قوة الدولار تدفع الاقتصاد العالمي إلى مزيد من التباطؤ

أدى ارتفاع الدولار إلى دفع الاقتصاد العالمي إلى تباطؤ متزامن من خلال زيادة تكاليف الاقتراض وإذكاء تقلبات الأسواق المالية - ولا يلوح في الأفق سوى القليل من الراحة.

وارتفع مقياس الدولار الذي يتم مراقبته عن كثب بنسبة 7 ٪ منذ يناير إلى أعلى مستوى في عامين حيث يشرع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في سلسلة عدوانية من الزيادات في أسعار الفائدة للحد من التضخم واشترى المستثمرون الدولار كملاذ وسط حالة عدم اليقين الاقتصادي.

ويجب أن تساعد العملة المرتفعة بنك الاحتياطي الفيدرالي على خفض الأسعار ودعم الطلب الأمريكي على السلع من الخارج ، لكنها تهدد أيضًا برفع أسعار الواردات للاقتصادات الأجنبية ، مما يؤدي إلى زيادة معدلات التضخم فيها ، واستنزاف رأس المال.

وقال محللون إن هذا مثير للقلق بشكل خاص بالنسبة للاقتصادات الناشئة ، التي تضطر إما إلى السماح لعملاتها بالضعف ، أو التدخل لتهدئة انحدارها ، أو رفع أسعار الفائدة الخاصة بها في محاولة لدعم مستويات صرف العملات الأجنبية لديها.

قال تولي ماكولي ، رئيس اقتصاديات آسيا والمحيط الهادئ في Scotiabank: "إن الوتيرة السريعة لرفع أسعار الفائدة من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي تسبب مشكلات للعديد من الاقتصادات الأخرى في العالم ، مما أدى إلى تدفقات المحافظ الخارجية إلى الخارج وضعف العملة".

وفي حين أن الجمع بين تباطؤ النمو الأمريكي والتبريد المتوقع للتضخم في أمريكا سوف يؤدي في النهاية إلى تباطؤ صعود الدولار - والذي بدوره سيؤدي إلى الضغط على البنوك المركزية الأخرى للتشديد - قد يستغرق الأمر شهورًا للعثور على هذا التوازن الجديد.

وحتى الآن على الأقل ، يتردد التجار في الدعوة إلى ذروة ارتفاع الدولار. يعكس هذا جزئيًا الرهانات في نهاية عام 2021 على أن مكاسب الدولار سوف تتلاشى مع تسعير رفع أسعار الفائدة بالفعل. وقد تم تمزيق هذه الآراء منذ ذلك الحين.

وتتعرض الاقتصادات النامية لخطر "عدم تطابق العملة" ، والذي يحدث عندما تقترض الحكومات أو الشركات أو المؤسسات المالية بالدولار الأمريكي وتقرضها بعملتها المحلية ، وفقًا لكلاي لوري ، مساعد وزير الخزانة الأمريكي السابق للشؤون الدولية والذي يشغل الآن منصب نائب الرئيس التنفيذي في معهد التمويل الدولي.

وسيتوقف النمو العالمي بشكل أساسي هذا العام مع دخول أوروبا في ركود ، وتباطؤ الصين بشكل حاد وتشديد الأوضاع المالية الأمريكية بشكل كبير ، وفقًا لتوقعات جديدة من معهد التمويل الدولي. يتوقع الاقتصاديون في Morgan Stanley أن يكون النمو هذا العام أقل من نصف الوتيرة في عام 2021.

ومع استمرار ارتفاع أسعار الفائدة وسط التقلبات العالمية المستمرة - من الحرب في أوكرانيا إلى عمليات الإغلاق Covid في الصين - أدى ذلك إلى قفزة المستثمرين بحثًا عن الأمان.

وشوهدت تدفقات خارجية بقيمة 4 مليارات دولار من الأوراق المالية للاقتصاد الناشئ في أبريل ، وفقًا لمعهد التمويل الدولي وتراجعت عملات الأسواق الناشئة وتكبدت السندات في آسيا الناشئة خسائر بنسبة 7٪ هذا العام ، أكثر من الضربة التي تعرضت لها خلال نوبة الغضب في 2013.