محافظ بنك اليابان السابق: سعر الفائدة المحايد مازال بعيدا

أشار محافظ بنك اليابان السابق هاروهيكو كورودا إلى أن البنك المركزي لديه الكثير من المجال لرفع تكاليف الاقتراض في عملية تطبيع سياسته من خلال تقديم فكرة تقريبية عن سعر الفائدة المحايد للبلاد.

وقال كورودا في مؤتمر بوند في شنغهاي: "إن سعر الفائدة المحايد الاسمي، الذي يحاول بنك اليابان الاقتراب منه تدريجيا، قد يكون أقل من 2%، وقد يكون سعر الفائدة الاسمي قصير الأجل أقل من 2%، وربما حوالي 1.5% أو ربما أقل من ذلك".

وسعر الفائدة المحايد هو مستوى أسعار الفائدة التي لا تعتبر مقيدة ولا محفزة للنمو الاقتصادي، ويقدر خبراء الاقتصاد أن بنك اليابان سيرفع سعر الفائدة القياسي إلى 1% في دورة التشديد الحالية، وفقا لتقدير متوسط ​​استطلاع بلومبرج الشهر الماضي.

وفي تصريحاته أمس الجمعة، امتنع كورودا عن التعبير عن فكرته بشأن المستوى الدقيق لارتفاع أسعار الفائدة التي قد يتمكن بنك اليابان من رفعها مع تفكيك عقود من إعدادات السياسة شديدة التيسير.

ومع ذلك، تشير تصريحات كورودا إلى أن البنك المركزي لديه طريق طويل ليقطعه، حيث أدى أحدث رفع لسعر الفائدة إلى خفض سعر الفائدة الرئيسي إلى 0.25% فقط.

وإن النقاش حول مستوى سعر الفائدة المحايد الاسمي يحظى باهتمام متزايد الآن بعد أن شرع بنك اليابان في مسار التطبيع الذي بدأ عندما أنهى آخر سعر فائدة سلبي في العالم في مارس.

ويعد سعر الفائدة المحايد مرجعًا مهمًا في تقييم مدى ارتفاع سعر الفائدة الذي يمكن أن يصل إليه البنك المركزي، على الرغم من أنه من المعروف أنه من الصعب للغاية إن لم يكن من المستحيل تحديده بدقة مطلقة ولا تصل البنوك المركزية بالضرورة إلى سعر محايد أثناء دورة تشديد.

تماشياً مع تقديرات بنك اليابان الأخيرة، قال كورودا إن سعر الفائدة الطبيعي الحقيقي في اليابان ربما يكون حوالي صفر في المائة أو أقل ونشر بنك اليابان ورقة الأسبوع الماضي اقترحت أن سعر الفائدة الطبيعي في اليابان كان في مكان ما بين ناقص 1٪ و 0.5٪ ويمكن اعتبار سعر الفائدة المحايد الاسمي هو السعر الطبيعي بالإضافة إلى معدل التضخم.

قال محافظ بنك اليابان الحالي كازو أويدا إنه من الصعب للغاية تحديد المعدل الطبيعي، لذا يجب على البنك رفع أسعار الفائدة من خلال فحص تأثيرات كل خطوة بعناية، واحدة تلو الأخرى، وتحديد المستوى المناسب للسعر بناءً على هذا التحليل.

أطلق كورودا أكبر برنامج للتيسير النقدي في التاريخ الحديث في عام 2013 في محاولة للتخلص من الانكماش المطول وظل على رأس بنك اليابان لمدة عقد من الزمان، ليصبح أطول محافظ في تاريخ البنك المركزي خدمة.