البنوك المركزية حول العالم.. حائط صد ضد الأزمات.. وماذا يجب على الحكومات بعد انتهاء كورونا

بعد أسابيع قليلة من تفشي جائحة فيروس كورونا وجدت أقوى البنوك المركزية في العالم نفسها مدفوعة بعنف إلى وضع إدارة الأزمات .

وبعد عصر ذهبي تم فيه تكريس مهمة البنوك المركزية للتغلب على التضخم وأحيانًا لترويض تقلبات دورة الأعمال  وجدوا سمعتهم مشوبة بالأزمة المالية لعام 2008 والكساد الذي أعقب ذلك وساعدتهم سياسة "كل ما يتطلبه الأمر" على كسب الحرب في نهاية المطاف وازداد بعد ذلك الاعتماد المطول والمفرط من الدول على البنوك المركزية في تحقيق استجابة اقتصادية أكثر شمولاً.

وفي ظل هذه الأزمة الأخيرة التي من المرجح أن تكون أزمة تحديد جيل دخلت البنوك المركزية الآن "في كل شيء" ، ونشرت تدخلات الطوارئ في وقت قياسي تجاوز بالفعل الخطوات التي اتخذتها خلال الأزمة المالية وعواقبها وقد اشتملت على أسعار الفائدة والشروع في برامج شراء الأوراق المالية الضخمة وإعادة فتح نوافذ تمويل الطوارئ وإنشاء منصات أخرى جديدة.

كما أن حجم هذه الاستجابة غير مسبوق حيث تم اتخاذ خطوات استثنائية لمساعدة البنوك على لعب دورها في جهود الإغاثة مما زاد الترحيب بهذه التدخلات الجديدة لاحتواء الضرر الاقتصادي الشديد فلا يوجد إنكار للتكاليف والمخاطر التي تأتي معها وهذه ليست مجرد مخاطر اقتصادية ومالية بل "مؤسسية وسياسية" كذلك.

ومن خلال زيادة تعرض الميزانية العمومية لقطاعات مختلفة من الاقتصاد سواء بشكل مباشر أو بالشراكة مع وزارات الخزانة في كل دولة تعرض البنوك المركزية نفسها لمخاطر تتجاوز بكثير ما يمكن أن تؤثر عليه مباشرة وهذا يشمل مخاطر الائتمان الشديدة التي تأتي من التخلف عن السداد والإفلاس.

ومن خلال سرعة الاستجابة لدعم الأسواق ارتفعت أسواق الأسهم بالفعل استجابة للنشاط المعزز من جانب البنوك المركزية والنتيجة هي استمرار التقليل من تقدير مخاطر السيولة.

ومن الممكن أن تتضاعف المخاطر كلما طال الوقت لإعادة فتح الاقتصاد خاصة في ظل عدم وجود لقاح حتى الآن لفيروس كورونا المستجد وقد لا تنتهي هذه التحديات بمجرد انتهاء هذه الفترة الاستثنائية لإدارة الأزمات بل ويمكن أن تمتد إلى الجيلين القادمين لمعالجة أثارها.

ومن الواضح بشكل متزايد أن إعادة فتح الاقتصاد قد لا تكون فورية أو عامة كما نأمل جميعًا والاحتمالات المتزايدة لإعادة التشغيل المتسلسل للاقتصادات الوطنية والعالمية على حد سواء ستثير مجموعة جديدة من التحديات للبنوك المركزية والحكومات والشركات والأسر.

ومع التحول المتوقع يجب على العديد من الشركات العالمية إعادة النظر في سلاسل التوريد حتى لو كان ذلك يعني التضحية بفعالية التكلفة وإدارة المخزون في الوقت المناسب.

يجب الاستمرار في العمل المكثف على تحليلات السيناريوهات المختلفة والاتصالات الداخلية والخارجية والتخطيط للطوارئ لتجنب تكرار أخطاء الأزمات المالية كما يجب دعم هذه الجهود حكوميا والجمع بين التحفيز ومجموعة من الإصلاحات الهيكلية التي تهدف إلى مواجهة الضغط الهبوطي على الإنتاجية وإمكانات النمو.