توقعات بتثبيت البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة اليوم

سيستمر البنك المركزي الأوروبي في التراجع عن رهانات خفض أسعار الفائدة على الرغم من النمو الضعيف

سيبقي البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير عند مستوى قياسي مرتفع يوم الخميس ومن المرجح أن يواصل التراجع عن رهانات المستثمرين على تيسير سياساتي قوي هذا الربيع، على الرغم من النمو الاقتصادي الهزيل والتباطؤ السريع في التضخم.

أنهى البنك المركزي الأوروبي أسرع دورة لرفع أسعار الفائدة في سبتمبر، لكنه أصر على أنه حتى مناقشة الانعكاس سيكون سابقًا لأوانه، نظرًا لأن ضغوط الأسعار لم يتم إخمادها بالكامل بعد وما زالت المحادثات الحاسمة بشأن الأجور مستمرة.

ولكن المستثمرين يراهنون على أن البنك المركزي الأوروبي يخطئ في التعامل مع النمو والتضخم، وسوف يضطر إلى تغيير موقفه عاجلاً وليس آجلاً.

لن يكون مثل هذا المحور على جدول الأعمال في الوقت الحالي، خاصة بعد أن أطلق البنك المركزي كبار مسؤوليه الأسبوع الماضي لإقناع الأسواق بأن هناك ثباتًا طويلًا في أسعار الفائدة في المستقبل.

ومن المرجح أن تزعم رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد أن ضغوط الأسعار الأساسية لا تزال قوية، وخاصة بالنسبة للخدمات، في حين تظل المخاطر وفيرة ــ من صفقات الأجور المعلقة إلى التوترات الجيوسياسية، بما في ذلك الحصار على البحر الأحمر.

وقد أشارت لاجارد وكبير الاقتصاديين فيليب لين إلى جانب الأعضاء الرئيسيين في مجلس الإدارة مراراً وتكراراً إلى تسويات الأجور في الربع الأول، والتي أصبحت الأرقام الخاصة بها متاحة في مايو، كمقياس ذي صلة. وقد اعتبر البعض ذلك بمثابة دليل على أن التخفيض الأول لسعر الفائدة قد يأتي في اجتماع البنك المركزي الأوروبي في يونيو.

وقال بيتر جوفز من شركة إم إف إس لإدارة الاستثمارات: "لا تزال وجهة نظرنا هي أن توقعات النمو الضعيفة - مع وجود نشاط أقل من الإمكانات لعدة أرباع مقبلة - وانخفاض التضخم سيعني أن التخفيضات يمكن أن تحدث عاجلاً وليس آجلاً".

وتشهد الأسواق المالية الآن تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار 127 نقطة أساس هذا العام، أو خمس تحركات، أولها في أبريل أو يونيو، وهو تغيير كبير مقارنة بما كان عليه قبل أسبوعين عندما تم تخفيض 150 نقطة أساس، بدءًا من مارس أو أبريل.

ركود

وينبع التناقض الكبير في التوقعات إلى حد كبير من اختلاف التوقعات بشأن النمو ومدى تباطؤ ارتفاع أسعار الفائدة في الماضي في اقتصاد كتلة العملة المكونة من 20 دولة.

ويتوقع البنك المركزي الأوروبي أن يؤدي إنفاق الأسر والحكومات إلى دفع التعافي، لكن يبدو أن البيانات ترسم صورة أكثر قتامة، مع بقاء قطاع التصنيع في حالة ركود وتباطؤ الخدمات.

من المحتمل أن تكون منطقة اليورو في حالة ركود في الربع الأخير وبدأت بداية بطيئة في يناير، مما يجعل الفترة الحالية هي الربع السادس على التوالي الذي يشهد نموًا ثابتًا أو سلبيًا على نطاق واسع. في هذه الأثناء، يستمر التعافي المتوقع منذ فترة طويلة في الدفع نحو المزيد والمزيد.

وسيستمر الاقتصاد الضعيف، إلى جانب انخفاض أسعار السلع الأساسية وارتفاع أسعار الفائدة، في دفع التضخم إلى الانخفاض، والذي بلغ آخر مرة 2.9% ولم يتوقع البنك المركزي الأوروبي أن يتراجع إلى هدفه البالغ 2% حتى عام 2025.

وقال الاقتصاديون في دويتشه بنك: "ما زلنا نتوقع أن تنخفض معدلات التضخم الرئيسية والأساسية لمؤشر أسعار المستهلك إلى 2٪ بالفعل قبل منتصف هذا العام، أي قبل عام أو أكثر من توقعات البنك المركزي الأوروبي".

وهذا الانخفاض في التضخم يعني ارتفاع أسعار الفائدة الحقيقية، وتشديد السياسات بشكل فعال في بيئة ركود.

وأضاف دويتشه بنك: "سيزيد هذا من خطر حدوث ركود تام وصدمة حقيقية لسوق العمل".

ويعتقد البعض أن إصرار البنك المركزي الأوروبي على تقديم المزيد من الأدلة على تراجع التضخم يزيد من احتمالات ارتكاب خطأ سياسي.