بنك اليابان يتخلص من أسهم البنوك منذ الأزمة المالية.. ويتجه للتركيز على أصول الصناديق المتداولة
يتجه بنك اليابان إلى الانتهاء من التخلص من ملايين الدولارات من الأسهم التي اشتراها من البنوك المحاصرة خلال الأزمة المالية قبل عقدين من الزمان قبل الموعد المحدد، وهو التطور الذي يلقي الضوء على مصير حيازاته الأكبر بكثير من صناديق الاستثمار المتداولة.
بلغت القيمة الدفترية لحيازات الأسهم التي استحوذ عليها بنك اليابان 52.8 مليار ين اعتبارًا من 10 فبراير، وفقًا لأحدث تقرير لبنك اليابان حول حسابه.
وبالنظر إلى أن وتيرة البيع الشهرية كانت باستمرار حوالي 10 مليار ين على مدى السنوات القليلة الماضية، فقد يتخلص البنك المركزي من جميع الأصول المتبقية في حوالي خمسة أشهر.
وقال البنك في عام 2015 إنه سينتهي من بيع هذه الأسهم بحلول مارس 2026.
ويرى العديد من مراقبي بنك اليابان أن السلطات لن تبيع على الأرجح الأصول المشتراة من البنوك وصناديق الاستثمار المتداولة في وقت واحد بسبب المخاوف من الاضطرابات المحتملة في السوق.
وإن الانتهاء المبكر من عمليات أسهم البنوك يثير احتمال أن يعلن بنك اليابان عن نيته بيع صناديق الاستثمار المتداولة من خلال بدء المناقشات مع المشاركين في السوق بشأن العملية في وقت مبكر من هذا العام.
إن حيازات صناديق الاستثمار المتداولة هي القطعة الرئيسية الأخيرة من لغز سياسة المحافظ كازو أويدا، وفي حين سعى إلى فك إعدادات السياسة شديدة التيسير التي اتخذها سلفه، امتنع المحافظ عن الإشارة إلى خطط محددة لصناديق الاستثمار المتداولة حتى مع رفع أسعار الفائدة وتفكيك آلية التحكم في منحنى العائد.
ورفع أويدا أسعار الفائدة ثلاث مرات على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية، كما أعلن عن خطة للتشديد الكمي من خلال بيع حيازات ضخمة من الديون الحكومية.
وفي الشهر الماضي كرر الرئيس موقفه الذي ظل يتمسك به منذ فترة طويلة بأنه يحتاج إلى مزيد من الوقت للتفكير في مصير صناديق الاستثمار المتداولة لأنها قضية معقدة.
ويحتفظ بنك اليابان بنحو 37 تريليون ين من صناديق الاستثمار المتداولة بالقيمة الدفترية، وفقًا لأحدث بيانات الحسابات، وبحسب تقرير صادر عن البنك المركزي، بلغت قيمة هذه الأصول 70.3 تريليون ين في نهاية سبتمبر.
بدأ بنك اليابان شراء صناديق الأسهم في ديسمبر 2010 كجزء من برنامج التحفيز النقدي الذي يهدف إلى تأجيج التضخم، ووسع المحافظ السابق هاروهيكو كورودا عمليات شراء الأصول إلى الحد الذي جعل البنك أكبر حامل منفرد للأسهم اليابانية قبل أن يوقف خليفته أويدا عملياته رسمياً في مارس من العام الماضي.
ومقارنة بصناديق الاستثمار المتداولة، كان حجم شراء حيازات الأسهم لدى البنوك أصغر بنحو 15 مرة، وبدأ بنك اليابان في الاستحواذ على هذه الأصول في نوفمبر 2002 واستمر في الشراء لمدة عامين تقريباً في سعيه إلى الحفاظ على استقرار النظام المالي من خلال مساعدة البنوك في معالجة مشاكل الديون المعدومة الشديدة، وفي أعقاب الأزمة المالية العالمية، استأنف البنك عمليات الشراء بين فبراير 2009 وأبريل 2010.
وفي حين أن حجم أسهم البنك صغير نسبيا مقارنة بحيازات بنك اليابان في صناديق الاستثمار المتداولة، فقد استغرق الأمر من البنك المركزي ما يقرب من عقد من الزمان حتى يقترب من التخلص من جميع الأسهم من ميزانيته العمومية، وبدأ البنك في بيعها في البداية في أكتوبر 2007 قبل تعليق المبيعات بعد عام بسبب الأزمة المالية العالمية. وفي نهاية عام 2015، قال إنه سيستأنف المبيعات في أبريل 2016 مع تمديد مدة البيع إلى عقد من الزمان.
ولفت مصير حيازات بنك اليابان في صناديق الاستثمار المتداولة انتباه بعض الساسة بالفعل مع توسع الدولة في الإنفاق المالي حتى مع تحملها بالفعل أكبر عبء دين عام بين الدول المتقدمة، ودعا الحزب الديمقراطي الدستوري الياباني إلى تحويل ملكية الأصول إلى الحكومة حتى يمكن استخدامها لتمويل تدابير رعاية الأطفال.
ويقول بعض المحللين إن أحد الخيارات قد يكون تكرار ما فعلته هونج كونج بعد تدخلها في سوق الأسهم في عام 1998، عندما تخلصت من حيازاتها من خلال تجميعها في أداة مدرجة جديدة، وقالوا إن اليابان قد تنشئ أيضًا كيانًا لبيعها في السوق في الأوقات المناسبة، أو عرض الأصول على المستثمرين المؤسسيين طويلي الأجل خارج السوق.
وبينما يتزايد الاهتمام بالإصدار، لا توجد حاجة كبيرة لبنك اليابان للتسرع في التخلص من أصول صندوق الأسهم، فقد حقق البنك 1.2 تريليون ين في الإيرادات من أرباح صناديق الاستثمار المتداولة في السنة المالية المنتهية في مارس 2024، ومن المتوقع أن يستمر تدفق الأموال هذا في تقديم دعم كبير لمالية البنك في وقت من المؤكد أن تكلفة دفع الفائدة للبنوك سترتفع بشكل أكبر بالتزامن مع عملية التطبيع.
وبلغ متوسط وتيرة بيع أسهم البنوك التي يبيعها بنك اليابان 11.1 مليار ين شهريًا منذ عام 2021 وإذا اتبع بنك اليابان نفس النهج تمامًا مع أصول صناديق الاستثمار المتداولة، فإن العملية ستستغرق 279 عامًا.
