25 أو 50 نقطة أساس.. ما مقدار خفض الفائدة الأمريكية بالاجتماع المقبل؟
من المرجح أن يركز النقاش بين صناع السياسات الأمريكية يومي الثلاثاء والأربعاء من هذا الأسبوع على ما إذا كان سيتم التحرك بمقدار 25 أو 50 نقطة أساس.
ومع ذلك، فإن خفض أسعار الفائدة بأي حجم سيكون الأول من نوعه منذ مارس 2020، عندما خفض أسعار الفائدة إلى ما يقرب من الصفر من أجل دعم الاقتصاد الأمريكي خلال جائحة كوفيد-19.
وبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة في عام 2022 استجابة لارتفاع التضخم، والذي غذته إلى حد كبير أزمة العرض بعد الوباء والحرب في أوكرانيا.
وأبقى سعر الإقراض الرئيسي عند أعلى مستوى له في عقدين من الزمان بين 5.25 و 5.50 في المائة خلال الأشهر الـ 14 الماضية، في انتظار تحسن الظروف الاقتصادية.
والآن، مع انخفاض التضخم، وتباطؤ سوق العمل، واستمرار نمو الاقتصاد الأمريكي، قرر صناع السياسات أن الظروف مهيأة لخفض.
يُترك لصناع السياسات خيار: إجراء خفض صغير بمقدار 25 نقطة أساس لتسهيل الأمور، أو خفض أكثر عدوانية بمقدار 50 نقطة أساس، وهو ما سيكون مفيدًا لسوق العمل ولكنه قد يخاطر أيضًا بإعادة إشعال التضخم.
يرى المحللون أن الخفض الأصغر رهان آمن.
وكتب خبراء اقتصاد في بنك أوف أمريكا في مذكرة حديثة للعملاء: "نتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس".
وقال محللون: "يحب بنك الاحتياطي الفيدرالي القدرة على التنبؤ. إنه أمر جيد للأسواق، وجيد للمستهلكين، وجيد للعمال".
وأضاف: "لذا فإن خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس الآن، متبوعًا بخفض آخر بمقدار 25 نقطة أساس في نوفمبر بعد الجولة التالية من البيانات الاقتصادية، يوفر مسارًا أكثر سلاسة للاقتصاد".
كم عدد التخفيضات؟
في حين يتوقع المحللون بشكل ساحق أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في التخفيض في سبتمبر، إلا أن هناك قدرًا أقل من الوضوح بشأن ما سيأتي بعد ذلك.
وسيلقي بنك الاحتياطي الفيدرالي بعض الضوء على هذه القضية يوم الأربعاء، عندما ينشر التوقعات الاقتصادية المحدثة للجنة تحديد أسعار الفائدة المكونة من 19 عضوًا - بما في ذلك توقعاتهم لخفض أسعار الفائدة.
في يونيو، خفض أعضاء اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بشكل حاد عدد التخفيضات التي خططوا لها لهذا العام من متوسط ثلاثة إلى واحد فقط وسط ارتفاع طفيف في التضخم.
ولكن مع انخفاض التضخم وضعف سوق العمل، نمت توقعات المزيد من التخفيضات.
وكتب كبير خبراء الاقتصاد في جولدمان ساكس يان هاتزيوس في مذكرة للعملاء نُشرت يوم الخميس: "نستمر في توقع ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس لكل منها في اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة المتبقية لعام 2024".
ويرى المتداولون أيضًا فرصة تزيد عن 99% لإجراء أربع تخفيضات أخرى على الأقل في عام 2025، وهو ما من شأنه أن يخفض سعر الإقراض الرئيسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى ما بين 3.5 و3.75% ــ أي ما يعادل 175 نقطة أساس أقل من المستويات الحالية.
