الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يسير بخطى واسعة للقفز بالفائدة لأعلى مستوى منذ 16 عاما
بدأ مجلس الاحتياطي الاتحادي (البنك المركزي الأمريكي) اجتماعا للسياسة لمدة يومين اليوم الثلاثاء من المرجح أن يدفع سعر الفائدة القياسي للبنك المركزي الأمريكي إلى أعلى مستوياته منذ ما يقرب من 16 عاما منذ بداية الأزمة المالية في عام 2007.
سيكون الاجتماع الثاني على التوالي لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي يعقد في أعقاب فشل بنك أمريكي كبير ، مع استحواذ شركة جي بي مورجان الفيدرالية للتأمين على الودائع بوساطة بنك فيرست ريبابليك يوم الاثنين ، وهو أحدث دليل على أن الارتفاع التاريخي السريع للبنك المركزي في أسعار الفائدة هو الشعور بها في النظام المالي وربما بعده.
وتتجه جميع البنوك المركزية العالمية الآن نحو نقطة توقف محتملة لزيادة أسعار الفائدة بعد تشديد شروط الائتمان بقوة لترويض أسوأ انتشار للتضخم منذ 40 عامًا وسيعقب اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة المتوقعة من قبل البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس وبنك إنجلترا الأسبوع المقبل.
لكن البنك المركزي الأمريكي هو الأبعد في هذه العملية ، وقد يشير إلى أن زيادة سعر الفائدة هذا الأسبوع هي الأخيرة ، على الأقل في الوقت الحالي. قد يتيح التوقف المؤقت بعض الوقت لمعرفة كيف يتكيف الاقتصاد مع ارتفاع تكاليف الاقتراض والظروف المصرفية الأكثر صرامة ، وما إذا كان التضخم سينخفض.
ويظهر الاقتصاد علامات على القوة المستمرة بالإضافة إلى علامات التباطؤ وكان التضخم ينخفض تدريجياً ، مع مؤشر الأسعار الرئيسي الذي يراقب بنك الاحتياطي الفيدرالي أكثر من ضعف هدف البنك المركزي البالغ 2٪.
واستقر الإقراض المصرفي بعد انخفاض بنسبة 1.7٪ تقريبًا في منتصف شهر مارس بعد فشل بنك وادي السيليكون وبنك سيجنتشر ، ولكن من المتوقع أن يشير استطلاع لمسؤولي الإقراض سيتم تقديمه في اجتماع هذا الأسبوع إلى شروط أكثر صرامة في المستقبل.
وستكون الخطوة المتوقعة غدا الأربعاء هي الزيادة العاشرة على التوالي في سعر الفائدة منذ مارس 2022 ، وهي حملة تشديد ستشهد ارتفاع معدل الأموال الفيدرالية بنسبة 5 نقاط مئوية كاملة - بمعدل نصف نقطة مئوية في كل اجتماع.
على النقيض من ذلك ، عندما بدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في تشديد السياسة في يونيو 2004 ، على العتبة حيث تحول إلى ما يمكن أن يصبح فقاعة عقارية مزعزعة للاستقرار ، تحرك بخطوات ربع نقطة مئوية "محسوبة" من 1٪ إلى حوالي 5.25٪. سنتان.
الزيادة المتوقعة بمقدار ربع نقطة مئوية يوم الأربعاء ستضع معدل الأموال الفيدرالية المستهدفة في نفس المكان تقريبًا ، بين 5 ٪ و 5.25 ٪.
وهذا هو المستوى الذي قاله معظم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر الماضي وفي مارس إنهم شعروا أنه سيكون نقطة توقف مناسبة ، مرتفعًا بما يكفي لمواصلة تباطؤ التضخم دون ، كما يأملون ، التسبب في المزيد من التباطؤ في الاقتصاد - والمزيد من فقدان الوظائف - أكثر من الحاجة.
ويبدأ اختبار هذا الحكم الآن ، مع لحظتين متشابهتين للقياس مقابلهما - دورة رفع معدل 2004-2006 التي انتهت بركود كارثي ، و "الاعتدال الكبير" في التسعينيات عندما رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة وخفضها بالتناوب لإدارة ما يقرب من عقد من النمو المستدام.
على الرغم من بعض التقلبات في الأسواق المالية ، فقد سارت أجزاء رئيسية من الاقتصاد الحقيقي جنبًا إلى جنب مع استمرار نمو الوظائف ، والزيادات المستمرة في الأجور ، والبطالة الآن حول معدل منخفض يبلغ 3.5٪.
ويتوقع المحللون أن يتبنى بنك الاحتياطي الفيدرالي من هنا استراتيجية اجتماع باجتماع لمراقبة البيانات لمعرفة ما إذا كان التضخم ينخفض كما هو متوقع ، أو يظهر إشارات على المثابرة التي تتطلب معدلات أعلى ، أو تنخفض بسرعة كبيرة تستدعي خفض سعر الفائدة.
وبمجرد أن ارتفع سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية عن 5٪ في المرة الماضية ، ظل الاحتياطي الفيدرالي ثابتًا لما يزيد قليلاً عن عام ، إلى أن أدت الأزمة المتطورة في أسواق الرهن العقاري إلى بدء التخفيضات الشديدة في أسعار الفائدة التي دفعت هذا المعدل إلى مستوى قريب من الصفر بحلول أواخر عام 2008.
وتختلف مستويات النفوذ الأسري وصحة قيم المنزل كثيرًا الآن ولكن يمكن القول إن السرعة الهائلة للارتفاعات الأخيرة في أسعار الفائدة قد زادت من ضغوط البنوك ، ويمكن أن تتفاقم مجموعة مختلفة من القضايا المتعلقة بالوباء ، ولا سيما صحة سوق العقارات التجارية.
ومع ذلك ، ما زال مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي مصرين على أنهم سيرفعون أسعار الفائدة عند مستوى مرتفع حتى يتأكدوا من كسر التضخم - ومن المرجح أن يلتزموا بهذا التحيز حتى لو فتحوا الباب أمام توقف مؤقت.
