جي بي مورجان يؤكد إيجابية أسهم البنوك البريطانية رغم التخفيضات المحتملة في الفائدة

قال جيه بي مورجان إن التعليقات الحذرة من بنك إنجلترا لا تغير وجهة نظره البناءة بشأن أسهم البنوك في المملكة المتحدة، حتى لو انخفضت أسعار الفائدة بشكل أكثر حدة مما تتوقعه الأسواق حاليًا.

وأكدت الشركة الأمريكية تفضيلها لـ NatWest وBarclays بين البنوك البريطانية، مع الحفاظ على مركز "زيادة الوزن" في كلا السهمين ومع ذلك، في جميع أنحاء القطاع ككل، فإنه يرى "مزيدًا من الاتجاه الصعودي" حيث يتم تداول الأسهم حاليًا بمتوسط نسبة سعر إلى أرباح يبلغ ستة فقط وفقًا لتقديرات عام 2026.

ويوم الخميس الماضي، أبقت لجنة السياسة النقدية في بنك إنجلترا على سعر الفائدة عند 5.25%، كما كان متوقعًا، ولكن تعليقات المحافظ أندرو بيلي اعتبرت متشائمة حيث أشار إلى احتمال تخفيف السياسة في المستقبل القريب.

وقال بيلي: "من المحتمل أننا سنحتاج إلى خفض أسعار الفائدة المصرفية خلال الفصول المقبلة وجعل السياسة النقدية أقل تقييدًا إلى حد ما خلال الفترة المتوقعة، وربما أكثر من أسعار السوق الحالية".

وأكد جيه بي مورجان: "هذا لا يغير وجهة نظرنا البناءة بشأن البنوك المحلية في المملكة المتحدة، ولا سيما NatWest وBarclays، حيث انعكس صافي هامش الفائدة (NIM) بشكل إيجابي بالفعل".

وتابع: "من وجهة نظرنا، سيتم تعويض التأثير السلبي لانخفاض أسعار الفائدة القصيرة الأجل إلى حد كبير من خلال التأثير الإيجابي للتحوطات الهيكلية المتجددة في 2025/2026 نظرًا لأن متوسط عائد التحوط الهيكلي المستحق لشركة NatWest يبلغ 0.5٪ فقط في عام 2025 مقابل مقايضات مدتها خمس سنوات وفي نطاق 3-4٪، يعد تسعير الودائع والمنافسة على الرهن العقاري متغيرين رئيسيين سيؤثران على صافي دخل الفوائد في المستقبل، وتشير بياناتنا التي يتم تتبعها على أساس أسبوعي إلى أن اتجاهات صافي هامش الفائدة ظلت مستقرة / إيجابية حتى الآن هذا العام. ".

حافظ البنك الأمريكي على توقعاته لسعر الفائدة البنكي ليصل إلى متوسط 4.25% في عام 2025 و3.75% في عام 2026 - وهو أقل بقليل من الأسعار الآجلة الحالية التي تشير إليها السوق.

وأوضح جي بي مورجان: "نسلط الضوء على أن بنوك المملكة المتحدة لديها حساسية منخفضة نسبيًا لأسعار الفائدة القصيرة الأجل حوالي 1% من PBT [الربح قبل الضرائب لخفض بمقدار -25 نقطة أساس مقارنة بأسعار الفائدة الطويلة (C4% من PBT بحلول العام الثالث لخفض -25 نقطة أساس) مدفوعة بالتحوطات الهيكلية.

وقال جيه بي مورجان إن انحدار منحنى العائد سيكون محور التركيز الرئيسي خلال دورة السعر.