مصرفيون: تباطؤ النمو وانخفاض التضخم يقنع صناعة السياسة النقدية بالتخلي عن التشديد

أكدت مصرفيون أنه على الرغم من تدابير البنوك المركزية حول العالم، فإن أسعار الفائدة المتصاعدة في أوروبا كانت سبباً في تحفيز الانكماش الاقتصادي، كما يتضح من انخفاض الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي في منطقة اليورو بنسبة 0.4%، وعلى الرغم من ذلك، نتوقع أن يؤدي تباطؤ النمو وانخفاض التضخم إلى إقناع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) بأن المزيد من تشديد السياسة ليس ضروريًا.

وحافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي على نطاق سعر الفائدة عند 5.25٪ -5.50٪ للمرة الثانية خلال اجتماعه في نوفمبر، ويأتي هذا القرار، مدفوعًا بمخاوف التضخم المستمرة، على الرغم من النمو الاقتصادي القوي في الربع الثالث والمكاسب الكبيرة في الوظائف ولا يزال سعر الفائدة القياسي للاحتياطي الفيدرالي عند أعلى مستوى منذ 22 عامًا بعد سلسلة من زيادات أسعار الفائدة التي بدأت اعتبارًا من مارس 2022 لمكافحة التضخم.

وأشار جيروم باول، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي، إلى الفارق الزمني في إدراك آثار التشديد النقدي وامتنع عن مناقشة الزيادات المحتملة في أسعار الفائدة، وعلى الرغم من مشكلات التضخم هذه، أظهر الاقتصاد الأمريكي مرونة مع معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي بنسبة 4.9% في الربع الثالث، مدعومًا بزيادة الإنفاق الاستهلاكي مدعومًا بقوة التوظيف ونمو الأجور.

وتتزايد المخاوف بشأن التباطؤ الاقتصادي مع وصول أسعار الفائدة الأمريكية طويلة الأجل إلى أعلى مستوى لها منذ 16 عامًا عند 5٪ في أكتوبر، إلى جانب زيادة عوائد سندات الخزانة، وتلوح في الأفق أيضًا حالة من عدم اليقين بشأن الإنفاق الاستهلاكي في الولايات المتحدة بسبب استئناف سداد القروض الطلابية بعد تعليقها بسبب جائحة كوفيد-19.

ويتوقع محللون أن يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير حتى الربع الثالث من عام 2024 بسبب هذا النمو الاقتصادي القوي وانخفاض التضخم كما أن ارتفاع عوائد السندات وضعف أسواق الأسهم أدى إلى تشديد الأوضاع المالية، مما أدى إلى تساؤلات حول ما إذا كان موقف السياسة النقدية الحالي مقيدًا بدرجة كافية.

واستجابة للمناخ الاقتصادي العالمي، أبقت البنوك المركزية الأخرى أيضًا أسعار الفائدة ثابتة ويظل سعر الفائدة الأساسي في الإمارات العربية المتحدة لتسهيلات الودائع لليلة واحدة عند 5.4%، في حين أبقت قطر أيضًا على أسعار الفائدة دون تغيير بعد قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي وعلى نحو مماثل، أبقى البنك المركزي الأوروبي سعر الفائدة ثابتاً للمرة الأولى منذ يونيو/حزيران من العام الماضي، في حين يواصل بنك اليابان نهج التيسير النقدي.