تقارير: باول يعرض قضية خفض أسعار الفائدة "بشكل منظم" في جاكسون هول الأسبوع المقبل

من المرجح أن يعرض رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول قضية خفض أسعار الفائدة بدءًا من سبتمبر عندما يصعد إلى المنصة في ندوة البنوك المركزية السنوية في جاكسون هول بولاية وايومنج، والمقرر عقدها الأسبوع المقبل، ولكن من المتوقع أن يؤكد رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي على أن التخفيضات ستكون "بشكل منظم"، مما يقلل من احتمال خفض بمقدار 50 نقطة أساس الشهر المقبل.

وقال خبراء اقتصاديون في بنك يو بي إس في بيان صدر مؤخرًا بعد تحديث نداء خفض أسعار الفائدة: "نتوقع أن يعرض الرئيس باول قضية الانسحاب المنظم لتقييد السياسة النقدية في خطاب في جاكسون هول صباح يوم الجمعة 23 أغسطس، وبطريقة منظمة، نعني خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وليس 50 نقطة أساس".

وأضافوا "نتوقع ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام، واحدة في كل من اجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر ونوفمبر وديسمبر"، متوقعين أن يعكس اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر إجماعًا بين الأعضاء المصوتين على أن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي أصبحت الآن مقيدة وسط تباطؤ النمو.

وقال بنك يو بي إس إنه من المتوقع أن "يقدم باول الحجة لإخراج المزيد من التقييد في الاجتماعات القليلة المقبلة عما أشار إليه سابقًا، لتحسين وضع السياسة، وهو نوع من إعادة المعايرة"، لكنه سيظل معتمدًا على البيانات.

لكن من غير المرجح أن يشير رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أن تخفيضات أسعار الفائدة ستستمر حيث من المتوقع أن "يظل معتمدًا على البيانات ويحذر من أن تخفيضات أسعار الفائدة المستمرة بعد أي إعادة معايرة يجب أن تعتمد على التقدم المستمر في التضخم نحو 2٪، مع الموازنة بين المخاطر التي تهدد توسع سوق العمل".

لقد دعا العديد من العاملين في وول ستريت إلى تخفيضات حادة في أعقاب تقرير الرواتب غير الزراعية الأضعف في يوليو/تموز والذي أدى إلى تطبيق قاعدة ساهم ـ وهو مقياس يشير إلى أن الركود قد بدأ عندما يرتفع متوسط ​​معدل البطالة في الولايات المتحدة على مدى ثلاثة أشهر بنسبة 0.50% أو أكثر من أدنى مستوياته في اثني عشر شهراً ـ ولكن على خلفية تباطؤ نمو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي... "لن يبدو هذا نذير شؤم"، كما أضافوا.

ويتفق آخرون مع هذا الرأي، حيث قلل مورجان ستانلي من أهمية إشارة الركود الناجمة عن ارتفاع معدل البطالة، والتي لا تثير القلق كما كانت الحال في الدورات السابقة لأن الطلب على العمالة صامد نسبياً.

وأضاف مورجان ستانلي: "إن إشارة الركود الناجمة عن معدل البطالة لابد وأن تأتي في المقام الأول من انخفاض الطلب على العمالة، وبالتالي فإن الارتفاع الحالي في معدل البطالة، وإن كان يبدو كبيراً مثل بداية فترات الركود الأخرى، فإنه في الواقع لا يمثل سوى نصف الإشارة التي كانت في الماضي".

في حين قد يوقف بنك الاحتياطي الفيدرالي تخفيضات أسعار الفائدة لإعادة التقييم، يقول بنك يو بي إس إنه "مرتاح" لتوقعاته بأن يصل تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي إلى 2.0% والتضخم الأساسي إلى 2.1% في الربع الثاني من العام المقبل، مما يشجع بنك الاحتياطي الفيدرالي على الاستمرار في تخفيضات أسعار الفائدة العام المقبل.

وأضاف: "بينما من شأن تخفيضات أسعار الفائدة الثلاثة المتتالية بمقدار 25 نقطة أساس هذا العام أن تعيد تموضع السياسة بما يتماشى مع قاعدة السياسة، فقد ترغب لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في الاستمرار في عام 2025 لأن توقعاتنا تتوقع المزيد من التباطؤ من هنا، إن لم يكن الركود".