تقارير: الجنيه الاسترليني يواجه عقبات اقتصادية وانتخابية بعد عام ممتاز

شهد الجنيه الاسترليني أفضل عام له مقابل الدولار منذ عام 2017، لكن ضعف الاقتصاد وعدم اليقين بشأن الانتخابات يجعلان تكرار الأداء غير مرجح.

وأكد خبراء أنه ليس من الصعب أن نرى لماذا عاد المستثمرون إلى العملة البريطانية بعد أن سجلت مستوى قياسيا منخفضا قبل 16 شهرا فقط: كان أداء الاقتصاد أفضل مما كان متوقعا، وكان التضخم الثابت يعني أن بنك إنجلترا كان على استعداد للانتظار لفترة أطول من أقرانه مع تخفيف القيود النقدية وتحفيز الاقتصاد وتضاءلت جاذبية الدولار وسط توقعات بخفض مبكر لسعر الفائدة في الولايات المتحدة.

وارتفع الجنيه الاسترليني، الذي تم تداوله بالقرب من 1.28 دولار، بنسبة 6٪ تقريبًا في العام الماضي مقابل الدولار - مما يجعله ثاني أفضل العملات الرئيسية أداءً بعد الفرنك السويسري كما أنه بعيد تمامًا عن أدنى مستوى له على الإطلاق عند 1.0327 دولارًا والذي وصل إليه في عام 2022 عندما هزت رئيسة الوزراء آنذاك ليز تروس الأسواق من خلال اقتراح تخفيضات ضريبية غير ممولة.

وأشار محللون إلى أنه في حين أن هذا يضع الجنيه الاسترليني على أرض أقوى مع اقتراب عام الانتخابات المحتمل، إلا أن محركات الارتفاع تفقد زخمها.

الأول هو التأثير المتلاشي للفروق في أسعار الفائدة، وهو التأثير الرئيسي في سوق العملات العالمية التي تبلغ قيمتها 7.5 تريليون دولار يومياً.

وقالت جين فولي، رئيسة استراتيجية العملة في رابوبنك، إنه في حين أن التصور بأن بنك إنجلترا سيتخلف عن البنك المركزي الأوروبي وبنك الاحتياطي الفيدرالي في تيسير السياسة قد عزز الجنيه الاسترليني، إلا أن هذا الموضوع "أصبح في حالة من الفوضى" بسبب أحدث البيانات الاقتصادية.

وانخفض تضخم أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة بشكل حاد إلى 3.9% في نوفمبر وتم تعديل الناتج المحلي الإجمالي البريطاني بالخفض ليظهر انكماشًا بنسبة 0.1% في الربع الثالث .. ربما تكون بريطانيا في حالة ركود بالفعل، وقد شهدت ثاني أضعف تعافي من جائحة كوفيد-19 في مجموعة السبع بعد ألمانيا.

ودفعت البيانات المتداولين إلى تقديم توقعاتهم بشأن أول خفض لأسعار الفائدة من بنك إنجلترا، حيث تقوم الأسواق الآن بتسعير كامل لخفض بمقدار 25 نقطة أساس في شهر مايو مقارنة بشهر أغسطس قبل بضعة أسابيع فقط.

وأكدت فولي، في إشارة إلى سعر صرف الجنيه الاسترليني مقابل الدولار: "لقد بدأ الاتجاه الصعودي للكابل يبدو أكثر تعقيدًا بعض الشيء".. "بدون تضخم أعلى أو نمو أقوى، يمكننا أن نرى السعر يصل إلى أقل من 1.30 دولار. وحتى صدور البيانات، كنت أكثر ثقة بأننا سنصل إلى 1.30 دولار".

ويُنظر إلى الجنيه الاسترليني تقليديًا على أنه "عملة مخاطرة"، حيث يتحرك بما يتماشى مع الأصول الأخرى المماثلة، ومعظمها عادة الأسهم، وقد جاءت مكاسبه الأخيرة مع اتجاه مؤشر الأسهم العالمية MSCI نحو أعلى مستوياته خلال عامين.

ومع تمدد التقييمات إلى حد ما، فإن انعكاس الأسهم العالمية سيكون بمثابة خطر إضافي على الجنيه الاسترليني.

وقال دومينيك بونينج، رئيس أبحاث العملة الأوروبية لدى بنك HSBC، إن ارتفاع الجنيه الاسترليني من 1.20 دولار في أكتوبر إلى 1.27 دولار في أواخر نوفمبر كان "غير مبرر على الإطلاق" من منظور فروق أسعار الفائدة.

وقال "من الواضح أنه إذا قارنته بأسواق الأسهم فسيبدو الأمر أكثر منطقية". "هذه هي المعركة التي تدور رحاها. في الوقت الحالي، ينتصر محرك الأسهم ولكننا نشكك في إمكانية استمرار ذلك".

ويتوقع أن يضعف الجنيه الاسترليني باتجاه 1.20 دولار هذا العام بسبب الضعف الاقتصادي البريطاني، مما يعني انخفاضًا يصل إلى 6٪ عن المستويات الحالية.

الحديث عن السياسة

مصدر آخر محتمل لعدم الاستقرار هو الانتخابات البريطانية، التي يجب أن تجرى بحلول يناير 2025، ولكن من المتوقع إجراؤها هذا العام، مع استطلاعات الرأي لصالح حزب العمال المعارض.

وقالت فولي من رابوبنك إن توقيت التصويت قد يؤثر على الجنيه الاسترليني من خلال التأثير على توقيت تخفيضات أسعار الفائدة حيث يحاول بنك إنجلترا تجنب أن يُنظر إليه على أنه يؤثر على مزاج البلاد في وقت الانتخابات.

وقد يكون هناك أيضًا بعض الحذر قبل ميزانية 6 مارس، والتي قد تحتوي على تخفيضات ضريبية جديدة، وفقًا لوسائل الإعلام المحلية.

ويعتقد مايكل ميتكالف، رئيس الإستراتيجية الكلية للأسواق العالمية (NYSE:STT) في ستيت ستريت، أن السياسيين ربما تعلموا دروسهم من كارثة ميزانية تروس.

وأضاف: "مع اقتراب عام الانتخابات، فإن ذلك يعني أن الوعود بالسخاء المالي ستكون معتدلة وممولة".

ومن المؤكد أنه لا يتوقع الجميع ضعف الجنيه الاسترليني في المستقبل، حيث أن عدم اليقين الاقتصادي العالمي يعني أن هناك إجماعًا أقل بكثير بين المتنبئين مقارنة بالعام الماضي.

على سبيل المثال، يتوقع بنك جولدمان ساكس أن يصل الجنيه إلى 1.35 دولار خلال 12 شهرًا، مدعومًا بأسواق السندات الحكومية الأكثر هدوءًا وارتفاع أسعار الأسهم.