وسط حالة عدم الاستقرار العالمي.. المستثمرون يسعون للملاذ الآمن في الذهب
جعلت حالة عدم اليقين العالمية الذهب أكثر إشراقًا على الرغم من أن الصناديق المتداولة في البورصة الذهبية (ETFs) سجلت 1.7 مليار دولار من التدفقات الخارجة في يونيو ، وفقًا لمجلس الذهب العالمي (WGC) ، الشهر الثاني على التوالي من التدفقات الخارجة ، ولكن بانخفاض من 3.1 مليار دولار في مايو.
ويعتقد مجلس الذهب العالمي أن الذهب سيواجه رياحين معاكستين رئيسيتين خلال النصف الثاني من عام 2022: ارتفاع أسعار الفائدة الاسمية ودولار أقوى ومع ذلك ، قد يتم تعويض التأثير السلبي لهذين المحركين من خلال عوامل أخرى أكثر دعمًا ، بما في ذلك التضخم المرتفع والمستمر حيث يلعب الذهب دورًا في اللحاق بالسلع الأخرى ؛ تقلبات السوق المرتبطة بالتحولات في السياسة النقدية والجغرافيا السياسية ؛ الحاجة إلى تحوطات فعالة تتغلب على الارتباطات العالية المحتملة بين الأسهم والسندات وفي هذا السياق ، من المرجح أن يظل دور الذهب الاستراتيجي والتكتيكي وثيق الصلة بالمستثمرين ، لا سيما مع استمرار ارتفاع مستوى عدم اليقين.
وقالت توقعات WGC للنصف الثاني من عام 2022 إن رفع أسعار الفائدة قد يخلق رياحًا معاكسة للذهب ، ولكن العديد من هذه التوقعات المتشددة للسياسة يتم تسعيرها ، وفي الوقت نفسه ، من المرجح أن يؤدي استمرار التضخم والمخاطر الجيوسياسية إلى استمرار الطلب على الذهب كتحوط. قد يكون الأداء الضعيف للأسهم والسندات في بيئة تضخمية محتملة إيجابية للذهب أيضًا.
ويواجه المستثمرون بيئة مليئة بالتحديات خلال النصف الثاني من عام 2022 ، حيث يحتاجون إلى التعامل مع أسعار الفائدة المتزايدة ، والتضخم المرتفع ، وإعادة ظهور المخاطر الجيوسياسية وعلى المدى القريب ، من المرجح أن يظل الذهب متفاعلًا مع الأسعار الحقيقية ، مدفوعًا بالسرعة التي تقوم بها البنوك المركزية العالمية بتشديد السياسة النقدية في محاولة للسيطرة على التضخم.
وأكد أولي هانسن ، رئيس إستراتيجية السلع في ساكسو بنك: "نعتقد أن عمليات التحوط في الذهب ضد المخاطر المتزايدة للركود التضخمي جنبًا إلى جنب مع التجار الذين يستجيبون لأعلى مستوى من التضخم في 40 عامًا ، بالإضافة إلى الاضطرابات في الأسهم والعملات المشفرة ، بعض أسباب عدم هبوط الذهب بالوتيرة التي يمليها ارتفاع العائدات الحقيقية. مع أخذ ذلك في الاعتبار ، نحن نراقب ما يفعله المستثمرون ، وليس ما يقولونه ، من خلال تدفقات ETF.
وخلال الشهر الماضي عندما تم تداول الذهب بين 1787 دولارًا و 1878 دولارًا ، استقر إجمالي الحيازات في صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالسبائك ضمن نطاق ضيق يبلغ 13 طنًا يبلغ حوالي 3265 طنًا. نحتاج إلى أي تغيير رئيسي (سلبي) لتقليل نظرتنا الصعودية طويلة الأمد للذهب ، ومع ذلك أيضًا الفضة ".
وسجلت صناديق الذهب المتداولة العالمية 28 طنًا (1.7 مليار دولار) من التدفقات الخارجة في يونيو. كان هذا هو الشهر الثاني على التوالي من التدفقات الخارجة ، بعد 53 طناً التي تركت هذه الأموال في مايو. في حين أن التدفقات الأخيرة كانت كافية لدفع الربع الثاني إلى صافي التدفقات الخارجة البالغة 39 طنًا (2 مليار دولار أمريكي) ، ظل صافي التدفقات الوافدة حتى تاريخه إيجابيًا عند 234 طنًا (14.8 مليار دولار أمريكي). بلغ إجمالي الحيازات في نهاية يونيو 3792 طن (221.7 مليار دولار) ، بزيادة 6 في المائة على أساس سنوي حتى تاريخه.
وكانت الصناديق في أمريكا الشمالية وأوروبا هي المناطق الوحيدة التي شهدت تدفقات خارجية في يونيو. وانخفضت حيازات أمريكا الشمالية بمقدار 26 طنًا (1.5 مليار دولار) ، حيث سيطرت التدفقات الخارجة على أكبر الصناديق الأمريكية وأكثرها سيولة. كان التركيز الشديد على الوتيرة المستقبلية لارتفاع أسعار الفائدة والدولار الأمريكي أقوى الرياح المعاكسة للاستثمار في الذهب.
وشهدت الصناديق الأوروبية تدفقات أكثر تواضعا إلى الخارج بمقدار 4 أطنان (245 مليون دولار أمريكي) ، تركزت في سويسرا وألمانيا وفرنسا.
وعلى الرغم من التوقعات الاقتصادية القاتمة لأوروبا ، مع التضخم القياسي وارتفاع تكاليف الاقتراض السيادي ، أشار البنك المركزي الأوروبي إلى أنه سيرفع أسعار الفائدة في يوليو - أول ارتفاع منذ أكثر من 11 عامًا - مما أثر على المعنويات وفي المملكة المتحدة ، ارتفعت الحيازات بمقدار 205.4 مليون دولار حتى مع قيام بنك إنجلترا بزيادة أسعار الفائدة للشهر الخامس على التوالي. ارتفعت الحيازات في آسيا بشكل جزئي (1 طن ، 66.1 مليون دولار).
وفي الصين ، أدى سعر الذهب المحدود النطاق وقوة الأسهم المحلية إلى تثبيط مستويات أعلى من الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب وفي الهند ، استمرت التدفقات الصافية الصغيرة في يونيو ، مدفوعة بشكل أساسي بتقلبات السوق وانخفاض قيمة الروبية التي تجذب الاستثمار إلى صناديق الاستثمار المتداولة الهندية للذهب وكانت الحيازات في المنطقة الأخرى ثابتة تقريبًا على أساس شهري.
