ارتفاع معدلات التضخم والركود.. معضلة بنك إنجلترا

يحاول بنك إنجلترا كبح معدل تضخم أعلى في بريطانيا منه في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو ، دون دفع الاقتصاد إلى الركود بعد أن زاد بالفعل تكاليف الاقتراض 12 مرة منذ أواخر عام 2021.

من المتوقع أن يرفع بنك إنجلترا أسعار الفائدة مرة أخرى إلى 4.75٪ من 4.5٪ في 22 يونيو بعد تباطؤ التضخم بأقل مما كان يأمل في أبريل ويرى المستثمرون أن هناك فرصة بنسبة 60٪ تقريبًا أن يرتفع سعر الفائدة المصرفية إلى 5.5٪ في وقت لاحق من هذا العام.

ومع ذلك ، قال اثنان من أعضاء لجنة السياسة النقدية التسعة إن التأثير المتأخر على الاقتصاد نتيجة رفع أسعار الفائدة في بنك إنجلترا حتى الآن يعني أنه لا توجد حاجة لتشديد السياسة أكثر من ذلك، وفقا لرويترز

وفيما يلي ملخص للعوامل التي يقيّمها بنك إنجلترا مع اقتراب موعد اجتماعه التالي.

تضخم اقتصادي

انخفض تضخم أسعار المستهلك البريطاني (CPI) إلى 8.7٪ على أساس سنوي في أبريل ، انخفاضًا من 10.1٪ في مارس ولكنه أعلى من توقعات بنك إنجلترا عند 8.4٪. وكانت أعلى نسبة مشتركة بين الاقتصادات المتقدمة في مجموعة السبع إلى جانب إيطاليا، وفقا لرويترز.

الأمر الأكثر إثارة للقلق بالنسبة إلى بنك إنجلترا ، أن مقياسين لنمو الأسعار الأساسي - التضخم الأساسي ، الذي يستثني أسعار الطاقة والغذاء والتبغ ، والزيادات في الأسعار في قطاع الخدمات - حقق كلاهما أعلى معدلات لهما منذ عام 1992.

ومع ذلك ، توقع محللون استطلعت رويترز آراءهم الشهر الماضي أن يتباطأ مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي إلى 3.7٪ في الربع الأخير من هذا العام وإلى أعلى بقليل من هدف بنك إنجلترا البالغ 2٪ في غضون عام مع تراجع ارتفاع أسعار الطاقة العام الماضي عن الأرقام. . توقع المحللون في الغالب أن يصل سعر الفائدة البنكي إلى أعلى مستوى عند 5.0٪.

توقعات التضخم

يشعر بنك إنجلترا بالراحة من الإشارات التي تشير إلى انخفاض توقعات التضخم بعد ارتفاعها في الأشهر الأخيرة.

تراجعت التوقعات العامة للتضخم على مدى خمس إلى عشر سنوات - والتي يراقبها البنك المركزي عن كثب - في مايو إلى أدنى مستوياتها في عامين تقريبًا عند 3.5٪ ، وفقًا لمسح أجراه بنك سيتي الأمريكي وشركة YouGov للاستطلاعات.

تعتزم الشركات التي شملها الاستطلاع من قبل بنك إنجلترا في مايو رفع الأسعار بنسبة 5.1٪ خلال العام المقبل ، بانخفاض من 5.9٪ في مسح أبريل ، وهو أدنى مستوى منذ الغزو الروسي لأوكرانيا.

تسوية الأجور

أظهر استطلاع بنك إنجلترا نفسه أن الشركات تخطط لرفع الأجور بنسبة 5.2٪ خلال العام المقبل ، بانخفاض عن التوقعات عند 5.4٪ في أبريل والأدنى منذ يوليو 2022.

لكن بيانات من شركة الموارد البشرية XpertHR أظهرت تسويات أجور من قبل أرباب العمل بنسبة 6 ٪ في الأشهر الثلاثة حتى أبريل ، مطابقة للزيادات القياسية الأخيرة.

تضخم حرارة سوق العمل

يشعر بنك إنجلترا بالقلق من ارتفاع درجة حرارة التضخم على المدى الطويل من سوق العمل حيث تضاعف النقص في العمال ، بسبب ارتفاع عدد المرضى على المدى الطويل بعد وباء COVID-19 ، بسبب قواعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي الجديدة على عمال الاتحاد الأوروبي .

كانت هناك بعض المؤشرات على تخفيف هذا الضغط مؤخرًا. سعى المزيد من الأشخاص للعودة إلى العمل في الأشهر الثلاثة الأولى من العام ، مما أدى إلى انخفاض معدل الخمول في بريطانيا وخفف من حاجة أصحاب العمل إلى زيادة الأجور لجذب العمال.

يُظهر النقص في العمال بعض علامات التراجع مع سعي المزيد من الأشخاص للعودة إلى العمل ، مما يعني أن أصحاب العمل لديهم المزيد من المرشحين لملء الوظائف الشاغرة.

المعدل يرتفع بالفعل

يعرف بنك إنجلترا أن الكثير من تأثير رفع أسعار الفائدة حتى الآن لم يتم الشعور به بعد لأن معظم الرهون العقارية في بريطانيا هي صفقات بسعر فائدة ثابت تحمي مالكي المنازل من التقلبات في تكاليف الاقتراض ولكنها ستظهر للتجديد بمعدلات أعلى.

قال بنك إنجلترا في مايو إن 1.3 مليون من الرهون العقارية ذات السعر الثابت من المقرر أن تستحق بحلول نهاية عام 2023 مع المزيد من التجديد في عام 2024 وما بعده ، مما يعني أن الكثير من الأضرار التي لحقت بميزانيات الأسر لم يتم الشعور بها بعد.

لقد تحدى الاقتصاد البريطاني حتى الآن توقعات الركود التي صدرت قبل بضعة أشهر فقط ، لكنه لا يزال هشًا ، والقفزة الأخيرة في توقعات ارتفاع تكاليف الاقتراض قد تدفعه إلى الانكماش هذا العام.

تعافى الناتج المحلي الإجمالي البريطاني من جائحة COVID بشكل أبطأ من جميع اقتصادات مجموعة السبع الأخرى باستثناء ألمانيا ، وفقًا لبيانات الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2023.