تقارير: من المرجح أن البنك المركزي الأوروبي بالغ في تشديد سياساته

كما كان متوقعًا، قرر البنك المركزي الأوروبي إبقاء أسعار الفائدة دون تغيير في اجتماعه الأخير لهذا العام يوم الخميس الماضي وأكد محافظو البنوك المركزية أيضًا أنه لن تكون هناك حاجة لمزيد من رفع أسعار الفائدة لإبقاء التضخم تحت السيطرة.

وقالت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاجارد للصحفيين إن مجلس الإدارة "لم يناقش تخفيضات أسعار الفائدة على الإطلاق".

في التوقعات المحدثة، خفض البنك توقعاته للتضخم بشكل كبير من توقعات سبتمبر السابقة لكل من عامي 2023 و2024 ويتوقع الآن أن يبلغ متوسط التضخم الرئيسي 5.4% في عام 2023، بانخفاض عن توقعات سبتمبر البالغة 5.6%، وخفض التوجيه إلى 2.7% من 3.2% لعام 2024.

وشددت لاجارد على أنه "بينما انخفض التضخم في الأشهر الأخيرة، فمن المرجح أن يرتفع مرة أخرى بشكل مؤقت على المدى القريب بسبب التأثيرات الأساسية".

ويعني النمو القوي للأجور، إلى جانب انخفاض الإنتاجية، أن الأسعار المحلية تظل مرتفعة وبالإضافة إلى ذلك، تأتي المخاطر الصعودية للتضخم من التوترات الجيوسياسية الشديدة في الشرق الأوسط والأحداث المناخية المتطرفة.

وفي الوقت نفسه، واصل اليورو اتجاهه الصعودي مقابل الدولار الأمريكي بعد قرار سعر الفائدة وكانت العملة قد قفزت بالفعل للأعلى بعد قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن سعر الفائدة يوم الأربعاء، مما أثر على العملة الأمريكية وتخلت أسواق الأسهم عن قيمتها بسبب الأخبار حيث كان المشاركون في السوق يأملون في الحصول على إشارات أوضح لخفض أسعار الفائدة.

كيف ستؤثر علي سياسة البنك المركزي الأوروبي الحمائمية؟

ويرى المراقبون أن قرار يوم الخميس هو أول علامة على سياسة نقدية أكثر توسعية وبيقول كارستن برزيسكي، الاقتصادي في بنك آي إن جي، إن هذا كان "أول تحول مبدئي مائل إلى الحذر".

وتابع: يشير البيان الأخير إلى أن نهاية رفع أسعار الفائدة على الأقل قد وصلت هنا. وقد اختفت حقيقة أن عبارة "من المتوقع أن يظل التضخم مرتفعًا جدًا لفترة طويلة جدًا أمر مهم.

ويشير إلى أنه "في الوقت نفسه، فإن عبارة "سيتم تحديد الأسعار عند مستويات مقيدة بما فيه الكفاية طالما كان ذلك ضروريًا" لا تزال موجودة في المراسلات الرسمية".

وقبل اجتماع يوم الخميس، كانت الأسواق المالية قد قامت بالفعل بتسعير تخفيضات أسعار الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي بما مجموعه 150 نقطة أساس للعام المقبل.

وسلطت لاجارد الضوء على أن ضغط تكلفة الأجور لا يزال مرتفعًا للغاية وأن ظروف التمويل في السوق يجب أن تظل ضيقة.

وقال يوهانس ماير، كبير الاقتصاديين في شركة Eyb & Wallwitz، إن ذلك "أرسل إشارة واضحة ضد التخفيضات السريعة والواسعة النطاق في أسعار الفائدة".

ويضيف أنه من المرجح أن تضع البيانات الاقتصادية الضعيفة هذا التصميم على المحك في الأشهر المقبلة.

أعلن البنك المركزي الأوروبي أيضًا أنه سيشدد ميزانيته العمومية ويتخلص تدريجيًا من إعادة الاستثمار في إطار برنامج الشراء الطارئ للجائحة (PEPP) في النصف الثاني من عام 2024.

يقول مايكل هولستين، كبير الاقتصاديين في بنك DZ: "لذلك من المرجح أن تستعد لأول خفض لسعر الفائدة في النصف الثاني من عام 2024". ويقول إن هذا يأتي متأخرًا عما توقعه العديد من المشاركين في السوق، خاصة بعد اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء.

ويضيف: "إن موقف الانتظار والترقب منطقي، لأن الاقتصاد، وخاصة سوق العمل المستقر، لا يفرض اتخاذ إجراءات فورية".

ماذا سيحدث لمنطقة اليورو؟

ويتوقع الاقتصاديون في البنك أن يظل النمو الاقتصادي ضعيفًا على المدى القريب ومن المتوقع فضلاً عن ذلك أن يتعافى الاقتصاد بسبب ارتفاع الدخول الحقيقية ــ مع استفادة الناس من انخفاض التضخم وارتفاع الأجور ــ وتحسن الطلب الأجنبي.

وبالتالي، فإنها تتوقع ارتفاع النمو من متوسط 0.6% لعام 2023 إلى 0.8% لعام 2024، وإلى 1.5% لكل من عامي 2025 و2026. وفي الربع الثالث، انكمش اقتصاد منطقة اليورو بنسبة 0.1%.

ومع ذلك، فإن البنك المركزي الأوروبي هو البنك المركزي الذي من المرجح أن يبالغ في تشديد السياسة النقدية وربما إلى حد كبير، وفقًا لكوينتين فيتزسيمونز، مدير المحفظة الأول في T. Rowe Price.

قرر بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ترك أسعار الفائدة دون تغيير يوم الأربعاء، وكذلك فعل بنك إنجلترا والبنك الوطني السويسري يوم الخميس واختار البنك المركزي النرويجي مساراً مختلفاً وقرر رفع سعر الفائدة من 4.25% إلى 4.5%.

وقال المحافظ إيدا ولدن باش "نرى أن الاقتصاد يتباطأ، لكن التضخم لا يزال مرتفعا للغاية"، مضيفا أن أوسلو انتهت من رفع أسعار الفائدة.

وبالعودة إلى الولايات المتحدة، يقف سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية حاليا عند نطاق مستهدف يتراوح بين 5.25% و5.50%، بعد زيادات بنسبة خمسة بالمائة تم تنفيذها في الفترة من مارس 2022 إلى يوليو 2023. وتركز معظم الاهتمام في اجتماع الأسبوع الماضي على ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي سيشير إلى ذلك. أي تخفيضات قادمة في أسعار الفائدة.

يقول بريستون كالدويل، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في Morningstar: "نعتقد أن ستة تخفيضات ستخفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 3.75-4.00٪ بحلول نهاية عام 2024".