فيتش: معايير الامتثال للشريعة الإسلامية للسندات الإسلامية بمصرف الإمارات المركزي لم يتم اختبارها
قالت وكالة فيتش للتصنيف الائتماني إن معايير الامتثال للشريعة الإسلامية للسندات الإسلامية التي اعتمدها مصرف الإمارات العربية المتحدة المركزي قد تم تناولها "إلى حد ما" في السوق الأوسع ، لكنها عمليا لم يتم اختبارها.
ويعتبر المستثمرون الإماراتيون لاعبين رئيسيين في سوق الصكوك العالمية ، ودبي ، إحدى الإمارات السبع في الإمارات العربية المتحدة ، تهدف منذ فترة طويلة إلى ترسيخ مكانتها كمركز عالمي رئيسي لإصدار الصكوك أو السندات الإسلامية.
وأفادت رويترز العام الماضي أن اعتماد البنك المركزي في 2018 للمعايير الشرعية لهيئة المحاسبة والمراجعة للمؤسسات المالية الإسلامية (أيوفي) ، ومقرها البحرين ، أدى إلى تباطؤ إصدار الصكوك.
قالت وكالة فيتش في تقرير إن إصدار الصكوك العالمية تباطأ في الربع الأول من عام 2021 نتيجة للتعقيدات المتعلقة بالمتطلبات التي حددتها هيئة المحاسبة والمراجعة للمؤسسات المالية الإسلامية (أيوفي) ، وهي هيئة وضع المعايير للصناعة المالية الإسلامية ، قبل العودة إلى طبيعتها.
كانت القضية الرئيسية تتعلق بمتطلبات هيئة المحاسبة والمراجعة للمؤسسات المالية الإسلامية "نسبة الملموسة" لبعض أدوات الدين ، والتي تتعلق بالأصول التي يجب استخدامها كضمان للصكوك لتظل متوافقة مع الشريعة الإسلامية حتى تاريخ استحقاقها.
وأضافت فيتش أن العديد من الصكوك التي تصدرها أسعار الفائدة منذ العام الماضي لديها أصول كافية متوافقة مع الشريعة الإسلامية لتوفير مساحة أعلى ضد انخفاض الضمانات إلى ما دون المستوى المطلوب.
ومع ذلك ، فإن هذه المخاطر لا تزال قائمة بالنسبة للآخرين - بشكل رئيسي غير السياديين - الذين لديهم أصول ملموسة محدودة ، مما قد يعرضهم لمخاطر السيولة المتزايدة ، مع ما قد يترتب على ذلك من تداعيات على تصنيفات مُصدريهم المتخلفين عن السداد.
وأوضحت وكالة التصنيف أن المبلغ الذي يمكن للمُصدر أن يجمعه من خلال الصكوك يمكن أن يكون مقيدًا بقيمة أصوله الملموسة.
وأكدت فيتش أنه في حين أن مستثمري الصكوك قد يتمتعون بميزة على حاملي السندات التقليديين في بعض المجالات مثل تسريع السداد قبل الاستحقاق ، فإن "هذا لا يزال غير مُختبر من الناحية العملية".
وأضافت أن "الافتقار إلى التوحيد يمثل تحديا طويل الأمد للصكوك".
