تقرير: بداية قوية لإصدارات الصكوك في 2022
شهد إصدار الصكوك بداية العام أقوى من المعتاد ، بناءً على الزخم الكبير الذي تراكم في عام 2021. بلغ إجمالي إصدار الصكوك 51.6 مليار دولار في الربع الأول من عام 2022 ، مقارنة بـ 43.4 مليار دولار في الربع الأول من عام 2021 ، وفقًا للبيانات العالمية. مزود Refinitiv.
وجاءت دفعة من الصكوك الصادرة عن كيانات سعودية ، والتي بلغت 17.9 مليار دولار في الربع الأول من عام 2022 ، متجاوزة الإصدارات من ماليزيا الرائدة في السوق لأول مرة وتضاعف إصدار الصكوك من المملكة العربية السعودية تقريبًا من 9.3 مليار دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2021.
وكثفت الحكومة السعودية الإصدار من خلال برنامج الصكوك المحلية على الرغم من ارتفاع أسعار النفط التي وصلت إلى أعلى مستوى لها منذ الأزمة المالية العالمية في عام 2008 ، وسط تزايد الطلب على الديون من المصدرين ذوي التصنيف العالي. جمعت الدولة 14 مليار دولار خلال الربع الأول من عام 2022 ، ارتفاعا من 3.7 مليار دولار خلال الفترة نفسها من عام 2021. وشمل ذلك صكوكا بقيمة 7 مليارات دولار في مارس ، صدرت بهدف توحيد الدين العام المحلي في إطار برنامج الصكوك.
وفي بداية العام ، بينما كانت بعض آراء السوق متفائلة بشأن نمو الصكوك ، تأثرت التوقعات العامة بسبب استمرار التعافي الاقتصادي وتوقعات بارتفاع أسعار النفط مما يقلل من احتياجات التمويل الحكومية في أسواق الصكوك الأساسية ومع ذلك ، مع تحقق هذه التطورات خلال الربع الأول ، ثبت أن تأثيرها على نشاط إصدار الصكوك كان خفيفًا نسبيًا مقارنة بأسواق السندات التقليدية.
ولا تزال التوقعات لإصدار الصكوك في عام 2022 متباينة ومن المتوقع أن يتلاشى زخم الإصدار المتفجر خلال الربع الأول خلال بقية العام حيث تقل احتياجات التمويل الحكومية في دول مجلس التعاون الخليجي على المدى القصير.
وأشارت التعليقات الأخيرة على السوق لمجموعة التمويل الإسلامي التابعة لفيتش للتصنيف الائتماني: "تنبع مخاطر الهبوط من احتمال ارتفاع أسعار النفط مما يقلل من احتياجات التمويل السيادي ، وخطط تنويع التمويل التي لا يتم اتباعها ، والتعقيدات المتعلقة بالامتثال لمعايير هيئة المحاسبة والمراجعة للمؤسسات المالية الإسلامية ، المخاطر السياسية ، وارتفاع أسعار الفائدة ، وانخفاض شهية المستثمرين العالميين لديون الأسواق الناشئة ".
وبدلاً من ذلك ، من المرجح أن يكون الطلب على الصكوك ، وخاصة من البنوك الإسلامية ، محركًا كبيرًا لإصدار الصكوك. تشير التقديرات إلى أن المعروض من الصكوك في عام 2021 قد انخفض عن مستوى الطلب بمقدار 178 مليار دولار ، وفقًا لدراسة تصورات وتوقعات الصكوك لعام 2021 التي أجرتها Refinitiv.
وسيتلقى الطلب القوي بالفعل دفعة من ارتفاع عائدات النفط التي ستوفر سيولة جديدة في الأنظمة المصرفية في الأسواق المالية الإسلامية الأساسية كما يشعر المستثمرون بالقلق من أن نهج بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة "متشدد للغاية" وسيبقي العوائد منخفضة نسبيًا على المدى القصير ، مما يخلق فرصًا جذابة لمصدري الصكوك ذات الدرجة الاستثمارية الفرعية للاستفادة من السوق.
وفي وقت سابق من فبراير الماضي، أصدرت الحكومة التركية صكوكًا دولية بقيمة 3 مليارات دولار ، وهي الأولى منذ انهيار الليرة في عام 2021. بيعت الصكوك بنسبة 7.25 في المائة ، أي أقل بقليل من التوجيه الأولي البالغ 7.5-7.625 في المائة ، وسجلت أوامر شراء بقيمة 10.75 مليار دولار وبالمثل ، أصدرت باكستان ، التي تواجه انخفاض احتياطيات النقد الأجنبي ، صكوكًا بقيمة مليار دولار في يناير اجتذبت أكثر من 3 مليارات دولار في العطاءات وبيعت الصكوك عند 7.95 في المائة بعد أن تمكنت الدولة من التفاوض على تخفيض السعر من سعر مرجعي يتراوح بين 8.25 و 8.375 في المائة.
