بنك UBS: المعدن المفضل هو النحاس يليه الألومنيوم والزنك
حددت شركة UBS Global Research النحاس باعتباره الاختيار الأول بين المعادن الأساسية، مشيرة إلى ديناميكيات العرض والطلب المواتية وتوقعات الأسعار الصاعدة على المدى الطويل.
على الرغم من الضغوط الأخيرة، بما في ذلك ارتفاع المخزونات وبيانات التصنيع الأضعف من المتوقع، يظل النحاس المعدن الأكثر جاذبية بسبب عدة عوامل رئيسية.
يتميز جانب العرض من النحاس بقيود كبيرة، خاصة مع نقص الإنتاج المتوقع من المناجم الكبرى مثل Quebrada Blanca في تشيلي وAntofagasta (LON:ANTO).
وتشير هذه العجز إلى أن النمو المتوقع في إمدادات المناجم قد لا يتحقق بالكامل بحلول عام 2025. وتتوقع يو بي إس أن تؤدي بيئة العرض المقيدة هذه إلى عجز في السوق، ومن المتوقع أن يستمر حتى عام 2025.
قال محللون في يو بي إس جلوبال ريسيرش: "في الوقت الحالي، نتمسك بتقديراتنا لنمو استهلاك النحاس العالمي بنسبة 3% في عام 2024 و3.3% في عام 2025، بدعم من الاستثمارات الكبيرة في مصادر الطاقة المتجددة".
على الرغم من وجود مخاوف قصيرة الأجل، وخاصة فيما يتعلق بالطلب من الصين، فإن يو بي إس تحافظ على سعر مستهدف يبلغ 12000 دولار للطن المتري بحلول النصف الأول من عام 2025، مما يعزز توصيتها بالمراكز الطويلة في النحاس.
وبعد النحاس، يرى يو بي إس أن الألومنيوم منافس قوي، بدعم من هيكل تكلفته والتعافي المتوقع للطلب.
وفقًا لـ UBS، من غير المرجح أن يشهد إنتاج الألمنيوم، وخاصة في أوروبا، استئنافًا كبيرًا عند مستويات الأسعار الحالية.
بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يصل الإنتاج الصيني إلى مرحلة الركود، مما يساهم في سوق أكثر صرامة. ومن المتوقع أن يبلغ نمو الإنتاج المكرر العالمي 1.9% في عام 2024 و2.6% في عام 2025، وهو ما من شأنه أن يحافظ على توازن السوق.
ومن المتوقع أن ينمو الطلب على الألمنيوم بنسبة 2.6% في عام 2024 و2.8% في عام 2025، مدفوعًا بقطاعات مثل الطاقة المتجددة والبنية التحتية في الصين. ومن المتوقع أيضًا أن يدعم التصنيع في مناطق أخرى الطلب مع تحسن الظروف الاقتصادية الكلية.
وتتوقع يو بي إس أن تتعافى أسعار الألومنيوم إلى نطاق 2700 دولار للطن المتري بحلول النصف الأول من عام 2025.
ويحتل الزنك المرتبة الثالثة حسب يو بي إس، مع نظرة حذرة ومتفائلة مدفوعة بعوامل جانب العرض وانتعاش الطلب المحتمل.
يشير يو بي إس إلى إمكانية زيادة المعروض من مناجم الزنك، وخاصة من المشاريع الجديدة في أفريقيا وجنوب أفريقيا. وقد يدفع هذا الارتفاع السوق إلى فائض بحلول عام 2025.
ومع ذلك، تظل يو بي إس حذرة بشأن قوة نمو العرض هذا، مشيرة إلى أنه قد لا يكون قوياً كما هو متوقع.
ومع الزيادات المتوقعة في الناتج المكرر وإمكانية وجود فائض في العرض، تتوقع يو بي إس أن تتجه أسعار الزنك إلى الارتفاع بمجرد أن تتضاءل المخاوف الاقتصادية الكلية.
أي تطورات إيجابية في بيانات العقارات الصينية قد تدعم أسعار الزنك بشكل أكبر.
