لأي حادث خطير. في ذلك الوقت ، انخفضت العوائد بشكل كبير ، ومع ذلك ارتفع الدولار خلال هذه الفترة حيث سيطر النفور من المخاطرة على أفكار المستثمرين.
MLIV Pulse هو استطلاع أسبوعي لقراء بلومبيرج نيوز ، ويتم إجراؤه بواسطة فريق بلومبيرج ماركتس لايف.
