ارتفاع السندات العالمية مع هبوط التضخم في إنجلترا مما يعزز رهانات خفض الفائدة

ارتفعت السندات العالمية، مما أدى إلى انخفاض العائدات القياسية إلى أدنى مستوياتها في عدة أشهر، حيث شجع رقم التضخم في المملكة المتحدة الذي جاء أقل من المتوقع التجار على الرهان على المزيد من تخفيضات أسعار الفائدة العام المقبل.

وانخفض العائد على السندات الألمانية لأجل عشر سنوات إلى أقل من 2% للمرة الأولى منذ مارس/آذار، في حين وصل العائد المعادل في المملكة المتحدة إلى أدنى مستوياته منذ أبريل/نيسان. وفي الولايات المتحدة، انخفض العائد على سندات الخزانة القياسية إلى أدنى مستوى له منذ خمسة أشهر.

استأنف المستثمرون الرهان على التيسير النقدي القوي من قبل البنوك المركزية الكبرى في العالم بعد أن أظهرت البيانات أن التضخم في المملكة المتحدة تراجع أكثر من المتوقع في نوفمبر. ويراهن المتداولون الآن على ما لا يقل عن خمس تخفيضات بمعدل ربع نقطة من بنك إنجلترا العام المقبل وستة تخفيضات من الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي.

وقال كريستوف ريجر، رئيس أبحاث أسعار الفائدة في كومرتس بنك إيه جي: "إن أرقام التضخم في المملكة المتحدة تزيد من المزاج الاحتفالي لسوق السندات". "تضيف البيانات إلى الأدلة المتزايدة على أن التضخم العالمي بدأ في الانهيار على نطاق أوسع."

قال مكتب الإحصاءات الوطنية يوم الأربعاء إن أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة ارتفعت بنسبة 3.9٪ في نوفمبر مقارنة بالعام السابق، بانخفاض من 4.6٪ في الشهر السابق. ويقارن ذلك بالمعدل الأعلى منذ أكثر من أربعة عقود والذي تجاوز 11% والذي تم الوصول إليه في العام الماضي.

ودفعت بيانات التضخم الضعيفة بنك جولدمان ساكس إلى تقديم توقعاته بشأن أول خفض لأسعار الفائدة من بنك إنجلترا إلى مايو مقارنة بيونيو السابق.

وهذا أيضًا هو الوضع الأساسي للأسواق، التي تسعر إجمالي 140 نقطة أساس للتيسير في العام المقبل، مما يعني خمسة تخفيضات بمقدار 25 نقطة أساس وفرصة 64٪ للتخفيض السادس. وقبل أسبوعين، كان من المتوقع خفض التخفيضات بمقدار 75 نقطة أساس فقط.

بدأت الرهانات على التيسير النقدي في المملكة المتحدة في التزايد أوائل الأسبوع الماضي بعد أن أظهرت البيانات أن اقتصاد البلاد انكمش أكثر من المتوقع في أكتوبر، وتزايد بعد أن أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى مزيد من التيسير العام المقبل.

وتسعر الأسواق 150 نقطة أساس لتخفيضات بنك الاحتياطي الفيدرالي بحلول نهاية العام المقبل، مع وجود فرصة كبيرة للتحرك الأول في وقت مبكر من شهر مارس.

وقال بيت كريستيانسن، كبير الاستراتيجيين في Danske Bank A/S: "التضخم في المملكة المتحدة ليس من المتوقع أن يتطور بشكل مختلف ماديًا عن أقرانه، وبالتالي فإن دورة القطع في بنك إنجلترا لن تكون مختلفة بشكل كبير".

أما التوقعات بالنسبة للبنك المركزي الأوروبي فهي أكثر جرأة، حيث تم تسعير 160 نقطة أساس، حيث تؤكد البيانات الاقتصادية المتدهورة في منطقة اليورو وتباطؤ التضخم على الحاجة إلى خفض أسعار الفائدة في العام المقبل.

وقد تدهور مقياس توقعات الأعمال الألمانية الذي صدر في وقت سابق من هذا الأسبوع بشكل مفاجئ في ديسمبر، في حين تقلصت مؤشرات مديري المشتريات في منطقة اليورو للشهر السابع. وتوقع المحللون الذين استطلعت بلومبرج آراءهم أن تدخل المنطقة في أول ركود لها منذ الوباء.

وفي الوقت نفسه، يستمر التضخم في منطقة اليورو في التباطؤ، حيث وصل إلى 2.4% في نوفمبر/تشرين الثاني بعد أن بلغ ذروته فوق 10% في العام الماضي، وهو ما وصفه صانع السياسات فرانسوا فيليروي دي جالهاو مؤخراً بأنه "مثير للإعجاب".

وقال تشارلز ديبل، رئيس الدخل الثابت في شركة ميديولانوم إنترناشيونال: "من المتوقع أن تشهد السوق بعض التصحيح، ولكن في ضوء البيانات في أوروبا، يجب أن يكون البنك المركزي الأوروبي أول من يتراجع عن ارتفاع أسعار الفائدة، وبالتالي ستنخفض العائدات على المدى المتوسط". الأموال في دبلن.

وقال ديبل إن العائد الألماني لأجل 10 سنوات قد يقترب من 1.9% على المدى القريب، من 1.98% حاليًا، لكنه قد لا ينخفض أكثر من ذلك بكثير مع تقلص سيولة السوق قرب نهاية العام.

كما انخفضت العائدات الحقيقية الألمانية - وهي مؤشر على توقعات النمو - لتقترب من معدلات فائدة دون الصفر للمرة الأولى منذ أغسطس، في حين انخفضت معدلات التعادل إلى أقل من 2٪.