البنك المركزي الصيني يستنزف السيولة بعد ارتفاع أسعار الفائدة

سحب البنك المركزي الصيني الأموال من النظام المالي، مما يشير إلى أنه يعتبر الارتفاع المفاجئ أمس الثلاثاء في تكاليف الاقتراض قصير الأجل بمثابة اضطراب لمرة واحدة.

واستنزف بنك الشعب الصيني صافي 109 مليارات يوان (14.9 مليار دولار) من أسواق المال اليوم الأربعاء من خلال توزيع مبلغ أقل من القروض الجديدة قصيرة الأجل عما كان مستحقا.

وجاء الانسحاب على الرغم من تشديد شروط التمويل بشكل حاد في الأيام الأخيرة بسبب الطلب في نهاية الشهر ومدفوعات الضرائب ومبيعات السندات الحكومية الكبيرة ومع ذلك، ارتفع سعر الفائدة لليلة واحدة إلى ما يصل إلى 50٪ في معاملات معزولة يوم الثلاثاء، وفقًا لمتداول طلب عدم الكشف عن هويته. وأثار ذلك مخاوف بشأن الضغوط المحتملة على النظام المالي.

وقال بروس بانج، كبير الاقتصاديين لمنطقة الصين الكبرى في شركة جونز لانج لاسال: "من المرجح أن بنك الشعب الصيني نظر إلى حادثة الأمس على أنها عدم تطابق مؤقت، وليست مشكلة هيكلية". لكن الحاجة إلى السيولة لدعم إصدار السندات في المستقبل تعني أن بنك الشعب الصيني سيفعل ذلك، مضيفا أنه لا يزال من المحتمل خفض نسبة متطلبات احتياطي البنوك في غضون ثلاثة أشهر، مع احتمال التحرك في وقت مبكر من نوفمبر، وفقا لبلومبرج.

وانخفض المتوسط المرجح لاتفاقيات إعادة الشراء لليلة واحدة، وهو مقياس رئيسي لتكاليف الاقتراض بين البنوك، بما يصل إلى 15 نقطة أساس يوم الأربعاء، وهو مؤشر آخر على انخفاض ضغط السيولة. وقد ارتفع بمقدار 18 نقطة أساس يوم الثلاثاء، وهي أكبر زيادة منذ 28 سبتمبر، حسبما تظهر البيانات التي جمعتها بلومبرج.

وخففت شروط التمويل يوم الأربعاء حيث قامت البنوك الكبرى بتوفير المزيد من الأموال النقدية للاقتراض، وفقًا للمتداولين الذين طلبوا عدم الكشف عن هويتهم لمناقشة الأمور الخاصة. وأضافوا أن البنوك تمكنت من الحصول على قروض بسعر أقل من المتوسط المرجح بينما كانت التكاليف بالنسبة للشركات غير المصرفية أعلى قليلاً.

ويقوم بنك الشعب الصيني عادة بسحب الأموال النقدية من خلال عملياته اليومية للسوق المفتوحة في بداية كل شهر، حيث تخفف ظروف السيولة عادة بسبب انخفاض الطلب على التمويل. ويميل إلى ضخ النقد على أساس صافي في نهاية الشهر عندما تتعرض البنوك لضغوط لتلبية المتطلبات التنظيمية.

وألقت هيئة الإذاعة والتلفزيون المركزية الصينية باللوم على مؤسسات مالية مجهولة في تعطيل السوق يوم الثلاثاء. وقال CCTV في تقرير: "تعتمد بعض المؤسسات، بهدف تعظيم الأرباح، بشكل مفرط على التمويل المتجدد، والاقتراض على المكشوف والاستثمار على المدى الطويل - مما يخلق مخاطر السيولة الخاصة بها، مما يزعج السوق ويخلق مزاجًا متوترًا".

وقال التجار إن القفزة في تكاليف الاقتراض لليلة واحدة يوم الثلاثاء شوهدت في الغالب في الاقتراض خارج البورصة من قبل غير البنوك، الذين طلبوا عدم الكشف عن هويتهم لأنهم غير مخولين بالتحدث علنًا. لا يتم تسجيل هذه القروض في البيانات العامة.

وتعرض النظام المالي الصيني لضغوط في الأشهر الأخيرة، حيث سعت الحكومة إلى دعم الاقتصاد المتعثر من خلال الحوافز التي تغذيها الديون، مما أدى إلى تدقيق مكثف لعمليات سوق المال.

ومن المتوقع أن تتقلص السيولة بعد أن قالت بكين الأسبوع الماضي إنها ترفع نسبة العجز المالي وتسمح ببيع تريليون يوان من الديون في الأشهر المتبقية من العام.

قال فرانسيس تشيونغ، خبير استراتيجي في أسعار الفائدة في شركة Oversea-Chinese Banking Corp: "قد لا يستهدف بنك الشعب الصيني معالجة ضيق السيولة لفترة وجيزة بين بعض المشاركين في السوق. وبدلاً من ذلك، نتوقع ضخ السيولة لتخفيف الطلب الأوسع على السيولة الناشئ عن إصدارات السندات".

من المرجح أن تتراجع أسعار سوق المال نحو المعدلات المستخدمة في عمليات السوق المفتوحة للبنك المركزي اعتبارًا من يوم الأربعاء، وفقًا لشخص مقرب من البنك المركزي، طلب عدم الكشف عن هويته. وأضاف الشخص يوم الثلاثاء أن السيولة في النظام المصرفي وفيرة نسبيًا.

المزيد من التيسير

وخفض البنك المركزي نسبة متطلبات الاحتياطي للمقرضين في مارس وسبتمبر بمقدار 25 نقطة أساس لكل منهما. كما أجرى تخفيضات معتدلة على سعر تسهيل الإقراض متوسط الأجل في يونيو وأغسطس على التوالي، لدعم الاقتصاد المتباطئ. كما كثف بنك الشعب الصيني ضخ الأموال النقدية في أكتوبر مع ارتفاع تكاليف التمويل.

ومن المقرر أن يحين أجل استحقاق ما مجموعه 850 مليار يوان من أموال الصندوق المتعدد الأطراف هذا الشهر، وهو أكبر مبلغ خلال عام، مما يوفر سببًا آخر لبنك الشعب الصيني لزيادة دعم السيولة. ويتوقع بعض الاقتصاديين أن يقوم بنك الشعب الصيني بخفض نسبة الاحتياطي الاحتياطي بمقدار 25 نقطة أساس في الأسبوعين المقبلين وسط بيع سندات كبيرة.

وقال تشاوبنغ شينغ، كبير الخبراء الاستراتيجيين في الصين لدى مجموعة أستراليا ونيوزيلندا المصرفية: "صافي السحب اليوم يتماشى مع التقليد المتبع في بداية الشهر". "يعتزم بنك الشعب الصيني إبقاء أسعار الفائدة لليلة واحدة ليست منخفضة للغاية، وتوسيع أسلوب عمله منذ أكتوبر."