تراجع عائدات السندات الحكومية الألمانية وسط مخاوف من الركود

تراجعت عائدات السندات الحكومية الألمانية يوم الأربعاء بعد أن أشار مسح لأنشطة الأعمال هذا الأسبوع إلى أن منطقة اليورو قد تنزلق إلى الركود، مما يشكل تحديا لفكرة بقاء أسعار الفائدة مرتفعة باستمرار.

أظهر مسح لمديري المشتريات يوم الثلاثاء أن النشاط التجاري اتخذ منعطفًا مفاجئًا نحو الأسوأ هذا الشهر مع انخفاض الطلب في ظل تراجع واسع النطاق في جميع أنحاء منطقة اليورو.

من المرجح أن يقدم الاستطلاع قراءة مخيبة للآمال للبنك المركزي الأوروبي (ECB)، الذي يجتمع يوم الخميس، وتشير أسعار السوق الآن إلى أن سرد البنك المركزي لسعر الفائدة "الأعلى لفترة أطول" قد لا يستمر.

ويرى المحللون أن البنك المركزي سيبقي أسعار الفائدة دون تغيير في الوقت الحالي.

وانخفض العائد الألماني لأجل 10 سنوات، وهو المؤشر القياسي لمنطقة اليورو، 0.8 نقطة أساس إلى 2.82٪، وهو ليس بعيدًا عن أدنى مستوى في ثمانية أيام الذي سجله يوم الثلاثاء. وفي وقت سابق من شهر أكتوبر، ارتفع العائد إلى أعلى مستوى له منذ يوليو 2011 عند 3.024%.

وقد اتبعت تكاليف الاقتراض في منطقة اليورو مؤخرًا التحركات الصعودية في سندات الخزانة الأمريكية، مع ارتفاع عائدات السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات مدفوعًا بتسعير المستثمرين لنمو أكثر قوة في الولايات المتحدة والانزلاق المالي.

وقال مايكل فيستر، المحلل في كومرتس بنك: "الركود الذي يلوح في الأفق يجعل من غير المرجح بشكل متزايد أن يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة مرة أخرى. وفي الوقت نفسه، كانت مؤشرات مديري المشتريات الأمريكية أمس أقوى بكثير مما كان متوقعا، بل وانتقلت إلى المنطقة التوسعية".."هذا تكرار لصورة الأسابيع الأخيرة: بينما يزدهر الاقتصاد الأمريكي، يظهر اقتصاد منطقة اليورو علامات التباطؤ نتيجة لرفع أسعار الفائدة".

ورغم عودة المخاوف من الركود إلى الظهور من جديد، فإن التضخم لا يزال يشكل مصدراً للقلق، حيث أدت الأزمة في الشرق الأوسط إلى تجدد خطر حدوث صدمة في إمدادات النفط.

قال غابرييل مخلوف، صانع السياسات في البنك المركزي الأوروبي، اليوم الثلاثاء، إن البنك المركزي الأوروبي يراقب عن كثب تطورات الوضع في الشرق الأوسط.

وقال محللون إن معظم عمليات بيع السندات الأخيرة جاءت من إزالة مخاطر الركود في الولايات المتحدة والارتفاع المصاحب في التوقعات طويلة الأجل لأسعار فائدة الاحتياطي الفيدرالي.

وكانت مثل هذه الخطوة سبباً في تضييق انقلاب المنحنى على جانبي المحيط الأطلسي. إن المنحنى المقلوب، والذي عادة ما يكون مؤشرا موثوقا للركود المستقبلي، يعني أن الأسواق تقوم بتسعير الأحداث التي من شأنها أن تؤدي إلى تخفيضات أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية.

وبلغت الفجوة بين عائدات السندات الألمانية لأجل عامين وعشر سنوات -33 نقطة أساس، بعد أن وصلت إلى أعلى مستوى لها في أكثر من ستة أشهر عند -20.9 في أوائل أكتوبر.

وعلى الجانب الإيجابي، تحسنت معنويات الشركات الألمانية أكثر من المتوقع في أكتوبر، حسبما أظهر مسح يوم الأربعاء.

وفي مكان آخر، ارتفع العائد على السندات الإيطالية لأجل 10 سنوات، وهو المؤشر القياسي لمنطقة اليورو، بمقدار نقطة أساس واحدة إلى 4.85%.

وبلغ الفارق بين عائدات السندات الحكومية الإيطالية والألمانية لأجل 10 سنوات - وهو مقياس العلاوة التي يطلبها المستثمرون للاحتفاظ بديون الدول الأكثر مديونية في منطقة اليورو - 202 نقطة أساس.