عضو بالبنك المركزي الأوروبي: رهانات خفض أسعار الفائدة في مارس أو أبريل سابقة لأوانها

قال بوستجان فاسل عضو البنك المركزي الأوروبي اليوم الاثنين إن البنك المركزي الأوروبي سيحتاج حتى الربيع على الأقل قبل أن يتمكن من إعادة تقييم توقعاته للسياسة، وإن توقعات السوق لخفض أسعار الفائدة في مارس أو أبريل سابقة لأوانها.

وترك البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة دون تغيير الأسبوع الماضي وتوجه نحو سياسة ثابتة في الأشهر المقبلة، حتى مع تكثيف المستثمرين الضغوط على البنك ليتبع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في الإشارة إلى تخفيضات أسعار الفائدة في ضوء سلسلة من بيانات التضخم الحميدة بشكل غير متوقع.

ولكن فاسلي، محافظ البنك المركزي السلوفيني، تراجع عن رهانات السوق، بل وجادل بأن شروط التمويل ربما لم تعد مقيدة بما فيه الكفاية، بالنظر إلى تراجع عائدات السندات والتوقعات بتخفيض أسعار الفائدة بمقدار 150 نقطة أساس في عام 2024.

وقال فاسل لرويترز: "توقعات السوق لخفض أسعار الفائدة سابقة لأوانها من وجهة نظري، سواء فيما يتعلق ببدء التخفيضات أو مجمل التحركات".

وتابع فاسل، الذي يعتبر من بين الأعضاء الأكثر تحفظا في مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي الذي يحدد أسعار الفائدة: "لقد خفض تسعير السوق مستوى القيود، وهذا التكيف الأخير الذي تم تسعيره في أسعار الفائدة لا يتوافق مع الموقف المناسب لإعادة التضخم إلى الهدف". .

وأكدت مصادر قريبة من المناقشة الأسبوع الماضي لرويترز إن مراجعة رسالة البنك المركزي الأوروبي قبل مارس  أمر غير مرجح، مما يجعل أي خفض لسعر الفائدة قبل يونيو صعبا.

وترى الأسواق الآن فرصة بنسبة 50-50 لخفض سعر الفائدة في شهر مارس، في حين يتم تسعير التخفيض بالكامل بحلول شهر أبريل، ومن المتوقع حدوث أكثر من تحركين بحلول شهر يونيو.

ولكن فاسل قال إن البنك المركزي الأوروبي قد يحتاج إلى رؤية نهاية الربع الأول حتى يفكر في مراجعة موقفه.

وقال فاسل: "سنتلقى بيانات جديدة محدودة قبل اجتماع يناير، لذلك لن نحصل على مزيد من المعلومات حول التضخم والنمو والسياسة المالية وسوق العمل قبل مارس أو أبريل". "سنحتاج إلى فهم الاتجاهات الأساسية بشكل أفضل، ونحتاج إلى التوقعات الجديدة أيضًا."

وعلى الرغم من أن التضخم، الذي بلغ 2.4%، قد وصل على الأرجح إلى أدنى مستوياته في الوقت الحالي، فمن المتوقع أن يرتفع مرة أخرى قبل أن ينخفض إلى 2% بحلول النصف الثاني من عام 2025.

وقال فاسل: "قد يرتفع التضخم مرة أخرى بالفعل في مطلع العام، ثم يحوم في نطاق يتراوح بين 2.5% إلى 3% خلال النصف الأول من العام المقبل". "لذا فمن المناسب الانتظار ومراقبة نمو الأسعار خلال هذه الفترة وإعادة تقييم توقعاتنا."

كما أن الأجور غير معروفة لأن العمال الذين فقدوا جزءًا من دخولهم الحقيقية بسبب ارتفاع التضخم في السنوات الأخيرة يطالبون بالتعويض.

ومع ذلك، فإن أسواق العمل تتصرف بشكل مختلف عن القاعدة التاريخية.

وترتفع البطالة عادة عندما يقوم البنك المركزي بتشديد سياسته ويتوقف النمو نتيجة لذلك. وهذه المرة، لا يزال سوق العمل متشددا بشكل استثنائي حتى مع اقتراب الكتلة من الركود، حيث تقوم الشركات بتخزين العمالة استعدادا للانتعاش.

وقال فاسل: "معظم تكوين الأجور سيحدث في الربع الأول ونحتاج إلى معرفة ما إذا كان العمال يطالبون بتعويضات إضافية أو ما إذا كانت الشركات تستوعب بعض نمو الأجور عبر الهوامش".