هل انتهت معركة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي مع التضخم بعد زيادة الفائدة في يوليو؟

وصلت معركة بنك الاحتياطي الفيدرالي ضد التضخم إلى مرحلة بارزة ، حيث أظهر تقرير أن أسعار المستهلكين ارتفعت بنسبة 3٪ سنويًا في يونيو ، بانخفاض من أعلى مستوى لها في أربعة عقود عند 9.1٪ في العام السابق.

ولعل الأهم من ذلك ، أن مقياس التضخم الأساسي الذي يستثني المواد الغذائية والطاقة المتقلبة والذي يراقبه بنك الاحتياطي الفيدرالي عن كثب قد تراجع أخيرًا بشكل كبير إلى 4.8٪ ، وفقًا لمؤشر أسعار المستهلك بوزارة العمل.

وعلى الرغم من أن هذا لا يزال أعلى من هدف البنك المركزي البالغ 2٪ ، إلا أن الأخبار تثير سؤالًا محددًا: ما مقدار الائتمان الذي يستحقه بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض التضخم حتى الآن؟

ويعزو بعض الاقتصاديين القليل من التقدم في التضخم إلى الزيادات التاريخية في أسعار الفائدة الفيدرالية أو لا شيء على الإطلاق ولكن يتم إلقاء اللوم على الزيادات في إحداث بعض الضرر: دفع معدلات الرهن العقاري إلى أعلى ؛ رفع أسعار قروض السيارات والإنفاق ببطاقات الائتمان والمشتريات الاستهلاكية الأخرى ؛ سوق الأوراق المالية الذي يحلق عالياً ؛ وتهدد بدفع الاقتصاد إلى الركود.

ولا يزال الاقتصاد قويًا ، حيث ينمو بمعدل سنوي 2٪ في الربع الأول ومتوسط 2.6٪ منذ منتصف عام 2022 وعادةً ما يبطئ بنك الاحتياطي الفيدرالي التضخم عن طريق إضعاف الاقتصاد ولكن هذا إلى حد كبير لم يحدث بعد ، كما يقول لافورجنا.

وقال خبراء إنه إذا كانت زيادة سعر الفائدة بمقدار 5 نقاط مئوية للاحتياطي الفيدرالي منذ مارس 2022 - وهي أكبر نسبة منذ أوائل الثمانينيات - لم يكن لها تأثير كبير على التضخم حتى الآن ، فربما لا ينبغي للمسؤولين أن يخططوا مبدئيًا لرفع معدل رئيسي مرتين أكثر هذا العام بعد توقف في يونيو.

ويتساءلوا: "لماذا لا ننتظر" ونرى ما إذا كان التضخم مستمرًا في الانحدار ، بدلاً من زيادة تعزيز مخاطر الركود الذي يراه العديد من الاقتصاديين محتملًا بحلول العام المقبل؟

وأكد آخرون أنه في حين أن رفع أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي لم يؤتي ثماره بعد ، إلا أنه سيحدث ذلك لأن الكفاح من أجل خفض التضخم يصبح أكثر صعوبة.

أسباب انخفاض التضخم والدور الذي لعبته زيادة أسعار الفائدة الفيدرالية:

تراجع أزمات سلسلة التوريد
يتفق الاقتصاديون عمومًا أن السبب الرئيسي لتباطؤ التضخم هو تحسن عقبات سلسلة التوريد.

انخفاض أسعار السلع الأساسية
ارتفعت أسعار سلع مثل النفط والقمح والذرة العام الماضي حيث عطلت الحرب الروسية على أوكرانيا شبكات الإمداد.

الآن ، مع ذلك ، انخفضت هذه الأسعار بشكل كبير بسبب ضعف الطلب في أوروبا والصين وسط مخاوف من الركود العالمي كما وجد الشاحنون طرقًا لتجاوز المنطقة التي مزقتها الحرب. يقول زاندي إن هذا أدى إلى خفض أسعار البنزين التي تجاوزت 5 دولارات للغالون العام الماضي واستقرت فواتير البقالة التي كانت ترتفع بشكل كبير.

الزيادات الإيجارية آخذة في التباطؤ
لا يزال الإيجار ، المحرك الأكبر للتضخم ، يرتفع بشكل حاد لكنه يخرج تدريجياً من ذروته. ارتفع متوسط الإيجار بنسبة 8.3٪ سنويًا في يونيو ، مقابل 8.8٪ في أبريل.

بدأ الإيجار في الارتفاع في عام 2021 حيث أدى COVID إلى انتقال العديد من الأشخاص إلى شققهم الخاصة. ثم أدت الأزمة الصحية المتفاقمة إلى عودة الشباب إلى المدن الكبيرة على نطاق واسع.

بدء تراجع التضخم
قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول إن رفع أسعار الفائدة يمكن أن يكون له أكبر تأثير على التضخم في الخدمات باستثناء الإسكان ، والتي تكون مدفوعة في الغالب بتكاليف العمالة. من خلال جعل توظيف أرباب العمل أكثر تكلفة وخفض النمو الاقتصادي على نطاق واسع ، يمكن لبنك الاحتياطي الفيدرالي نظريًا إبطاء نمو الوظائف ، وبالتالي تقليل الزيادات في الأجور التي قد يتم تمريرها إلى المستهلكين من خلال ارتفاع الأسعار.

تراجع مقياس التضخم هذا ، حيث انخفض إلى 3.8٪ في يونيو من 6.6٪ في سبتمبر الماضي ، كما يقول الخبير الاقتصادي في وكالة موديز برنارد ياروس.

تباطأت مكاسب الرواتب مؤخرًا لكنها ظلت قوية وكانت البطالة عند 3.6٪ الشهر الماضي ، أعلى بقليل من أدنى مستوى لها منذ 50 عامًا ، يلاحظ لافورغنا أن متوسط الأجور ارتفع 5.6٪ ، أقل من ذروة الصيف الماضي التي بلغت 6.7٪ ولكنه أعلى بكثير من اتجاه ما قبل COVID بحوالي 3.5. ٪ ، وفقًا لبنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا.

واستقرت أسعار الخدمات مثل الإقامة في الفنادق والسفر الجوي مع تراجع الطلب المكبوت لدى الأمريكيين على السفر والأنشطة الأخرى ، كما انخفضت تكاليف وقود الطائرات مع انخفاض أسعار النفط.