اجتماع محوري للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.. والأسواق تترقب القرار
في اجتماع محوري قد يغير اتجاه الاقتصاد الأمريكي ، من المتوقع أن يعلن مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء أنه سيبقي أسعار الفائدة ثابتة بعد زيادتها 10 مرات متتالية لخفض التضخم المرتفع تاريخيًا.
ومع ذلك ، هذا لا يعني أن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد انتهى من التنزه تمامًا: فقد وصف المسؤولون تحركهم المتوقع بأنه "تخطي" بدلاً من "توقف مؤقت" ويمكن أن يمنح ذلك الاقتصاد مزيدًا من الوقت لحملة رفع أسعار الفائدة القوية للبنك المركزي - ويسمح لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بتحديد ما إذا كانت المعدلات الأعلى تؤدي إلى خفض التضخم كما هو متوقع أو ما إذا كانوا بحاجة إلى الحفاظ على قدمهم على الغاز، وفقا لـCNN.
تشير الأبحاث إلى أن ارتفاع أسعار الفائدة يستغرق عامًا على الأقل للتأثير على الاقتصاد الحقيقي على نطاق واسع ، عادةً عن طريق إبطاء التوظيف ومشتريات المستهلكين. بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة في مارس 2022.
أفاد مكتب إحصاءات العمل يوم الثلاثاء أن التضخم تباطأ الشهر الماضي وفقًا لمؤشر أسعار المستهلك إلى أبطأ وتيرة سنوية له منذ مارس 2021. لا تزال الأسعار ترتفع مرتين أسرع مما يريده بنك الاحتياطي الفيدرالي ، لكن رفع الأسعار كثيرًا وبسرعة كبيرة قد يدفع الاقتصاد إلى الركود. لذا فإن الأخبار السارة هذا الأسبوع بشأن التضخم ، والتي صدرت عندما بدأ مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي اجتماعهم للسياسة لمدة يومين ، من المحتمل أن تؤكد الإجماع على أن الوقت قد حان لانسحاب البنك المركزي.
الأساس المنطقي لتعليق زيادة السعر
التضخم ليس المقياس الوحيد الذي يشير إلى أن المسؤولين ربما قاموا بالفعل بسحب زمام الاقتصاد بما يكفي لتبرير التخطي.
يقول الاقتصاديون إن أجزاء الاقتصاد الحساسة لسعر الفائدة ، مثل الإسكان والتمويل ، تباطأت إلى حد ما ، ومن المرجح أن يلحق الاقتصاد الأوسع نطاقاً في وقت قريب.
أصبحت شروط الائتمان أكثر صرامة بعد انهيار ثلاثة بنوك إقليمية. يقول الاقتصاديون إن إبقاء سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في نطاق 5-5.25٪ قد يكون خطوة حكيمة في السياسة للقطاع المصرفي الذي لا يزال تحت الضغط.
وأشار مايكل جابن ، العضو المنتدب ورئيس قسم الاقتصاد الأمريكي في BofA Global Research ، إلى أن ضغوط البنوك الإقليمية في الوقت الحالي "لا تزداد سوءًا ولكن من المحتمل ألا تتحسن كثيرًا أيضًا".
انخفض الإقراض الطارئ للاحتياطي الفيدرالي بشكل طفيف فقط في الأسابيع الأخيرة ، وتواصل البنوك الإقليمية صراعها مع انخفاض الربحية ، وارتفاع تكلفة رأس المال ، وقضايا العقارات التجارية ، والتنظيمات المقبلة ، وقضايا الاستحقاق على سندات الخزانة.
من المتوقع أن تستمر البنوك في تشديد معايير الإقراض الخاصة بها مع تباطؤ الاقتصاد بشكل أكبر وتجنب المستهلكين الأمريكيين مدخراتهم ، وتراكم الديون ، وفي النهاية الاستفادة بعد التعافي المذهل من الخسائر الاقتصادية للوباء.
احترس من علامات الارتفاع في يوليو
قد يأخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي استراحة هذا الشهر ، لكن من المرجح أن يوضح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في مؤتمره الصحفي في الساعة 2:30 مساءً. بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الأربعاء أن رفع سعر الفائدة في يوليو لا يزال قائما.
في حين أن التضخم قد هدأ من 9.1٪ في يونيو الماضي إلى 4٪ في الشهر الماضي ، فإنه لا يزال مرتفعًا للغاية بالنسبة للمستهلكين الأمريكيين.
قال مايكل فيرولي ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في جيه بي مورجان تشيس: "نمو التوظيف لا يزال قوياً ، والتضخم لزج للغاية ، لذلك هناك مبرر لمزيد من الزيادات".
يعتمد هذا القرار ، بالطبع ، إلى حد كبير على ما ستظهره البيانات الاقتصادية في الأسابيع المقبلة. قال فيرولي إنه إذا تراجعت مكاسب الوظائف ونمو الأجور ، واستمر التضخم في التباطؤ ، فقد يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة مرة أخرى. ومن المرجح أن يؤدي العكس إلى ارتفاع الأسعار.
قال بعض مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي إنهم ما زالوا يعتقدون أن المزيد من رفع أسعار الفائدة ضروري لخفض التضخم بنجاح إلى هدف البنك المركزي البالغ 2٪ ، بما في ذلك الصوت الأكثر تشددًا لبنك الاحتياطي الفيدرالي ، رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس جيمس بولارد (الذي ليس عضوًا في التصويت) هذا العام). حتى لوري لوجان ، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس ، قالت في خطاب لها الشهر الماضي إنها ليست مقتنعة بعد بأن التضخم يسير على طريق معين نحو هدف 2٪.
ومن المقرر أيضًا أن يصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي أحدث ملخص للتوقعات الاقتصادية يوم الأربعاء ، وهو عبارة عن مجموعة من التوقعات من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي للعديد من المؤشرات الاقتصادية. سيعكس التحديث الفصلي المسار المحتمل لأسعار الفائدة. أظهرت أحدث مجموعة من التوقعات أن معظم المسؤولين توقعوا أن يصل سعر الإقراض القياسي إلى نطاق من 5.13-5.37٪ في عام 2023 - مما يشير إلى أن أسعار الفائدة قد تظل ثابتة لبقية هذا العام. إذا أظهرت التنبؤات أن معدل الإقراض القياسي يرتفع هذا العام ، فقد يشير ذلك إلى أن رفع سعر الفائدة قريبًا.
تأثير سوق العمل وتضخم الخدمات
لا يزال مسار سوق العمل في بؤرة اهتمام المسؤولين بسبب تأثيره العنيد على التضخم. جادل بن برنانكي ، الرئيس السابق للاحتياطي الفيدرالي الذي قاد البنك المركزي خلال فترة الركود العظيم ، في ورقة حديثة بأن سوق العمل الضيق كان له تأثير طفيف ولكنه متزايد على التضخم الذي لا يمكن علاجه إلا من خلال التباطؤ الاقتصادي.
ساهم سوق العمل الحالي في ارتفاع معدلات التضخم: الاقتصاد الأمريكي قائم على الخدمات ولا يزال أرباب العمل في هذا القطاع يكافحون من أجل التوظيف. وهذا يعني أن الشركات بحاجة إلى دفع المزيد من الأموال للعمال للاحتفاظ بالموظفين الذين لديهم - ولجذب مواهب جديدة. وبحسب جابن ، فإن هذا يعزز نمو الأجور.
قال إيرا جيرسي ، كبير استراتيجيي الأسعار في بلومبيرج إنتليجنس: "يتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي حقًا الانتظار حتى تهدأ سوق العمل قبل أن يتمكن حتى من التفكير في تخفيضات أسعار الفائدة".
احترس من علامات الارتفاع في يوليو
قد يأخذ بنك الاحتياطي الفيدرالي استراحة هذا الشهر ، لكن من المرجح أن يوضح رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول في مؤتمره الصحفي في الساعة 2:30 مساءً. بتوقيت شرق الولايات المتحدة يوم الأربعاء أن رفع سعر الفائدة في يوليو لا يزال قائما.
في حين أن التضخم قد هدأ من 9.1٪ في يونيو الماضي إلى 4٪ في الشهر الماضي ، فإنه لا يزال مرتفعًا للغاية بالنسبة للمستهلكين الأمريكيين.
قال مايكل فيرولي ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في جيه بي مورجان تشيس: "نمو التوظيف لا يزال قوياً ، والتضخم لزج للغاية ، لذلك هناك مبرر لمزيد من الزيادات".
يعتمد هذا القرار ، بالطبع ، إلى حد كبير على ما ستظهره البيانات الاقتصادية في الأسابيع المقبلة. قال فيرولي إنه إذا تراجعت مكاسب الوظائف ونمو الأجور ، واستمر التضخم في التباطؤ ، فقد يبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة مرة أخرى. ومن المرجح أن يؤدي العكس إلى ارتفاع الأسعار.
قال بعض مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي إنهم ما زالوا يعتقدون أن المزيد من رفع أسعار الفائدة ضروري لخفض التضخم بنجاح إلى هدف البنك المركزي البالغ 2٪ ، بما في ذلك الصوت الأكثر تشددًا لبنك الاحتياطي الفيدرالي ، رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس جيمس بولارد (الذي ليس عضوًا في التصويت) هذا العام). حتى لوري لوجان ، رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس ، قالت في خطاب لها الشهر الماضي إنها ليست مقتنعة بعد بأن التضخم يسير على طريق معين نحو هدف 2٪.
ومن المقرر أيضًا أن يصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي أحدث ملخص للتوقعات الاقتصادية يوم الأربعاء ، وهو عبارة عن مجموعة من التوقعات من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي للعديد من المؤشرات الاقتصادية. سيعكس التحديث الفصلي المسار المحتمل لأسعار الفائدة. أظهرت أحدث مجموعة من التوقعات أن معظم المسؤولين توقعوا أن يصل سعر الإقراض القياسي إلى نطاق من 5.13-5.37٪ في عام 2023 - مما يشير إلى أن أسعار الفائدة قد تظل ثابتة لبقية هذا العام. إذا أظهرت التنبؤات أن معدل الإقراض القياسي يرتفع هذا العام ، فقد يشير ذلك إلى أن رفع سعر الفائدة قريبًا.
تأثير سوق العمل وتضخم الخدمات
لا يزال مسار سوق العمل في بؤرة اهتمام المسؤولين بسبب تأثيره العنيد على التضخم. جادل بن برنانكي ، الرئيس السابق للاحتياطي الفيدرالي الذي قاد البنك المركزي خلال فترة الركود العظيم ، في ورقة حديثة بأن سوق العمل الضيق كان له تأثير طفيف ولكنه متزايد على التضخم الذي لا يمكن علاجه إلا من خلال التباطؤ الاقتصادي.
ساهم سوق العمل الحالي في ارتفاع معدلات التضخم: الاقتصاد الأمريكي قائم على الخدمات ولا يزال أرباب العمل في هذا القطاع يكافحون من أجل التوظيف. وهذا يعني أن الشركات بحاجة إلى دفع المزيد من الأموال للعمال للاحتفاظ بالموظفين الذين لديهم - ولجذب مواهب جديدة. وبحسب جابن ، فإن هذا يعزز نمو الأجور.
قال إيرا جيرسي ، كبير استراتيجيي الأسعار في بلومبيرج إنتليجنس: "يتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي حقًا الانتظار حتى تهدأ سوق العمل قبل أن يتمكن حتى من التفكير في تخفيضات أسعار الفائدة".
