صندوق النقد الدولي: اتساع أرصدة الحسابات الجارية العالمية وسط الحروب والوباء
قال تقرير لصندوق النقد الدولي إن الوباء المستمر وغزو روسيا لأوكرانيا يتسببان في انتكاسة للاقتصاد العالمي ، مما يؤثر على موازين الحسابات الجارية للدول.
وأضاف التقرير أن الأزمات تؤثر على التجارة وأسعار السلع والتدفقات المالية ، وكلها تغير من عجز وفوائض الحساب الجاري.
وأرصدة الحساب الجاري العالمي - الحجم الإجمالي للعجز والفوائض عبر البلدان - آخذة في الاتساع للعام الثاني على التوالي ، وفقًا لتقرير القطاع الخارجي الأخير لصندوق النقد الدولي وبعد سنوات من التضييق ، اتسعت الأرصدة إلى 3 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي العالمي في عام 2020 ، ونمت أكثر إلى 3.5 في المائة العام الماضي ، ومن المتوقع أن تتوسع مرة أخرى هذا العام.
وأرصدة الحساب الجاري الأكبر ليست بالضرورة سلبية بحد ذاتها. لكن الأرصدة الفائضة العالمية - الجزء الذي لا تبرره الاختلافات في الأساسيات الاقتصادية للبلدان ، مثل التركيبة السكانية ومستوى الدخل وإمكانات النمو وإعدادات السياسة المرغوبة ، باستخدام منهجية الصندوق المنقحة - يمكن أن تغذي التوترات التجارية والتدابير الحمائية وإن ذلك سيكون بمثابة انتكاسة للضغط من أجل تعاون اقتصادي دولي أكبر وقد يزيد أيضًا من خطر تحركات العملة وتدفقات رأس المال المعطلة.
وأدى الوباء إلى توسيع أرصدة الحساب الجاري العالمي ، ولا يزال له تأثير غير متماثل على البلدان اعتمادًا ، على سبيل المثال ، على ما إذا كانوا مصدرين أو مستوردين للسياحة والسلع الطبية.
كما أدى الوباء وعمليات الإغلاق المرتبطة به إلى تحويل الاستهلاك إلى السلع من الخدمات حيث قلل الناس من السفر والترفيه. وقد أدى هذا أيضًا إلى توسيع التوازنات العالمية حيث زادت الاقتصادات المتقدمة التي تعاني من عجز واردات السلع من اقتصادات الأسواق الناشئة ذات الفوائض وفي عام 2021 ، نقدر أن هذا التحول أدى إلى زيادة عجز الولايات المتحدة بنسبة 0.4 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي وساهم في زيادة
0.3 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي في فائض الصين.
شهدت الاقتصادات الفائضة مثل الصين أيضًا زيادات بسبب زيادة شحنات السلع الطبية التي غالبًا ما تتدفق إلى الولايات المتحدة وغيرها من اقتصادات العجز. وقالوا إن ارتفاع تكاليف النقل ساهم أيضًا في توسيع الأرصدة العالمية في عام 2021.
حرب وتشديد عام 2022
تعتبر أسعار السلع من أكبر العوامل المحركة للمناصب الخارجية ، وقد أثر ارتفاع أسعار النفط العام الماضي من المستويات المنخفضة الوبائية على المصدرين والمستوردين بشكل غير متكافئ.
أدى الغزو الروسي لأوكرانيا في فبراير الماضي إلى تفاقم الارتفاع المفاجئ في أسعار الطاقة والغذاء والسلع الأساسية الأخرى ، مما أدى إلى توسيع أرصدة الحساب الجاري العالمي عن طريق زيادة الفوائض لمصدري السلع الأساسية.
يؤدي تشديد السياسة النقدية إلى تحركات العملة حيث يؤدي ارتفاع التضخم إلى دفع العديد من البنوك المركزية إلى تسريع سحب التحفيز النقدي وأدت التوقعات المعدلة بشأن وتيرة التضييق النقدي الأمريكي إلى إعادة تنظيم كبيرة للعملات هذا العام ، مما ساهم في التوسع المتوقع في الأرصدة.
وتعطلت تدفقات رأس المال إلى الأسواق الناشئة حتى الآن في عام 2022 بسبب زيادة النفور من المخاطرة التي أثارتها الحرب ، مع مزيد من التدفقات الخارجة وسط توقعات متغيرة بشأن زيادة وتيرة التشديد النقدي في الاقتصادات المتقدمة. كانت التدفقات الخارجة التراكمية من الأسواق الناشئة كبيرة جدًا ، حوالي 50 مليار دولار ، بحجم مشابه للتدفقات الخارجة خلال مارس 2020 ولكن بوتيرة أبطأ.
وتابع التقرير: "توقعاتنا للعام المقبل وما بعده هي حدوث انخفاض مطرد في أرصدة الحساب الجاري العالمي مع اعتدال آثار الوباء والحرب ، على الرغم من أن هذا التوقع يخضع إلى قدر كبير من عدم اليقين ويمكن أن تستمر أرصدة الحساب الجاري العالمي في الاتساع في حالة ضبط أوضاع المالية العامة في بلدان عجز الحساب الجاري يستغرق وقتا أطول مما كان متوقعا. علاوة على ذلك ، يمكن أن يؤدي الدولار الأقوى إلى توسيع عجز الحساب الجاري للولايات المتحدة وزيادة أرصدة الحساب الجاري العالمي ".
وتشمل العوامل الأخرى التي يمكن أن توسع هذه التوازنات الحرب المطولة التي تحافظ على ارتفاع أسعار السلع لفترة أطول ، والدرجات المتفاوتة لزيادة أسعار الفائدة لدى البنك المركزي ، والتوتر الجيوسياسي الأكبر الذي يتسبب في التفتت الاقتصادي ، وتعطيل سلاسل التوريد ، وربما إطلاق إعادة تنظيم الدولية.
ويمكن لنظام تجاري أكثر تجزؤًا إما زيادة أو تقليل التوازنات العالمية ، اعتمادًا على كيفية إعادة تشكيل التكتلات التجارية. في كلتا الحالتين ، على الرغم من ذلك ، من شأنه أن يقلل من عمليات نقل التكنولوجيا ، ويقلل من إمكانات النمو الذي تقوده الصادرات في البلدان منخفضة الدخل ، وبالتالي يؤدي إلى تآكل مكاسب الرفاهية بشكل لا لبس فيه من العولمة.
أولويات السياسة
أدت الحرب في أوكرانيا إلى تفاقم المقايضات الحالية لصانعي السياسات ، بما في ذلك بين مكافحة التضخم وحماية الانتعاش الاقتصادي وبين تقديم الدعم للمتضررين وإعادة بناء الهوامش المالية الوقائية حيث قال التقرير إن التعاون متعدد الأطراف أساسي في التعامل مع تحديات السياسة التي يولدها الوباء والحرب ، بما في ذلك معالجة الأزمة الإنسانية.
وتختلف السياسات الرامية إلى تعزيز إعادة التوازن الخارجي بناءً على مواقف الاقتصادات الفردية واحتياجاتها. بالنسبة للاقتصادات التي تعاني من عجز في الحساب الجاري أكبر من المطلوب والذي يعكس عجزًا ماليًا كبيرًا ، مثل الولايات المتحدة ، من الأهمية بمكان تقليل العجز الحكومي بمزيج من زيادة الإيرادات وانخفاض الإنفاق.
وإعادة التوازن اقتراح مختلف للبلدان ذات الفوائض الزائدة ، مثل ألمانيا وهولندا ، والتي يمكن تقليلها من خلال تكثيف الإصلاحات التي تشجع الاستثمار العام والخاص وتثبيط الادخار الخاص المفرط ، بما في ذلك عن طريق توسيع شبكات الأمان الاجتماعي في بعض الأسواق الناشئة.
