رئيس استراتيجية العملات وأسعار الفائدة بجولدمان ساكس يكشف عن درسين تعلمهما في 2023
قال رئيس استراتيجية العملات العالمية وأسعار الفائدة والأسواق الناشئة في مجموعة جولدمان ساكس إنه تعلم درسين رئيسيين من واحدة من أكبر القرارات السيئة – والأكثر شيوعًا – لعام 2023: الرهان على ما بعد - وباء إعادة فتح الصين.
وفي بداية العام، كان بنك جولدمان ساكس من بين جوقة بنوك وول ستريت التي علقت آمالها في عام 2023 المشرق جزئيًا على التعافي في الصين، حيث توقع الاستراتيجيون، بما في ذلك كينغر لاو، ارتفاعًا بنسبة 15٪ في سوق الأسهم الصينية وكان المتوقع أن يكون انتعاش ثاني أكبر اقتصاد في العالم بمثابة الموجة التي ترفع جميع القوارب، مما يساعد الأسواق الناشئة على مستوى العالم على تحقيق عام لافت.
وبدلاً من ذلك، انخفضت الأسهم الصينية بنسبة تزيد على 15%، في حين كان أداء العديد من الأسواق الناشئة جيداً.
وقال كاماكشيا تريفيدي من بنك جولدمان ساكس في مقابلة: "الدرس الأول هو أنك تريد معاملة الأسواق الناشئة والأسواق الناشئة خارج الصين بشكل مختلف". "لم تكن الأصول الصينية مرتبطة إلى حد كبير بالكثير من الأصول الأخرى في الأسواق الناشئة لبعض الوقت: وكان هذا صحيحا على جانب الأسهم وأيضا على جانب الدخل الثابت".
وأضاف أن الدرس الثاني يتعلق بمرونة الأسواق الناشئة الأوسع نطاقا، حتى في مواجهة "دورة المشي العنيفة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي، والدولار القوي، وتباطؤ الصين".. وهذا مزيج سيئ جدًا من الظروف بالنسبة لأصول الأسواق الناشئة، وعلى الرغم من ذلك، كان أداء أصول الأسواق الناشئة مرنًا.
إذا استبعدنا الصين، فقد ارتفعت أسهم الأسواق الناشئة بنسبة 16% هذا العام، مقارنة بنسبة 4.4% فقط لمؤشر الأسواق الناشئة MSCI الذي يشمل الأسهم الصينية، وتمثل ما يقرب من 30% من إجمالي المؤشر من حيث الوزن. .
وقال تريفيدي: "من وجهة نظر الأسواق الناشئة، كانت خيبة الأمل الأكبر هي التباطؤ المستمر الذي شهدناه في الصين على الرغم من التقييمات الرخيصة، وكان ذلك بمثابة ضغط على أصول الأسواق الناشئة طوال العام".
وأوضح أن السبب الرئيسي للمرونة التي شهدتها أسواق الدول النامية هو الإجراءات السياسية. وقال إن البنوك المركزية في الأسواق الناشئة رفعت أسعار الفائدة في وقت مبكر، بشكل استباقي وقوي لمعالجة الصدمة التضخمية المقبلة.
وقال: "أعتقد أن حقيقة أنهم كانوا متقدمين على اللعبة مقارنة بالكثير من الأسواق المتقدمة ساعدتهم بالتأكيد".. "يبدو هذا المزيج الكلي أفضل بكثير مما كان عليه من قبل، وهذا أمر إيجابي للغاية بالنسبة لأصول الأسواق الناشئة.. ونتوقع أن نرى عوائد إجمالية إيجابية في أصول الأسواق الناشئة العام المقبل.
