البنك المركزي الصيني يقترب من تثبيت سعر الفائدة واستنزاف بعض السيولة

أظهر مسح أجرته رويترز أن البنك المركزي الصيني من المقرر أن يترك سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير عند تجديد القروض متوسطة الأجل المستحقة يوم الاثنين، في حين تتوقع الغالبية العظمى من المشاركين أيضا استنزاف بعض السيولة عبر أداة السندات.

ويعتقد مراقبو السوق على نطاق واسع أن بكين ستواصل إعطاء الأولوية لاستقرار اليوان، في وقت تواجه العملة الصينية ضغوط انخفاض متجددة. وتراجعت العملة إلى أدنى مستوياتها في خمسة أشهر هذا الأسبوع متأثرة بارتفاع الدولار الأمريكي.

في استطلاع أجرته رويترز لـ 31 مراقبًا للسوق تم إجراؤه هذا الأسبوع، توقع جميع المشاركين أن يترك بنك الشعب الصيني (PBOC) سعر الفائدة على قروض تسهيلات الإقراض متوسطة الأجل لمدة عام واحد دون تغيير عند 2.50٪ عند تمديد أكثر من 170 مليار دولار يوان (23.49 مليار دولار) قيمة هذه القروض.

ومن بينهم، توقع 24 أو 77% من جميع المشاركين أن يقوم البنك المركزي بتجديد القرض المستحق جزئيًا وتوقع أربعة مشاركين آخرين تمديدًا كاملاً، في حين توقع الثلاثة الباقون أن يقوم بنك الشعب الصيني بضخ أموال جديدة تتجاوز تاريخ الاستحقاق.

ويأتي الإجماع القوي على استقرار سعر الفائدة متعدد الأطراف وسط تزايد ضغوط انخفاض قيمة اليوان وسط انتعاش اقتصادي محلي لا يزال هشًا وتراجع توقعات السوق حول توقيت أول خفض لسعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي هذا العام.

وقد أدى ذلك بدوره إلى الحفاظ على فجوة واسعة في العائد بين الولايات المتحدة والصين، مما أعطى اليوان اليد العليا.

قال لين سونج كبير الاقتصاديين لمنطقة الصين الكبرى في ING: "يبدو أن بنك الشعب الصيني يفضل استخدام تخفيضات نسبة متطلبات الاحتياطي (RRR) على تخفيضات أسعار الفائدة لدعم الاقتصاد، حيث أن تخفيضات نسبة متطلبات الاحتياطي (RRR) لن تضيف إلى ضغوط انخفاض قيمة اليوان، بينما سيؤدي خفض سعر الفائدة إلى تفاقم فروق العائد غير المواتية بالفعل". 

وتابع: "على هذا النحو، من المرجح أن يؤدي قرار سعر فائدة الإقراض متوسط ​​الأجل الأسبوع المقبل إلى بقاء بنك الشعب الصيني دون تغيير"، مضيفًا أنه يتوقع أن يخفض البنك المركزي سعر الفائدة على الصندوق متعدد الأطراف مرتين بواقع 10 نقاط أساس لكل منهما هذا العام.

وخفض بنك الشعب الصيني سعر الفائدة متعدد الأطراف مرتين بإجمالي 25 نقطة أساس في عام 2023 لدعم التعافي المتعثر في ثاني أكبر اقتصاد في العالم ولكن اتساع فروق العائد مع الاقتصادات الكبرى الأخرى أدى إلى تقييد نطاق البنك المركزي لمزيد من التيسير.

وبشكل منفصل، قال متعاملون إن علامات تخفيف الأوضاع النقدية من المتوقع أن تقلل الطلب على قروض البنك المركزي متوسطة الأجل، مما يؤدي إلى سحب محتمل للسيولة من النظام المصرفي.

تم تداول سعر الفائدة على شهادات الإيداع القابلة للتداول ذات التصنيف AAA لمدة عام واحد، والتي تقيس تكاليف الاقتراض قصير الأجل بين البنوك، بشكل منخفض ليصل إلى 2.1352٪ هذا الأسبوع، وهو أدنى مستوى منذ نوفمبر 2022.

وكانت الأمراض غير السارية أداة شائعة للديون قصيرة الأجل تستخدمها المؤسسات المالية في سوق ما بين البنوك للتمويل.

وقال تشو ماوهوا، باحث الاقتصاد الكلي في تشاينا إيفربرايت: "العائد على السندات الحكومية طويلة الأجل عند مستويات منخفضة، ومع انخفاض أسعار الفائدة على الأمراض غير المعدية إلى أقل بكثير من سعر الصندوق متعدد الأطراف، فإن ذلك سيؤدي حتما إلى إضعاف جاذبية أموال الصندوق متعدد الأطراف".