بنك UBS: الشكوك لا تزال قائمة حول استمرار قوة النمو الاقتصادي
على الرغم من أن البيانات والتعليقات الصادرة عن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد تشير إلى خلاف ذلك، إلا أن الصورة الكبيرة لا تزال تظهر أن الأساسيات العالمية تتجه بشكل إيجابي، مع ارتفاع الدورة العالمية ومراجعات الأرباح، حسبما قال استراتيجيو UBS.
وشهدت أحدث لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) انخفاض متوسط التوقعات لتخفيضات أسعار الفائدة في عام 2024 من ثلاثة إلى واحد، مما أثار في البداية مخاوف بين المستثمرين بشأن توقعات الاستثمار، ومع ذلك، أشار فريق UBS إلى أن "مجمل أداء السوق الأسبوع الماضي يشير إلى أن المستثمرين أخذوا بالفعل أخبار بنك الاحتياطي الفيدرالي بعين الاعتبار".
ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى أعلى مستوى جديد على الإطلاق يوم الخميس، حيث عزز النمو القوي في الرواتب لشهر مايو وبيانات مؤشر أسعار المستهلك الأفضل من المتوقع الثقة في الهبوط الناعم للاقتصاد. ومع ذلك، أظهر أداء الأسبوع تمييزًا واضحًا بين الأسهم الرابحة - أسهم التكنولوجيا، وجودة رأس المال الكبير، وأسهم الزخم - والخاسرين، مثل أسهم القيمة، والأسهم الدورية، والأسهم الصغيرة، حسبما أشار UBS.
انخفضت أسعار الفائدة بنحو 20 نقطة أساس عبر منحنى الخزانة استجابة لأخبار التضخم، لكن الدولار ارتفع بنسبة 0.6% الأسبوع الماضي و1.4% منذ تقرير الوظائف، على عكس التوقعات بعد بيانات الوظائف والتضخم المواتية.
وأبرز UBS أن "هذا الأداء بشكل جماعي يبدو "بعيدًا عن المخاطرة" بقدر ما يبدو "بعيدًا عن المخاطرة" على الرغم من مكاسب الأسهم".
وقال البنك إن الانتخابات الفرنسية غير المتوقعة ساهمت في زيادة معنويات العزوف عن المخاطرة، مما أثر بشكل خاص على الأسهم الأوروبية ومن المحتمل أن تؤدي حالة عدم اليقين السياسي الناجمة عن الانتخابات المبكرة في فرنسا والمكسيك والهند إلى ظهور محاولة معتدلة للملاذ الآمن للأصول الأمريكية، مما يعزز الدولار الأمريكي.
قد يكون الدافع الأكبر لحركة الأسعار عبر الأصول هو شكوك المستثمرين بشأن الهبوط الناعم، على الرغم من كونها وجهة نظر متفق عليها. والمخاوف بشأن تباطؤ النمو، وليس التضخم المستمر، هي السائدة.
وبعد فترة من التضخم المرتفع، جددت بيانات الشهرين الأخيرين الثقة في تراجع التضخم. ومع ذلك، فإن بيانات النمو الأخيرة مختلطة. وفي حين تجاوزت جداول الرواتب لشهر مايو التوقعات عند 272 ألف وظيفة، فإن مؤشرات سوق العمل الأخرى تظهر فتورًا وارتفعت مطالبات البطالة الأولية إلى أعلى مستوى لها منذ أغسطس، وانخفض مؤشر ثقة المستهلك بجامعة ميشيغان، مما أثار المخاوف بشأن مرونة الإنفاق الاستهلاكي.
وكتب UBS في مذكرة: "إن الأداء الضعيف لأسهم القيمة، والأسهم الدورية، والأسهم الصغيرة هو طريقة السوق للقول إن الشكوك لا تزال قائمة حول ما إذا كان النمو الاقتصادي سيظل قوياً".
وبالنظر إلى المستقبل، تعتبر بيانات مبيعات التجزئة ونفقات الاستهلاك الشخصي القادمة لشهر مايو حاسمة. توفر بيانات الإنفاق الإيجابية لبطاقات الائتمان لهذا الشهر تفاؤلًا حذرًا، مما قد يخفف من مخاوف النمو على غرار الطريقة التي خفف بها مؤشر أسعار المستهلك لشهر مايو من مخاوف التضخم.
