بنك الاحتياطي الهندي يقترب من تثبيت أسعار الفائدة مع استمرار التضخم

من المرجح أن يبقي البنك المركزي الهندي سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير غدا الجمعة، مع الحفاظ على تركيزه على التضخم مع ارتفاع أسعار النفط وتشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي الضغط على الروبية.

ويتوقع جميع الاقتصاديين الـ 38 في استطلاع بلومبرج أن تحافظ لجنة السياسة النقدية المكونة من ستة أعضاء في بنك الاحتياطي الهندي على سعر إعادة الشراء دون تغيير عند 6.5٪ للمرة الرابعة على التوالي.

ويتوقع الاقتصاديون، بما في ذلك من شركة سيتي جروب وشركة جولدمان ساكس جروب وآخرون، أن يحافظ بنك الاحتياطي الهندي على موقف سياسي متشدد يتمثل في "الانسحاب من التسهيلات".

ويظل التضخم أعلى بكثير من نقطة الوسط البالغة 4% للنطاق المستهدف لبنك الاحتياطي الهندي على الرغم من بعض التباطؤ في الآونة الأخيرة مع تراجع أسعار المواد الغذائية. من المرجح أن يحافظ المحافظ شاكتيكانتا داس على خطابه المتشدد بشأن التضخم، متجنبًا أي إشارة إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة واردة حتى الآن، نظرًا لموقف بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد وتأثير ذلك على عملات مثل الروبية. ورفع بنك الاحتياطي الهندي سعر الفائدة الرئيسي بمقدار 2.5 نقطة مئوية منذ العام الماضي.

وقالت راديكا راو، الخبيرة الاقتصادية لدى مجموعة DBS Group Holdings Ltd: "مع بقاء التضخم أعلى من الهدف، فإن لجنة السياسة النقدية في بنك الاحتياطي الهندي في طريقها للحفاظ على توقف متشدد في أكتوبر، إلى جانب الحفاظ على السيولة محدودة". وقالت إن مسار سعر الفائدة من المرجح أن "يمنع لجنة السياسة من استكشاف تخفيضات أسعار الفائدة في هذه السنة المالية".

وفي غياب حركة سعر الفائدة، قد يحول بنك الاحتياطي الهندي تركيزه إلى إدارة السيولة، حيث يسعى صناع السياسة إلى إبقاء النقد في النظام المالي ضيقًا نسبيًا من أجل السيطرة على ضغوط التضخم. وسوف يراقب متداولو السندات عن كثب أي إشارات من بنك الاحتياطي الهندي (RBI) حول السيولة، بما في ذلك خطط بيع السندات في السوق المفتوحة.

وقالت بلومبرج إيكونوميكس: نتوقع أن يبقي بنك الاحتياطي الهندي على أسعار الفائدة ويحافظ على موقف متشدد حتى مع تراجع المخاطر الصعودية للتضخم. وهذا من شأنه أن يحقق التوازن الصحيح – دعم النمو مع الحماية من مخاطر الزيادات الإضافية التي يفرضها الاحتياطي الفيدرالي وارتفاع أسعار النفط.

وبينما تراجع التضخم إلى 6.83% في أغسطس، فمن المرجح أن يظل مرتفعًا في الوقت الحالي حيث تحوم أسعار النفط حول 90 دولارًا للبرميل، أعلى من تقديرات بنك الاحتياطي الهندي البالغة 85 دولارًا.

ويتوقع الاقتصاديون أن يتراجع التضخم تدريجياً قرب نهاية العام، على الرغم من بقائه فوق نقطة المنتصف التي يستهدفها بنك الاحتياطي الهندي. ويتوقع سميران تشاكرابورتي، الخبير الاقتصادي لدى سيتي جروب، أن يتباطأ التضخم إلى 5.3% في سبتمبر/أيلول، على الرغم من أنه "سيكون من الصعب تجاهل مخاطر الضغوط التضخمية من الحبوب والبقول".

وأضاف أنه من المحتمل أن يرفع بنك الاحتياطي الهندي توقعاته للتضخم للعام بأكمله بنسبة 5.4% أعلى قليلاً. وقال إن توقعات النمو الاقتصادي من المرجح أن تظل دون تغيير عند 6.5% للسنة المالية حتى مارس 2024، على الرغم من أن لهجة السياسة ستظل متشددة.

وفي اجتماعه الأخير في أغسطس، قام بنك الاحتياطي الهندي بزيادة حجم الأموال النقدية التي يجب على البنوك الاحتفاظ بها في الاحتياطي كجزء من خطوة مؤقتة للمساعدة في التخلص من السيولة الفائضة الناجمة عن إزالة الأوراق النقدية بقيمة 2000 روبية من التداول. كما باع بنك الاحتياطي الهندي السندات الحكومية في الأسواق الثانوية لإزالة أي أموال متبقية.

وشهدت سيولة النظام المصرفي عجزًا قدره 183 مليار روبية (2.2 مليار دولار) اعتبارًا من 3 أكتوبر مقارنة بفائض قدره 2 تريليون روبية قبل أن يرفع بنك الاحتياطي الهندي نسبة الاحتياطي للبنوك، وفقًا لبلومبرج إيكونوميكس.

ونتيجة لذلك، ارتفعت أسعار الفائدة لليلة واحدة وكذلك عائدات سندات الخزانة، مما أدى إلى تشديد الأوضاع المالية.

ويبحث مستثمرو السندات عن إشارات حول مقدار السيولة التي سيكون البنك المركزي مرتاحًا لتركها في النظام المصرفي بعد عكس زيادة نسبة الاحتياطي النقدي بالكامل في 7 أكتوبر.

ويبحث المستثمرون أيضًا عن أدلة حول استراتيجية بنك الاحتياطي الهندي للتعامل مع مليارات الدولارات من التدفقات الأجنبية المتوقعة بعد شهر يناير بمجرد إدراج سندات الهند في مؤشر سندات الأسواق الناشئة التابع لبنك جيه بي مورجان وشركاه.

قال تشرشل بهات، نائب الرئيس التنفيذي لاستثمارات الديون في شركة كوتاك ماهيندرا للتأمين على الحياة المحدودة: "إن التوقف المطول مع ضيق السيولة المتقطع ينعكس في منحنى المقايضة الحالي". "لا أعتقد أن مقايضات الروبية الهندية قد ارتفعت بعد. "