بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يقترب من تثبيت الفائدة مع اقتراب التضخم من الهدف

من المتوقع على نطاق واسع أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة عند أعلى مستوى لها منذ 22 عامًا للاجتماع الثالث على التوالي يوم الأربعاء حيث يواصل محاربة التضخم المرتفع.

ومع يقين الأسواق المالية من أن فترة توقف أخرى قادمة، يناقش المتداولون والمحللون الآن مدى السرعة التي سيبدأ بها البنك المركزي الأمريكي في خفض أسعار الفائدة، ومدى سرعة قيامه بذلك بعد ذلك.

وقال كبير الاقتصاديين في شركة إي واي غريغوري داكو لوكالة فرانس برس: "الأمر المؤكد هو أنه لن يكون هناك رفع لأسعار الفائدة".. "لكن هناك الكثير من الأشياء المجهولة حول كيفية صياغة بنك الاحتياطي الفيدرالي لتوقعات السياسة في العام المقبل."

وواصل بنك الاحتياطي الفيدرالي، الذي يتمتع بتفويض مزدوج لخفض التضخم إلى هدفه طويل المدى البالغ 2% مع معالجة البطالة أيضًا، إبقاء التهديد برفع أسعار الفائدة مرة أخرى قائمًا.

وأكد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول مؤخرًا: "سيكون من السابق لأوانه أن نستنتج بثقة أننا حققنا موقفًا تقييديًا بما فيه الكفاية، أو التكهن بموعد تخفيف السياسة".

وقال داكو من EY إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يخوض "معركة من أجل الاختيار" حيث يواصل صناع السياسة الإصرار على إمكانية حدوث رفع آخر لأسعار الفائدة، "إذا اعتبر ذلك ضروريًا".

وتضع هذه المعركة بنك الاحتياطي الفيدرالي على خلاف مع البنوك المركزية الأخرى مثل البنك المركزي الأوروبي، الذي أعرب صناع السياسات لديه عن دعم متزايد لإنهاء رفع أسعار الفائدة وسط انخفاض حاد في التضخم.

تقدم في التضخم

وتشير البيانات الاقتصادية الأمريكية الأخيرة إلى انخفاض معدلات البطالة، وخلق فرص العمل المرنة، والنمو الاقتصادي الإيجابي، وانخفاض التضخم.

وأظهر أحدث مؤشر لأسعار المستهلك (CPI) معدل تضخم سنوي قدره 3.2 في المائة، بانخفاض عن ذروة عصر الوباء البالغة 9.1 في المائة.

وأثارت سلسلة البيانات الإيجابية الآمال بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيفي بتفويضه المزدوج دون إغراق أكبر اقتصاد في العالم في ركود مدمر - وهو إنجاز نادر في السياسة النقدية يعرف باسم "الهبوط الناعم".

ويعتمد الكثير على النتيجة بالنسبة للرئيس جو بايدن الذي سيسعى لإعادة انتخابه في عام 2024.

صدرت أرقام جديدة يوم الجمعة تظهر زيادة قدرها 199 ألف وظيفة جديدة الشهر الماضي، وأخبر بايدن حشدًا من الناس في لاس فيغاس أن مثل هذا التوسع المطرد هو ما "نطلق عليه "النقطة المثالية" اللازمة للنمو المستقر وانخفاض التضخم، وليس تشجيع الاقتصاد". بنك الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة."

في أسواق العقود الآجلة، حدد المتداولون احتمالًا يزيد عن 98% بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يلتزم بقراره المقبل بشأن سعر الفائدة هذا الأسبوع، وفقًا لبيانات من مجموعة CME.

خلاف على التخفيضات المستقبلية

وفي حين أن هناك إجماعًا واسعًا حول التوقف المؤقت في ديسمبر، فإن المتداولين والمحللين أقل يقينًا بشأن ما سيأتي بعد ذلك.

وكتب اقتصاديون في دويتشه بنك في مذكرة حديثة للعملاء: "ستصبح المناقشة حول تطبيع السياسة النقدية أكثر نشاطًا في العام المقبل مع استمرار التقدم بشأن التضخم".

ويتوقعون تخفيضات في أسعار الفائدة بنسبة 1.75 نقطة مئوية في عام 2024 – وهو أعلى بكثير من توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة بتخفيضات قدرها نصف نقطة مئوية فقط.

في هذه الأثناء، تقوم الأسواق المالية بتسعير تخفيضات أسعار الفائدة بحوالي 1.25 نقطة مئوية في العام المقبل، بدءًا من مارس، وفقًا لداكو من EY.

ويتوقع أن يخفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار نقطة مئوية واحدة فقط في عام 2024، بدءًا من مايو.

وقال "لذلك، ليس لدينا فقط بداية متأخرة لدورة التخفيض ولكن أيضًا تخفيضات أقل في أسعار الفائدة".

ويتوقع محللون آخرون مسارًا أقل عدوانية لتخفيضات أسعار الفائدة.

وكتب الاقتصاديون في باركليز في مذكرة استثمارية حديثة: "نحتفظ بخط الأساس لدينا وهو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيظل معلقًا حتى ديسمبر 2024 قبل تنفيذ التخفيضات في كل اجتماع آخر".

إلى جانب قرار سعر الفائدة هذا الأسبوع، سينشر البنك المركزي الأمريكي تحديثًا ربع سنوي لملخص التوقعات الاقتصادية، أو SEP، وبعد ذلك سيتحدث باول إلى الصحفيين.

ينبغي أن يوفر برنامج SEP للمحللين والتجار رؤية أفضل حول تفكير صناع السياسات بشأن النمو الاقتصادي والتضخم والبطالة وتخفيضات أسعار الفائدة.