نظرة متفائلة للبنوك السعودية في 2021.. نموا قويا للقروض وتراجع تكلفة المخاطر
على الرغم من انخفاض أسعار الفائدة ، حققت البنوك السعودية أداءً قويًا ، حيث وصل نمو قروض النظام إلى 11٪ منذ بداية العام (و 14٪ على أساس سنوي في الربع الثالث من عام 2020) من معدل نمو سنوي مركب بلغ 3٪ فقط على مدى السنوات الثلاث السابقة ، وفقًا لتقرير.
وذكر تقرير بنك أوف أميركا أن هذا ، جنبًا إلى جنب مع إجراءات الدعم الحكومي (50 مليار ريال سعودي من الودائع بدون فوائد ، والتي ساعدت على خفض تكلفة التمويل بشكل حاد) ساعدت على نمو إيرادات القطاع بنسبة 3٪ منذ بداية العام وحتى تاريخه.
وعلاوة على ذلك ، تمكنت البنوك من الحد من الانخفاض في الأرباح إلى 6٪ فقط منذ بداية العام وحتى تاريخه ، حيث تساعد تدابير مراقبة التكاليف في تعويض جزء كبير من الزيادة البالغة 34٪ في انخفاض القيمة.
وقال بنك أوف أميركا إنه يرى العديد من الأسباب للتفاؤل بشأن البنوك السعودية التي تتطلع إلى عام 2021 بما في ذلك:
(1) تدخل البنوك السعودية عام 2021 من موقع قوة ، حيث تزيد نسب الشق الأول عن 17٪ في المتوسط ، وتغطية القروض المتعثرة التي تزيد عن 140٪ وإجراءات السيولة الصحية.
(2) صندوق النقد الدولي يرى أن السعودية تسجل أعلى معدل نمو في 2021 في المنطقة ، عند 3.6٪ (مقابل أقل من 2٪ لدول مجلس التعاون الخليجي الأخرى)
(3) نرى نموًا قويًا للقروض ، مدعومًا بالنمو القوي المستمر في سوق الرهن العقاري (> 30٪ نمو سنوي متوقع في عام 2021) ومنح العقود الحكومية الرئيسية المرتبطة بسجل المشاريع الضخمة المنتظرة. نرى نموًا في القروض يصل إلى 9٪ في 2021 ، مع مخاطر الارتفاع
(4) من المقرر أن ينحسر انخفاض الهامش ، مع احتمال أن يمثل الربع الرابع من عام 2020 القاع في صافي هوامش الفائدة للبنوك. كما ينبغي أن يكون تمديد إجراءات دعم البنك المركزي داعمًا للهوامش نظرًا لتكلفة مزايا التمويل المقدمة
(5) من المقرر أن تتراجع تكلفة المخاطر بحلول عام 2021 (خاصة إذا كان اللقاح يسمح للاقتصاد السعودي بالعمل بحرية أكبر).
(6) نرى مجالًا للنمو المادي في تدفقات الدخل من غير الفوائد التي تتنوع بعيدًا عن استخدام الميزانية العمومية (بالنظر إلى أسعار الفائدة المنخفضة).
ودفعت حالة عدم اليقين في التوقعات الاقتصادية والمخاوف بشأن السيولة ورأس المال وجودة الأصول البنوك السعودية إلى الامتناع عن دفع أرباح الأسهم في النصف الأول من عام 2020 مع تلاشي العديد من هذه المخاوف الآن ، وتتمتع البنوك بثقة أكبر في التوقعات الاقتصادية (لا سيما بالنظر إلى إمكانية حدوث انتعاش عالمي مدعوم بإطلاق اللقاح) ومواقف رأسمالية قوية ، ونعتقد أن البنوك السعودية ستعلن عن أرباح جيدة بالتزامن مع أرباح السنة المالية 2020 ، بمتوسط عائد يبلغ ج. 4٪.
وسجلت البنوك السعودية أداءً قوياً نسبياً في عام 2020 حتى تاريخه ، حيث انخفض مؤشر البنوك السعودية بنسبة 6٪ فقط منذ بداية العام وحتى تاريخه. على هذا النحو ، أصبحت التقييمات الآن غنية نسبيًا ، حيث يتم تداول البنوك السعودية عند 13x 2021earnigns تقريبًا ، علاوة على 15٪ لنظرائهم في المنطقة الاقتصادية الأوروبية والشرق أوسطية. وهذا يعني أننا نعتقد أن الكثير من التوقعات الإيجابية للبنوك السعودية يتم خصمها بالفعل في الأسهم ، مما يترك فرصًا محدودة مع ارتفاع كبير.
ونظرًا لأنه من غير المحتمل أن يرفع البنك المركزي أسعار الفائدة في المستقبل المنظور وأن التقييمات تبدو الآن كاملة نسبيًا ، فإن استراتيجيتنا الاستثمارية للبنوك السعودية لا تزال تركز على البنوك التي لديها قصص نمو خاطئة في الأسعار ومحددة الأسهم.
وعلى وجه التحديد ، نسلط الضوء على البنوك التي تستفيد من النمو في سوق الرهن العقاري المربح (حيث تكون العوائد أكثر جاذبية بكثير من عائدات قروض الشركات) ، ويمكنها تحقيق وفورات كبيرة في التكلفة (على سبيل المثال من خلال عمليات الدمج) وقادرة على تحقيق دخل قوي بخلاف الفائدة النمو من خلال الأعمال الاستشارية.
