البنك المركزي الأوروبي يقترب من إنهاء التشديد النقدي مع تباطؤ التضخم

من المقرر أن يزيد البنك المركزي الأوروبي سعر سياسته المعيارية بمقدار 25 نقطة أساس أخرى هذا الأسبوع ، مصراً على أن جميع قرارات معدل الفائدة في المستقبل ستعتمد بشكل صارم على البيانات لأن عدم اليقين يثقل كاهل التضخم وتوقعات النمو.

قال فريتزي كولر غيب ، كبير الاقتصاديين في بنك KfW الألماني ، في مذكرة بحثية: "البيانات الاقتصادية الأضعف ، والتخفيف الكبير في أسواق الطاقة والانخفاض الحاد المفاجئ في التضخم مؤخرًا ، كلها عوامل تدعو إلى نهاية مبكرة لدورة أسعار الفائدة". للعملاء.

ومن ناحية أخرى ، فإن تزايد ضغوط الأجور وتراجع توقعات التضخم ولكن لا تزال عالية تتطلب توخي الحذر.

تظهر بيانات التضخم الأخيرة أن ديناميكيات الأسعار آخذة في الانحسار ولكن ارتفاع أسعار المستهلك لا يزال مرتفعًا للغاية. عند 6.1٪ على أساس سنوي للمعدل الرئيسي ، و 5.3٪ للمعدل الأساسي ، يظل التضخم مرتفعًا للغاية بالنسبة للراحة في فرانكفورت مع استمرار ارتفاع ضغوط الأجور. مع أخذ كل ذلك في الاعتبار ، فإن توقعات الموظفين الجدد من البنك المركزي الأوروبي ، المقرر صدورها يوم الخميس جنبًا إلى جنب مع قراره بشأن سعر الفائدة ، ستكون أساسية.

قال مارك وول ، مراقب البنك المركزي الأوروبي في دويتشه بنك ، في مذكرة بحثية: "تميل المخاطر [بالنسبة لسعر الفائدة المعياري] إلى الاتجاه الصعودي بنسبة 3.75٪". يبلغ سعر الفائدة القياسي للبنك حاليًا 3.25٪.

وتابع: "كان التضخم دون الإجماع في مايو لكن التضخم الأساسي لا يزال مرتفعا ونتوقع زخما تصاعديا من الأسعار المرتبطة بالسياحة في الصيف".."قد يضطر البنك المركزي الأوروبي إلى الانتظار حتى سبتمبر وربما في وقت لاحق قبل أن يكون لديه دليل قوي على أن التضخم الأساسي يتباطأ بما يكفي لتخطي أو إيقاف دورة المشي لمسافات طويلة."

يبدو أن التشديد الكمي (بشكل أساسي تهدئة مشتريات السندات المصممة لتحفيز الاقتصاد) أو تسريع تقلص الميزانية العمومية الإجمالية للبنك المركزي الأوروبي سيتم استبعاده من المناقشات بين صانعي السياسة هذا الأسبوع. خاصة بعد الإعلان في مايو عن أنها ستتوقف عن إعادة الاستثمار في إطار برنامج شراء الأصول اعتبارًا من 1 يوليو. APP عبارة عن حزمة تحفيز لشراء السندات بدأت في منتصف عام 2014 للتعامل مع مستويات التضخم المنخفضة باستمرار. تم تجميدها بين يناير وأكتوبر 2019 ثم استمرت حتى يوليو 2022 - لكنها استمرت في إعادة استثمار المدفوعات من الأصول التي استحقت.

قد يحظى اتجاه الاقتصاد بمزيد من الاهتمام بالرغم من أن منطقة اليورو دخلت في ركود فني في الربع الثاني من هذا العام.

هناك الكثير من أوجه عدم اليقين المرتبطة بصورة النمو. بينما تعافت مؤشرات المعنويات كثيرًا خلال الأشهر الستة الماضية ، إلا أن البيانات الصعبة لم تفعل ذلك.

قال ديرك شوماخر ، مراقب البنك المركزي الأوروبي في ناتيكسيس ، في مذكرة بحثية: "يمكن تفسير عدم وجود أي علامة واضحة على تسارع اقتصاد منطقة اليورو بحقيقة أن السحب الجديدة ترتفع في الأفق - تمامًا كما اختفت القديمة"."بينما تشير الشركات إلى أن" المعدات كعامل مقيد "لا تمثل مشكلة في توسيع الإنتاج ، فإن ضعف الطلب يُنظر إليه بشكل متزايد على أنه مشكلة".