تقارير: الدولار لا يزال صامدًا ومن المتوقع انتعاشه في الأشهر المقبلة

على الرغم من الضعف الأخير، يؤكد المحللون في BCA Research في مذكرة حديثة أن الدولار الأمريكي لا يزال صامدًا ومن المتوقع أن ينتعش في الأشهر المقبلة.

المشهد الاقتصادي العالمي، الذي يتميز بتباطؤ في التصنيع وزيادة الحذر في الأسواق المالية، يمهد الطريق لانتعاش الدولار.

وقد يكون الدولار منخفضًا، ولكن وفقًا لـ BCA Research، فهو بعيد عن الخروج من اللعبة.

وفي عام 2024، شهدت الأسواق المالية العالمية خسارة الدولار الأمريكي لبعض الأرض حيث خيمت حالة عدم اليقين على البيئة الاقتصادية الأوسع.

ودخل التصنيع العالمي، الذي استقر لفترة وجيزة في وقت سابق من العام، مرحلة انكماش متجددة. ويصاحب هذا الانتكاس ضعف في أسعار النفط والنحاس، وهما مؤشران رئيسيان للنشاط الاقتصادي العالمي.

بالإضافة إلى ذلك، فشلت قطاعات مختلفة من الأصول العالمية ذات المخاطر في الاختراق فوق مستوياتها المرتفعة السابقة، مما يشير إلى تدهور ظروف النمو العالمي.

وعلاوة على ذلك، فإن ظروف السيولة آخذة في التشديد. وتشير شركة BCA Research إلى أن السيولة العالمية بالدولار، والتي تُعرف بأنها مجموع القاعدة النقدية الأميركية والأوراق المالية التي يحتفظ بها بنك الاحتياطي الفيدرالي للمسؤولين الأجانب والحسابات الدولية، آخذة في الانخفاض.

وقد ساهم هذا العامل في الانخفاض الحالي في قوة الدولار. ومع ذلك، فإن هذه الديناميكية المتمثلة في انخفاض السيولة قد تثبت في نهاية المطاف أنها نعمة للدولار.

وقال المحللون: "من الجدير بالذكر أن تشديد السيولة العالمية بالدولار - المحسوبة على أنها مجموع القاعدة النقدية الأميركية والأوراق المالية التي يحتفظ بها بنك الاحتياطي الفيدرالي للمسؤولين الأجانب والحسابات الدولية - عادة ما تكون إيجابية للدولار".

ويرتبط هذا التشديد بالتصنيع العالمي، والذي يرتبط ارتباطًا وثيقًا بحركات الدولار ومع انكماش الاقتصاد العالمي، يتصرف الدولار الأميركي غالبًا بشكل مضاد للدورة، حيث يرتفع مع تكبد الأصول الأكثر خطورة خسائر.

ويحمل الوضع الحالي بعض التشابه مع سوق الدب في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. في المرحلة الأولى من سوق الهبوط في الفترة 2000-2002، ارتفعت قيمة الدولار الأميركي مع بيع أسواق الأسهم العالمية، بما في ذلك أسهم الأسواق الناشئة.

إذا تكرر هذا النمط، فقد يتبع الدولار مسارًا مشابهًا في الأشهر المقبلة، ويكتسب قوة خلال المراحل الأولية من سوق الهبوط.

أحد الأسباب الرئيسية التي تجعل BCA Research تظل إيجابية بشأن الدولار الأميركي هو هيكل النظام المالي العالمي.

يظل الدولار الأمريكي العملة الاحتياطية العالمية المهيمنة، حيث تتم تسوية غالبية المعاملات الدولية بالدولار.

وعلاوة على ذلك، في أوقات الضغوط الاقتصادية، غالبًا ما يتدفق المستثمرون إلى أمان الأصول الأميركية، مما يدعم الدولار بشكل أكبر.

وقال المحللون: "لم ينخفض الدولار الأميركي المرجح بالتجارة حتى الآن إلى ما دون الطرف الأدنى لقناته الصاعدة".

لا تزال العملة تستفيد من دورها كملاذ آمن، وهو ما من شأنه أن يدعم الطلب، خاصة مع استمرار حالة عدم اليقين الاقتصادي على مستوى العالم.

ترتبط أسهم وعملات الأسواق الناشئة ارتباطًا وثيقًا بالنمو العالمي. يشير BCA إلى أن الانكماش المتجدد في التصنيع العالمي من المرجح أن يؤدي إلى تباطؤ في أسهم وعملات الأسواق الناشئة.

قد يؤدي ارتفاع الدولار الأمريكي إلى زيادة هذه الضغوط من خلال جعل خدمة ديونها المقومة بالدولار أكثر تكلفة بالنسبة للأسواق الناشئة، مما يعوق آفاق نموها بشكل أكبر.