توقعات بتراجع الروبل الروسي بعد الأداء الأفضل في العالم مقابل الدولار

يعد ارتفاع الروبل الذي دفعه نحو الأقوى منذ يوليو هو أحدث قطعة من الأحجية الاقتصادية الروسية التي تقع في مكانها قبل الميل المتوقع على نطاق واسع لفلاديمير بوتين في فترة رئاسية أخرى في انتخابات مارس.

وأدى انعكاس حظوظ العملة منذ أوائل أكتوبر إلى وصولها إلى حوالي 90 دولارًا للدولار، وهو مستوى قريب من متوسط توقعات وزارة الاقتصاد للعام المقبل وكان الارتفاع الأخير من بين العوامل الرئيسية التي كانت بمثابة فحص للتضخم، وفقًا لبلومبرج إيكونوميكس، التي تتوقع الآن تباطؤًا بعد أن بلغ نمو الأسعار ذروته على الأرجح في سبتمبر.

وبرز سعر الصرف بشكل متزايد كمقياس لصحة الاقتصاد وسط العقوبات الدولية الشاملة مع اقتراب روسيا من حربها ضد أوكرانيا المستمرة منذ عامين وهو أيضًا متغير حاسم بالنسبة للميزانية التي ستخصص المزيد للجيش في العام المقبل أكثر من أي بند آخر.

وبسبب انخفاض عائدات التصدير والإنفاق الحكومي الكبير، انخفض الروبل لفترة وجيزة في أكتوبر متجاوزاً المستوى النفسي المهم وهو 100 للدولار الواحد وقد دفع انخفاض قيمة العملة البنك المركزي إلى مضاعفة تكاليف الاقتراض الرسمية حتى الآن هذا العام إلى 15%، بما في ذلك رفع أسعار الفائدة بشكل طارئ في أغسطس.

ولكن النكسات لم تتوقف حتى استعادت الحكومة المزيد من الدولارات من خلال استعادة بعض ضوابط رأس المال على المصدرين الرئيسيين، وقال بوتين الشهر الماضي إن هذا القرار اتخذ لأن روسيا تحتاج إلى "قوة الروبل قليلا".

وبفضل القيود الأكثر صرامة، إلى جانب ارتفاع أسعار الفائدة والخام بنحو 80 دولارًا للبرميل، يعد الروبل هو الأفضل أداءً في العالم مقابل الدولار منذ أوائل أكتوبر وارتفع بنسبة تزيد عن 4% حتى الآن هذا الشهر مقابل العملة الأمريكية.

ويتمثل التحدي الآن في العثور على نقطة مناسبة لقيمة الروبل قادرة على درء الضغوط التضخمية دون خفض الإيرادات الحكومية.

وبموجب أحدث توقعات وزارة الاقتصاد المستخدمة لحساب الميزانية، من المتوقع أن يبلغ متوسط العملة الروسية 90.1 لكل دولار في السيناريو الأساسي للعام المقبل ويرجع الفضل في ذلك جزئيًا إلى التدفقات الأكبر من العملة الصعبة، وتتوقع تحقيق مكاسب خلال النصف الأول من عام 2024 قبل أن يستقر سعر الصرف عند 90-92 اعتبارًا من منتصف العام.

والرأي يتماشى على نطاق واسع مع التوقعات في السوق. قد تستمر العملة في التقدم إلى 85، ولكن من المرجح أن تتراجع إلى نطاق 90-95 في أوائل العام المقبل تحت ضغط العقوبات والجغرافيا السياسية، وفقًا لإسكندر لوتسكو، كبير استراتيجيي الاستثمار في ITI Capital Ltd.

وقالت بلومبرج إيكونوميكس إن قوة الروبل الأخيرة، وتشديد شروط الائتمان، وقبضة الحكومة المتزايدة على أسعار الوقود، ستعني أن التضخم من المرجح أن يصل إلى ذروته في سبتمبر بمعدل سنوي يبلغ حوالي 14٪ وسوف ينخفض إلى 9.4٪ في أكتوبر.