تقارير: البنك المركزي التركي يقترب من تثبيت أسعار الفائدة واستهداف السيولة الفائضة

من المحتمل أن يركز البنك المركزي التركي على استنزاف السيولة الفائضة بالليرة وإجراءات تشديد بديلة حيث يتطلع إلى إبقاء أسعار الفائدة ثابتة للشهر الرابع على التوالي.

ويتوقع الاقتصاديون الذين استطلعت بلومبرج آراءهم بالإجماع أن سعر إعادة الشراء لمدة أسبوع واحد سيبقى دون تغيير عند 50٪ اليوم الثلاثاء ويعد Deutsche Bank AG وBloomberg Economics من بين أولئك الذين يتوقعون سياسات إضافية يمكن أن تتراوح من متطلبات الاحتياطي الأعلى للمقرضين إلى زيادة الحد الأدنى لممر أسعار البنك المركزي.

ومع أنه من غير المرجح أن ترتفع تكاليف الاقتراض الرسمية بشكل أكبر، فقد حول صناع السياسات انتباههم إلى الآثار الجانبية لجهودهم الرامية إلى تجديد احتياطيات النقد الأجنبي والتي أدت إلى ضخ مليارات الليرات في الاقتصاد، وشكل فائض السيولة عبئا على أسعار الفائدة على الودائع وتكلفة التمويل لليلة واحدة، وهو ما يثير قلق البنك المركزي حتى بعد تحول التضخم في يونيو.

وقال تيباف، وهو مركز أبحاث مقره أنقرة ويضم محافظي بنوك مركزية سابقين: "إذا استمرت السيولة الزائدة في النظام بسبب مشتريات العملات الأجنبية، فستكون هناك حاجة إلى تغيير فني في ممر أسعار الفائدة للحفاظ على ضيق السياسة النقدية".

وأكد تيباف أن البنك يمكن أن يرفع سعر الفائدة على الاقتراض لليلة واحدة – والذي يشكل الحد الأدنى لممر أسعار الفائدة – بمقدار نقطتين مئويتين إلى 49٪.

وقالت بلومبرج إيكونوميكس: "نتوقع أن يكون البيان متشددًا، حيث يسلط صناع السياسة الضوء على خطر الثبات لفترة أطول من المتوقع عند المعدل الحالي. وقد يعلن البنك المركزي أيضًا عن خطوة لمعالجة الفائض في المعروض من الليرة في السوق.

وقال دويتشه بنك في تقرير أرسل عبر البريد الإلكتروني إن الخيار الآخر للبنك المركزي هو زيادة مبلغ مدفوعات الفائدة التي يقدمها للمقرضين التجاريين مقابل احتياطياتهم المطلوبة. ومن شأن ذلك أن يشجع البنوك على إيداع مبالغ أكبر من الليرة لدى السلطة النقدية، مما يستنزف بعض السيولة في سوق ما بين البنوك.

ويتوقع دويتشه بنك أن يظل سعر الفائدة دون تغيير حتى تخفيضين متتاليين خلال ديسمبر، في حين يتوقع جولدمان ساكس أول خطوة تيسيرية في نهاية الربع الثالث.

وقال الاقتصاديون في بنك باركليز إنه بينما يواصلون دعوتهم للبنك المركزي بالانتظار حتى يناير المقبل قبل خفض أسعار الفائدة، فإن "المخاطر تميل نحو خفض سابق، في نوفمبر أو ديسمبر".

وألقى المحافظ فاتح كاراهان في وقت سابق من هذا الشهر رسالته الأكثر تأكيدًا حتى الآن للمستثمرين الأجانب القلقين بشأن التيسير المبكر لأوانه، قائلًا إنه يريد التأكد من أنه قادر على تحقيق أهداف التضخم بعد هذا العام قبل مناقشة التخفيضات المحتملة في أسعار الفائدة.

وقال في مقابلة مع بلومبرج: "أي إجراءات نتخذها بشأن أسعار الفائدة يجب أن تتم معايرتها بحيث تصل إلى هدف التضخم في عام 2025 وما بعده".

ويستهدف كاراهان معدل تضخم يبلغ 14% بحلول نهاية العام المقبل، بينما تتوقع الأسر أن يصل الرقم إلى 71.5% خلال 12 شهرًا، وفقًا لأحدث مسح شهري للبنك المركزي في يونيو.

ويرى البنك أن هذه الفجوة تمثل تحديًا رئيسيًا يجب التغلب عليه. إن عادات الأسر التي شكلتها سنوات من التضخم الجامح تترك تركيا في دورة ذاتية التحقق، حيث تستمر الأسعار في الارتفاع بشكل أسرع مع زيادة توقعات التضخم المرتفعة للطلب.

وتباطأت مكاسب الأسعار الشهرية، وهو المقياس المفضل للبنك، إلى 1.6% في يونيو، وهو أدنى مستوى منذ أكثر من عام. وقد أشاد المستثمرون بالتحول في التضخم، مدفوعًا بجولة قوية من الارتفاعات التي أدت إلى رفع سعر الفائدة القياسي بأكثر من 40 نقطة مئوية في أقل من عام.

ورفعت وكالة موديز الأسبوع الماضي التصنيف الائتماني لتركيا للمرة الأولى منذ 11 عاما، مشيرة إلى تحسن مصداقية السياسة النقدية للبنك المركزي.

وقالت وكالة موديز يوم الجمعة: "البنك المركزي لا يحافظ على أسعار الفائدة المرتفعة فحسب، بل يعمل أيضًا على تشديد توافر الائتمان".