جي بي مورجان : انخفاض قوي ينتظر الليرة التركية

يتوقع المصرفيون في جي بي مورجان أن تنخفض الليرة التركية بشكل حاد وأن تقترب من 30 ليرة للدولار بعد انتخابات الشهر المقبل، وذلك إذا بدا أنه سيتم إجراء تغييرات متواضعة فقط على سياساتها الاقتصادية غير التقليدية.

ربما تكون الانتخابات الرئاسية والبرلمانية التي ستشهد تنافسًا قويًا في تركيا في 14 مايو هي الأكثر أهمية في تاريخ الجمهورية التركية الممتد لقرن من الزمان.

هذه الانتخابات تمثل مفترق طرق لكل من الأتراك المتضررين من أزمة تكاليف المعيشة الناجمة عن التضخم وللمستثمرين الدوليين، الذين خرج الكثير منهم من البلاد وسط نوبات متكررة من اضطرابات السوق في السنوات الأخيرة.

قال محللو جي.بي مورجان إن التعديلات الكلية متوقعة بغض النظر عن نتائج الانتخابات لكنهم وضعوا سيناريوهين على أساس درجة الالتزام بالسياسات المالية الأكثر تقليدية، مثل رفع أسعار الفائدة لتهدئة التضخم.

وفي سيناريو "الالتزام القوي" توقع المحللون أن تنخفض الليرة مبدئيًا إلى 24-25 ليرة للدولار وإلى 26 بنهاية العام مقارنة بنحو 19 ليرة حاليًا.

عوائد السندات الحكومية المعيارية، التي تحرك تكاليف الاقتراض في الاقتصاد، ستقفز إلى 25٪.

"في البداية، ستنخفض قيمة الليرة، مدفوعةً بالضغوط المكبوتة قبل الانتخابات. مع تخفيف مستوى القمع المالي، سيزيد السكان المحليون من قيمة محافظهم من العملات الأجنبية، بينما ينتظر الأجانب نقاط دخول أفضل."
إذا كان التحول نحو المزيد من السياسات التقليدية يبدو أكثر تواضعًا، فقد تنخفض الليرة إلى ما يقرب من 30 ليرة للدولار بحلول نهاية العام وإن كان ذلك من خلال انخفاض أولي بطيء بينما من غير المرجح أن تتغير عائدات السندات كثيرًا في هذا السيناريو.

وقال محللو جي.بي مورجان "لذلك ستكون هناك حاجة لتقييم تكتيكي ونتوقع تقلبات متزايدة."

وحذروا من أنه، حتى مع وجود أفضل النوايا، فإن الطريق إلى التخلص من التضخم الاقتصادي سيكون طويلاً، بينما من المرجح أن يستهدف البنك المركزي أيضًا إعادة بناء احتياطياته من العملات الأجنبية.
وأضافوا أن العودة المتواضعة لسياسات الاقتصاد الكلي التقليدية، بما في ذلك تباطؤ وتيرة نمو الائتمان، وبعض المستويات المنخفضة من القمع المالي ومسار إعادة بناء احتياطيات العملات الأجنبية، "من غير المرجح أن تجذب تدفقات رأس المال" مما يعني أن الليرة ""من المحتمل أن تظل في مسار هبوطي طويل الأمد".

وقدروا أن سعر الصرف الفعلي الحقيقي لليرة والذي يأخذ في الاعتبار الأسعار ويقيس قيمتها مقابل العملات الأخرى التي تستخدمها تركيا كثيرًا في تجارتها، أصبح الآن أقل بحوالي 32٪ من "قيمتها العادلة".

وقال محللو جي.بي مورجان "إن سيناريو العودة إلى سياسات الاقتصاد الكلي التقليدية قد يضع الليرة في اتجاه ارتفاع حقيقي يعيدها إلى قيمتها العادلة".

"ومع ذلك، فإن الارتفاع الحقيقي الأولي سيكون مدفوعًا بشكل أساسي بالأسعار، مع وجود مجال ضئيل للارتفاع الفوري في العملات الأجنبية."