السندات الخضراء تهيمن على إصدارات الديون المرتبطة بالاستدامة في 2023

من المتوقع أن يزداد إصدار السندات الخضراء هذا العام حيث تعزز المبادرات من قبل الحكومات الكبرى والمؤسسات عبر الوطنية المبيعات ، بينما تنمو أشكال أخرى من الديون المرتبطة بالاستدامة بشكل أبطأ.

وبلغ إجمالي إصدار السندات الخضراء 487.1 مليار دولار العام الماضي ، انخفاضًا من 522.7 مليار دولار في عام 2021 ، وفقًا لتقديرات مبادرة سندات المناخ وفي عام 2022 ، انخفض سوق السندات المستدامة الأوسع نطاقًا - والذي يشمل السندات الخضراء والاجتماعية والسندات المرتبطة بالاستدامة والاستدامة (GSSS) - على أساس سنوي للمرة الأولى منذ عام 2011 ، وفقًا لخدمة المستثمرين Moody.

وقال مات كوتشياك ، نائب رئيس Moody's للتمويل المستدام ، في ندوة عبر الإنترنت في 31 يناير: "كان لبيئة الاقتصاد الكلي تأثير على الإصدار في أسواق السندات" ، مشيرًا إلى أن إصدار السندات انخفض بنسبة 27٪ في عام 2022 بعد مبيعات الدخل الثابت القياسية في السنتين السابقتين.

وأضاف: "نتوقع انتعاشًا طفيفًا في الإصدار هذا العام ، ولكن ليس قصة مختلفة تمامًا في عام 2023 (و) نفس القوى التي تؤثر على إصدار الديون الأوسع تؤثر أيضًا على أسواق السندات المستدامة."

وتتوقع وكالة موديز أن يصل إصدار GSSS إلى 950 مليار دولار في عام 2023 ، منها 550 مليار دولار سندات خضراء و 150 مليار دولار سندات اجتماعية و 175 مليار دولار سندات استدامة و 75 مليار دولار سندات مرتبطة بالاستدامة (p4).

ويقدم Goldman Sachs نظرة أكثر تفاؤلاً ، حيث يتوقع أن يكون إصدار السندات الخضراء رقماً قياسياً يبلغ 600 مليون يورو (652 مليار دولار) في عام 2023. حوالي ثلثي إصدارات السندات الخضراء باليورو ، مما يعكس هيمنة أوروبا في تطوير التمويل الموجه نحو الاستدامة.

ويقول البنك الأمريكي إن هناك ثلاثة عوامل ستساعد في زيادة مبيعات السندات الخضراء: زيادة الإصدار لتمويل الانتقال من الوقود الأحفوري ، وزيادة طلب المستثمرين ، وتحسين الحوافز والمعايير من صانعي السياسات.

وقانون خفض التضخم الأمريكي ، حزمة الإعانات المالية والائتمان الضريبي بقيمة 391 مليار دولار والتي أصبحت قانونًا في أغسطس الماضي ، "ستكون بمثابة حافز للاستثمار الإضافي المستدام في الولايات المتحدة ، وسوف تشجع الالتزامات والإجراءات المماثلة من الحكومات في جميع أنحاء العالم" ، في فبراير مذكرة من قبل شركة محاماة Latham & Watkins.

وجمعت الهند 160 مليار روبية لبيع شريحتين من السندات الخضراء في يناير وفبراير من هذا العام ، في أول إصدار لها من السندات الخضراء.

تصاعد الضغط على الشركات

السندات الخضراء هي تقريبا نفس السندات التقليدية باستثناء أن الأموال التي يتم جمعها يجب أن تنفق على مشاريع أو مبادرات صديقة للبيئة.

أطلق الاتحاد الأوروبي معايير أكثر صرامة للإبلاغ عن الاستدامة في يناير بينما ستفعل المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية التابعة لهيئة المحاسبة بالمثل بحلول يونيو.

في يوليو 2022 ، أطلقت الصين مبادئ السندات الخضراء ، والتي مثل الإصلاحات الأوروبية ، شددت القواعد الحالية لجعلها أكثر إلحاحًا بيئيًا للمصدرين.

وسيتعين على الشركات أن تتعامل مع خليط متزايد التعقيد من المتطلبات التنظيمية عندما يتعلق الأمر بالمعايير البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات مع احتمال وجود مخاطر مالية وسمعة أعلى للشركات إذا كان يبدو أن هناك معلومات مضللة أو تحريفًا للمخاطر ذات الصلة بالحوكمة البيئية والاجتماعية وحوكمة الشركات أو بيانات اعتمادها.

وقالت ريبيكا كارنوفيتز ، مسؤولة ائتمان كبيرة في وكالة موديز ، خلال الندوة عبر الإنترنت: "نتوقع أن تواجه الشركات ضغوطًا متزايدة ليس فقط لتحديد أهداف إزالة الكربون ، ولكن أيضًا متابعة هذه التعهدات."

وعادةً ما تختلف العائدات قليلاً عن السندات التقليدية ، على الرغم من أن بنك جولدمان ساكس يشير إلى أن طلب المستثمرين القوي على السندات الخضراء والعرض الصغير نسبيًا يمكن أن يتسبب في ما يصفه البنك بأنه "Greenium" حيث يوفر الاحتفاظ بها حتى تاريخ الاستحقاق عائدًا أقل.

وأصدر بنك الاستثمار الأوروبي (EIB) أول سنداته الخضراء في عام 2017 ، مما أدى إلى التطور السريع لمثل هذه الديون ، وفقًا لـ Goldman Sachs.

وهيمنت المنظمات متعددة الأطراف بما في ذلك البنك الدولي على الإصدار في البداية ، على الرغم من أن الحكومات والشركات هي الآن جهات إصدار رئيسية أيضًا.

وكتب جولدمان ساكس في تقرير فبراير: "توسعت قاعدة المستثمرين أيضًا لتشمل عددًا متزايدًا من مستثمري الدخل الثابت التقليدي ، وليس فقط أولئك الذين يركزون بشكل أساسي على معايير التأثير والبيئية والاجتماعية والحوكمة (ESG)".

وارتفع إصدار السندات الخضراء بنحو 90٪ سنويًا من 2016 إلى 2021 ، حسب تقديرات البنك ، قبل انخفاض العام الماضي الذي عكس إلى حد كبير تباطؤًا أوسع في سوق السندات العالمية حيث أنهت الزيادات الحادة في أسعار الفائدة المطولة حقبة تكاليف الاقتراض شديدة الانخفاض.

وسينخفض إصدار السندات المرتبطة بالاستدامة انخفاضًا طفيفًا هذا العام ، وفقًا لتوقعات موديز ، مما يعكس "مزيدًا من التدقيق في السوق ، ليس فقط على طموح ومصداقية وجودة بعض الجهات المصدرة المستهدفة (تنطبق على) هذه الأدوات ، ولكن أيضًا في المالية وأضاف كوتشياك: "الأهمية المادية للعقوبات المالية التي يواجهها المصدرون في حالة عدم تحقيقهم للأهداف".

وستمثل سندات GSSS حوالي 15٪ من إجمالي إصدارات السندات هذا العام ، ارتفاعًا من 13٪ في عام 2022 ، وفقًا لتقديرات موديز.

وقال شون كيدني ، الرئيس التنفيذي لسندات المناخ ، في بيان: "نحن نحرز تقدمًا: نصف البلدان المصدرة للسندات في العالم تُصدر الآن سندات خضراء لتمويل العمل المناخي" .. وإن الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي والهند والصين واليابان تتخذ إجراءات قوية تركز على 2030.. "نتوقع أن يكون عام 2023 عامًا ممتازًا لإصدار السندات الخضراء والعمل المناخي على أرض الواقع."