ترقب لقرار بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي اليوم.. وتوقعات بتثبيت الفائدة لهذه الأسباب

يحسم اليوم الأربعاء 20 مارس 2024 بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سعر الفائدة الرئيسي وسط ترقب من المستثمرين لتلميحات البنك المركزي الأمريكي بشأن موعد الخفض الأول لأسعار الفائدة وبدء دورة التيسير النقدي.

وبعد القرار من المقرر أن يعقد جيروم باول رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي مؤتمرا صحفيا للحديث عن أسباب القرار فضلا عن إرسال إشارات للأسواق حول مسار السياسة النقدية خلال الفترة المقبل مع توقعات باستمرار باول على التأكيد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يترقب بيانات التضخم لتوجيه السياسة النقدية.

ومن المتوقع أن يقرر بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي اليوم تثبيت سعر الفائدة عند نطاق 5.25% - 5.30% للاجتماع الرابع على التولي وذلك للأسباب التالية:

لا يتباطأ التضخم بالسرعة التي كان عليها في عام 2023

تباطأ التضخم بشكل أكبر مما توقعه أي مسؤول في عام 2023، حيث انخفض بمقدار 3 نقاط مئوية كاملة بحلول الوقت الذي يقترب فيه العام التقويمي من نهايته وساعد تحسن سلاسل التوريد في هذا الانخفاض، وهو ما يتضح من انخفاض أسعار البنزين والمرافق المنزلية والسيارات المستعملة لكن هذا التقدم ربما يكون متوقفا.

وأظهرت بيانات مكتب إحصاءات العمل أن أسعار المستهلكين ارتفعت في فبراير بنسبة 3.2% مقارنة بالعام الماضي، لمطابقة مستويات أكتوبر وتجاوز التوقعات للشهر الثاني وساهم ارتفاع تكاليف البنزين في استمرار التضخم، في حين استمرت الضروريات المنزلية الرئيسية، من السكن والملابس إلى التأمين على المركبات وإصلاحها، في الارتفاع بوتيرة هائلة مقارنة بما كانت عليه قبل الوباء.

وتظهر البيانات أيضا أنه باستثناء المواد الغذائية والطاقة، ارتفعت الأسعار بنسبة 3.8 بالمئة مقارنة بالعام الماضي ويعتبر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أن هذا المقياس مؤشر أفضل للتضخم الأساسي - وإذا استمرت اتجاهات الأشهر الثلاثة الماضية لمدة عام كامل، فإن الأسعار الأساسية سترتفع إلى 4.1 في المائة.

وما يعرقل هذا التقدم هو الطلب المرن المدعوم بمعدلات بطالة منخفضة تاريخيا الخدمات - وهي فئة أقل ارتباطًا بسلاسل التوريد وأكثر ارتباطًا بالإنفاق الاستهلاكي - ارتفعت بنسبة 5 في المائة عن العام الماضي.

عدد تخفيضات أسعار الفائدة

ولا بد أن يتفق المسؤولون على أن التقارير تؤكد حذرهم بشأن تخفيضات أسعار الفائدة ومع ذلك، يستهدف بنك الاحتياطي الفيدرالي مؤشرا مختلفا - مؤشر لا يعطي وزنا كبيرا للمأوى وبالتالي فإن مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي تحسن بسرعة أكبر.

وإذا سألت بنك الاحتياطي الفيدرالي نفسه، فربما لم يتوقع المسؤولون قط أن يخفضوا أسعار الفائدة في وقت مبكر من شهر مارس وفي المؤتمر الصحفي الذي عقده بنك الاحتياطي الفيدرالي بعد الاجتماع الأخير، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن رفع سعر الفائدة في مارس ليس مطروحًا على الطاولة.

وسواء كان التضخم بسبب العرض أو الطلب، لا يعتقد المحللون أنهم يريدون المجازفة بوجود رواية أخرى قاموا بتخفيضها في وقت مبكر جدًا مرة أخرى والجانب السلبي لخفض أسعار الفائدة واضح، والجانب الإيجابي لخفض أسعار الفائدة ليس واضحا.

ومع ذلك، حتى بعد شهر واحد من التضخم الأكثر سخونة من المتوقع، قال باول خلال شهادة أدلى بها أمام الكونجرس في مارس ، إن المسؤولين كانوا على وشك الحصول على الثقة التي يحتاجون إليها للبدء في خفض أسعار الفائدة، حتى لو لم يصلوا إلى هذه الثقة بعد.

وفي الوقت الحالي، يبدو أن توقعات المستثمرين فقط هي التي تمت إعادة ضبطها بفضل سلسلة من البيانات الاقتصادية القوية ويرى المستثمرون حاليًا ثلاثة تخفيضات فقط في أسعار الفائدة لهذا العام بعد توقع ما يصل إلى سبعة تخفيضات قبل شهرين تقريبًا.

ولكن السؤال الرئيسي هو ما إذا كان مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يتراجعون أيضًا عن عدد تخفيضات أسعار الفائدة التي يتوقعونها؟

أكد محللون أنهم لن يتفاجؤون برؤية تشتت أوسع يمكن أن يؤدي إلى خفض متوسط توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي من ثلاثة تخفيضات لهذا العام إلى اثنين فقط.

ومن خلال تزويد مراقبي بنك الاحتياطي الفيدرالي بالمعلومات التي يبحثون عنها، سيقوم المسؤولون بتحديث توقعاتهم بشأن الاقتصاد الأمريكي وأسعار الفائدة حتى عام 2026.

إعادة تفكير البنك المركزي الأمريكي فيما إذا كان قادراً على التغلب على التضخم دون إبطاء الاقتصاد

بدأ باول وشركاه أسرع دورة تشديد منذ 40 عامًا مع افتراض أن النمو دون الاتجاه سيكون ضروريًا لخفض التضخم ومع ذلك، فقد تباطأ التضخم شهراً بعد شهر، في حين ظل سوق العمل والنمو مرنين.

وقبل عام، قال مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي إنهم يتوقعون أن ينمو الاقتصاد الأمريكي بنسبة ضئيلة تبلغ 0.4 في المائة وبدلا من ذلك، تجاوز الاقتصاد الأمريكي التوقعات في الربعين الثالث والرابع، بفضل الإنفاق الاستهلاكي القوي.

ولطالما حذر الاقتصاديون من أن النمو من المرجح أن يتباطأ هذا العام، حيث يتحمل المستهلكون المزيد من الديون، ويسحبون من مدخراتهم في عصر الوباء، ويشعرون بوطأة أسعار الفائدة المرتفعة ومع ذلك، تشير تقديرات مؤشر الناتج المحلي الإجمالي التابع لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا إلى أن الاقتصاد الأمريكي سينمو بنسبة 2.3% في الربع الأول من العام.