الأنظار تتجه نحو جاكسون هول وخطاب باول حول توقيت خفض أسعار الفائدة

ستتجه كل الأنظار إلى رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول عندما يلقي الخطاب الرئيسي في ندوة البنك المركزي الصيفية في جاكسون هول بولاية وايومنغ غدا الجمعة.

ومن المتوقع على نطاق واسع أن يستخدم باول خطابه لتقديم بعض التلميحات حول توقيت خفض أسعار الفائدة والتوجه الذي يرى بنك الاحتياطي الفيدرالي أن الاقتصاد يتجه إليه خلال العام المقبل.

وقال جاك جاناسيويتش، كبير استراتيجيي المحافظ الاستثمارية في ناتيكسيس إنفستمنت مانجرز سوليوشنز: "بالنسبة لنا، سيكون المفتاح هو نبرة رئيس البنك المركزي باول، والتي نتوقع أن تميل إلى التيسير النقدي. ببساطة، يواصل التضخم الاتجاه نحو هدف 2% بمعدل يتجاوز الإجماع على ما يبدو. وإذا جمعنا هذا مع علامات على أن سوق العمل تتراجع، فسوف نشعر بأن هناك حاجة ضئيلة للاحتفاظ بموقف متشدد".

مع استمرار تباطؤ التضخم وارتفاع معدلات البطالة، يعتقد العديد من المستثمرين أن البنك المركزي سيتجه قريبًا إلى خفض تكاليف الاقتراض. أفادت وزارة العمل الأسبوع الماضي أن التضخم ارتفع بنسبة 2.9% في يوليو، وهو أبطأ وتيرة منذ مارس 2021.

ولكن صناع السياسات ربما لا يكونون مستعدين لإعلان النصر بعد ويتوقع خبراء الاقتصاد في بنك أوف أميركا أن يكرر باول رسالته التي ألقاها في يوليو، والتي قال فيها إن خفض أسعار الفائدة ممكن في سبتمبر إذا استمرت الضغوط السعرية في التراجع.

وكتب استراتيجيو بنك أوف أميركا في مذكرة "إن تطور لغة اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في يوليو من شأنه أن يشير إلى أن اللجنة "قريبة للغاية" أو "قريبة" من النقطة التي من المرجح أن يحدث فيها التيسير النقدي وقد تكون هناك إشارة أخرى إذا كان باول أكثر قوة في القول إن اللجنة تريد تجنب "الضعف غير المتوقع" في سوق العمل، بدلاً من الاستجابة له ببساطة بعد حدوثه".

ولعدة أشهر، بدا أن أسعار الفائدة المرتفعة لم يكن لها تأثير يذكر على سوق العمل، على الرغم من التحذيرات الواسعة النطاق من الركود من جانب خبراء الاقتصاد. ولكن التقارير الأخيرة تشير إلى أن الشقوق بدأت تظهر أخيراً.

وأظهر تقرير الوظائف لشهر يوليو أن أصحاب العمل أضافوا 114 ألف وظيفة فقط الشهر الماضي بينما ارتفع معدل البطالة بشكل غير متوقع إلى 4.3%.

وقد أدى ارتفاع معدلات البطالة إلى ظهور ما يسمى بقاعدة Sahm ، وهي مؤشر يستخدم لتقديم إشارة مبكرة للركود. وتنص القاعدة على أن الركود محتمل عندما يكون متوسط ​​معدل البطالة المتحرك على مدى ثلاثة أشهر أعلى بنصف نقطة مئوية على الأقل من أدنى مستوى له على مدى اثني عشر شهراً.

على مدى الأشهر الثلاثة الماضية، بلغ معدل البطالة في المتوسط ​​4.13%، وهو أعلى بنحو 0.63 نقطة مئوية من معدل 3.5% المسجل في يوليو 2023. وقد نجحت قاعدة Sahm في التنبؤ بكل حالات الركود منذ عام 1970.

وفي الوقت نفسه، أظهرت بيانات جديدة من مكتب إحصاءات العمل نشرت يوم الأربعاء أن نمو الوظائف خلال جزء كبير من العام الماضي كان أضعف بكثير مما تم الإبلاغ عنه في السابق.