توقعات بخفض البنك المركزي الأوروبي لأسعار الفائدة بمقدار 150 نقطة أساس خلال 2024
يكثف التجار رهاناتهم على التيسير النقدي من البنك المركزي الأوروبي العام المقبل، مما يزيد المخاطر بالنسبة للرئيسة كريستين لاجارد بينما تستعد لاجتماع السياسة الأسبوع المقبل.
وقامت الأسواق بتسعير ستة تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة من قبل البنك المركزي الأوروبي في عام 2024 في وقت سابق من يوم الأربعاء، وهي خطوة من شأنها أن تأخذ سعر الفائدة الرئيسي إلى 2.5٪ وعلى الرغم من تقليص الرهانات قليلاً في وقت لاحق من اليوم، إلا أن دويتشه بنك ساعد في تأجيج المشاعر الحذرة من خلال تعديل توقعاته ليتوقع أيضًا تخفيضات بمقدار 150 نقطة أساس.
وبينما لا يزال صناع السياسة يحذرون من التهديد الذي يشكله التضخم، أشارت سلسلة من التعليقات الحذرة في الأيام الأخيرة إلى أنه من المحتمل ألا تكون هناك حاجة إلى رفع أسعار الفائدة فوق 4٪ بسبب انخفاض التضخم. وتتوقع الأسواق الآن فرصة بنسبة 90% تقريباً لبدء دورة التيسير في الربع الأول من العام المقبل، وهو السيناريو الذي لم يكن من الممكن التفكير فيه قبل ثلاثة أسابيع فقط.
وإذا كان المتداولون على حق، فإن البنك المركزي الأوروبي سيكون أول بنك مركزي بين البنوك المركزية الكبرى يخفض أسعار الفائدة في العام المقبل، وسوف يقدم دورة التيسير الأكثر قوة. وفي الولايات المتحدة، حيث تباطأ معدل التضخم الرئيسي إلى وتيرة سنوية قدرها 3.2%، من المتوقع أن ينفذ بنك الاحتياطي الفيدرالي خطوته الأولى في مايو/أيار وأن يخفض أسعار الفائدة بمقدار 125 نقطة أساس في المجموع.
وقال الاقتصاديون في دويتشه بنك بقيادة مارك وول يوم الأربعاء في تقرير للعملاء: "بالنظر إلى أحدث بيانات التضخم ونبرة التعليقات الرسمية، نخشى أننا كنا خجولين للغاية".. "الخطر الآن هو تخفيضات مبكرة وأكبر، والبنك المركزي الأوروبي أكثر قدرة على الانفصال عن بنك الاحتياطي الفيدرالي".
ويتوقع دويتشه الآن أن يتم التخفيض الأول لأسعار الفائدة في أبريل بدلاً من يونيو، مع "خطر كبير للخفض" في مارس و150 نقطة أساس من التيسير الإجمالي حتى نهاية العام.
وإن الرأي القائل بأن البنك المركزي الأوروبي والبنوك المركزية الكبرى الأخرى سيتعين عليها تخفيف الظروف النقدية لدعم اقتصاداتها في العام المقبل قد عزز السندات وانخفض العائد على السندات الألمانية لأجل 10 سنوات بنحو 80 نقطة أساس إلى 2.23% خلال الشهرين الماضيين، وهو أدنى مستوى منذ مايو.
ودفع ذلك البعض في السوق إلى البدء في التحذير من التفاؤل المفرط. يقول الاستراتيجيون في شركة BlackRock Inc. إنهم "يرون خطر خيبة أمل هذه الآمال"، ويوصي الاستراتيجيون في Goldman Sachs Group Inc. بمراهنات الخيارات لمواجهة تسعير أسعار الفائدة المفرطة.
وارتفعت أسعار المستهلكين في منطقة اليورو أقل من المتوقع في نوفمبر، بنسبة 2.4٪ على أساس سنوي من 5.3٪ في أغسطس. وهذا أقرب إلى هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2٪ من أي وقت مضى منذ منتصف عام 2021.
وفي الوقت نفسه، تظهر البيانات الاقتصادية المزيد من علامات الضعف. انخفضت طلبيات المصانع الألمانية بشكل غير متوقع في أكتوبر، مما يسلط الضوء على مدى بقاء التصنيع في أكبر اقتصاد في أوروبا عالقًا في حالة من الفوضى.
