هل يقتنع بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ببيانات الهبوط الناعم.. آخر توقعات الفائدة وتصريحات باول

من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة يوم الأربعاء للاجتماع الرابع على التوالي، مما يتركها عند أعلى مستوى منذ 23 عامًا، حيث من المرجح أن يناقش صناع السياسة توقيت تخفيض أسعار الفائدة.

ويولي المستثمرون اهتمامًا وثيقًا ببيان سياسة البنك المركزي والمؤتمر الصحفي الذي سيعقده رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بعد الاجتماع بحثًا عن أي علامات على أن التخفيض الأول لسعر الفائدة قد يأتي في مارس - أو لا.

ولا يزال الاقتصاد الأمريكي الأوسع يقف على أسس قوية، ولا يزال سوق العمل قويًا، ولم يصل التضخم بعد إلى هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، لذلك لا يبدو أن هناك أي ضرورة ملحة لخفض أسعار الفائدة في الوقت الحالي. وقد أعرب مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي عن هذا الأمر في تصريحاتهم العامة الأخيرة.

ومع ذلك، لا تزال الأسواق المالية تتوقع فرصة جيدة لتنفيذ التخفيض الأول في الربيع وعلى الرغم من أنه من غير المتوقع أن يشير بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أنه سيخفض أسعار الفائدة في أي وقت قريب، فمن المرجح أن يتوقف البنك المركزي عن استبعاد هذا الاحتمال تمامًا، نظرًا لأن اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في 19-20 مارس بعد عدة أسابيع والعديد من التقارير الاقتصادية بعيدة.

وقالت سارة هاوس، كبيرة الاقتصاديين في ويلز فارجو، لشبكة CNN في مقابلة: "يتعلق الأمر حقًا بمدى صعوبة التصدي لاحتمال التخفيضات في شهر مارس، أو إذا لم يتراجعوا".

وأضافت: "سننظر في تركيزهم على مدى تقييد السياسة، وأي مخاوف بشأن سوق العمل وكيف ينظر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى المخاطر التي تهدد توقعات التضخم"..وإن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي يمكنهم تحديث توصيفهم للتضخم في بيان السياسة من خلال حذف الجزء الذي يقول "لا يزال مرتفعا"، واستبداله بشيء أكثر حيادية. سيكون ذلك علامة على أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يقترب من خفض أسعار الفائدة.

وبعد أن أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي الشهر الماضي إلى أنه لم يعد يميل نحو رفع أسعار الفائدة، انقضت وول ستريت على هذا التحول وسارعت معه. وفي مرحلة ما، كانت احتمالات خفض أسعار الفائدة في مارس أعلى من 75% في منتصف يناير  وفقًا للعقود الآجلة، مما دفع مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الخروج وتخفيف هذا التفاؤل المسعور من خلال التصريحات العامة.

وقال محافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر في وقت سابق من هذا الشهر خلال مناقشة افتراضية: "عندما يحين الوقت المناسب للبدء في خفض أسعار الفائدة، أعتقد أنه يمكن ويجب خفضها بشكل منهجي ودقيق".

وأضاف: "مع وجود النشاط الاقتصادي وأسواق العمل في حالة جيدة وانخفاض التضخم تدريجياً إلى 2%، لا أرى أي سبب للتحرك بالسرعة أو التخفيض بالسرعة التي كان عليها في الماضي".

ويعقد رئيس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي جيروم باول مؤتمرا صحفيا في ختام اجتماع لجنة السياسة النقدية في واشنطن العاصمة في 13 ديسمبر 2023.

وقالت ماري دالي، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو: "في حين أعتقد أنه من المناسب بالنسبة لنا أن نتطلع إلى الأمام ونتساءل متى ستكون تعديلات السياسة ضرورية حتى لا نضغط على الاقتصاد، فمن السابق لأوانه حقًا أن نعتقد أن هذا قاب قوسين أو أدنى". الذي يصوت على قرارات أسعار الفائدة هذا العام، قال لشبكة فوكس بيزنس مؤخرًا.

ولم يظل الاقتصاد في حالة جيدة فحسب، بل إن المسؤولين قالوا بوضوح إنهم غير مقتنعين بعد بأن التضخم يسير على مسار معين نحو 2%.

ويعد الاقتصاد الذي يضعف بسرعة والذي يهدد بفقدان أعداد كبيرة من الوظائف سببًا واضحًا لخفض أسعار الفائدة، وهو ما لا يتوقعه معظم الاقتصاديين حاليًا والواقع أن كثيرين يتوقعون الآن أن ينجرف التضخم إلى مستوى أقرب إلى 2% من دون ارتفاع حاد في معدلات البطالة، وهي نتيجة نادرة تعرف بالهبوط الناعم.

ولكن هناك مصدر قلق آخر اكتسب بعض الاهتمام وهو ارتفاع أسعار الفائدة المعدلة حسب التضخم، وهو ما يشكل حجة لخفض أسعار الفائدة.

وإذا استمر التضخم في الانخفاض، ولكن ظلت أسعار الفائدة دون تغيير عند مستوى مرتفع، فإن هذا يعني بطبيعته أن أسعار الفائدة "الحقيقية" آخذة في الارتفاع، وهو ما من شأنه أن يقيد الاقتصاد ويضغط على أصحاب العمل.

وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستان جولسبي، لشبكة CNBC مؤخرًا: "إذا واصلنا تحقيق تقدم مفاجئ بشكل أسرع مما كان متوقعًا فيما يتعلق بالتضخم، فعلينا أن نأخذ ذلك في الاعتبار عند تحديد مستوى التقييد".

وكانت البيانات الاقتصادية الأخيرة مشجعة. توسع الاقتصاد الأمريكي بمعدل سنوي معدل موسميا بنسبة 3.3% في الأشهر الأخيرة من عام 2023، وهي وتيرة نمو صحية، حيث ظل مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي باستثناء أسعار المواد الغذائية والطاقة ثابتا عند 2% للربع الثاني من عام صف.

وقال توماس باركين، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند، خلال حدث جمعية المصرفيين في فرجينيا وغرفة التجارة في فرجينيا في ريتشموند، فيرجينيا، الولايات المتحدة، يوم الخميس 11 يناير 2024 إن البنك المركزي يمكنه خفض الفائدة مع عودة الاقتصاد إلى طبيعته ونمو الثقة حول المسار الهبوطي للتضخم.

وظل الإنفاق الاستهلاكي قويًا أيضًا في ديسمبر، مما يدل على أن الأمريكيين لم ينسحبوا بعد، وفقًا لأحدث تقرير شهري لنفقات الاستهلاك الشخصي صدر يوم الجمعة وفي الوقت نفسه، استمر المستهلكون الأمريكيون في تراكم الديون في الأشهر الأخيرة، ولكن قد لا تكون هذه مشكلة كبيرة حتى الآن.

وفي الواقع، يواصل أصحاب العمل التوظيف بمعدلات قوية، ولا يزال الأميركيون يتمتعون بمكاسب قوية في الأجور تتغلب على التضخم، وتساعد في الإنفاق على الوقود وتبقي الاقتصاد فوق الماء. ويمثل الإنفاق الاستهلاكي نحو ثلثي الاقتصاد الأمريكي.

ستصدر وزارة العمل عددًا كبيرًا من البيانات الاقتصادية هذا الأسبوع لقياس حالة سوق العمل في أمريكا وذكرت الوزارة أمس الثلاثاء أن فرص العمل ارتفعت بشكل طفيف في ديسمبر حيث ظلت عمليات تسريح العمال أقل بكثير من مستويات ما قبل الوباء.

ومن المقرر صدور تقرير الوظائف الأول لهذا العام يوم الجمعة، والذي سيحدد عدد الوظائف الجديدة التي أضافها أصحاب العمل في يناير، بالإضافة إلى معدل البطالة في ذلك الشهر.