مورجان ستانلي: سندات تركيا مبالغ فيها بعد ارتفاع الأسعار

قال مورجان ستانلي إنه تبدو السندات الدولارية التركية الآن مكلفة للغاية بعد أن قادت موجة صعود في الأسواق الناشئة ذات العائد المرتفع في الأسابيع الأخيرة.

وأصدرت تركيا 1.5 مليار دولار من السندات الدولارية الجديدة في إشارة إلى كيفية تخفيف عمليات البيع المكثفة لديون الأسواق الناشئة هذا العام في الأسابيع الأخيرة.

وقالت وزارة الخزانة والمالية التركية أمس الثلاثاء إن البلاد باعت الدين لأجل خمس سنوات بعائد 10 في المائة. وبذلك يصل المبلغ الإجمالي الذي جمعته تركيا في الأسواق الدولية هذا العام إلى 9 مليارات دولار.

ويسلط بيع ديون تركيا الضوء على كيفية قيام بعض المستثمرين بانتزاع ديون مصدري الأسواق الناشئة الأكثر خطورة بعد أن أدى الانخفاض الكبير في الأسعار في عام 2022 إلى زيادة حادة في العوائد التي يتلقونها مقابل الاحتفاظ بالسندات.

تعافت ديون الأسواق الناشئة المتداولة في الأسواق الدولية في الأسعار منذ أواخر أكتوبر ، مما أدى إلى انخفاض علاوة تكاليف الاقتراض التي يطلبها المستثمرون للاحتفاظ بهذه السندات فوق الأصول منخفضة المخاطر للغاية مثل سندات الخزانة الأمريكية - المعروفة باسم "الفارق" -.

وصلت الفروق على الديون السيادية للأسواق الناشئة في الأسواق الدولية إلى 5.07 نقطة مئوية يوم الاثنين من 5.77 نقطة مئوية في 21 أكتوبر ، وفقًا لمؤشر سندات الأسواق الناشئة العالمية المتنوعة التابع لـ JPMorgan. لا يزال مرتفعا بشكل كبير من 3.59 نقطة مئوية في بداية عام 2022.

باعت تركيا ، التي تحتفظ بتصنيف ائتماني غير مرغوب فيه ، سنداتها الدولارية الجديدة بفارق 5.61 نقطة مئوية مقابل سندات الخزانة الأمريكية ، مقارنة بـ 6.45 نقطة مئوية لسنداتها البالغة ملياري دولار في مارس. تم شراء ما يقرب من ثلاثة أرباع الديون من قبل مستثمرين خارج تركيا ، بما في ذلك تلك الموجودة في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وأوروبا والشرق الأوسط.

وتحسنت المعنويات المحيطة بالأسواق الناشئة في الأسابيع الأخيرة حيث يراهن المستثمرون على أن دورة رفع أسعار الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ، والتي أثرت بشدة على فئة الأصول ، ستنتهي في منتصف العام المقبل.

وقال جيه بي مورجان في مذكرة للعملاء الأسبوع الماضي: "في العام المقبل ، ستتحقق ذروة [سعر الفائدة الرئيسي لبنك الاحتياطي الفيدرالي] في النهاية ، والتي يمكن أن تكون حافزًا لحشود الإغاثة في الأسواق الناشئة".

ومع ذلك ، يرى العديد من المحللين خطر حدوث المزيد من التفجيرات مما يتسبب في موجة جديدة من التدفقات الخارجة.

حذر بنك جيه بي مورجان من أن المخاوف بشأن ارتفاع أسعار الفائدة يمكن أن تتحول بسرعة إلى مخاوف بشأن الركود في الولايات المتحدة ، وهو الأمر الذي قد يفرض ضغوطًا جديدة على أصول الأسواق الناشئة وبحسب بياناتها ، انتزع المستثمرون 84 مليار دولار من صناديق الأسهم والديون في الأسواق الناشئة هذا العام.