تقارير: ارتفاع الدولار معرض للخطر مع اقتراب البنوك المركزية من تخفيضات أسعار الفائدة

أكدت تقارير أنه يبدو أن احتمال أن تكون البنوك المركزية على وشك الشروع في التخفيض الأكثر تزامنًا لأسعار الفائدة منذ عام 2008 سيدعم الدولار في انتعاشه الناشئ.

ودخلت وول ستريت هذا العام وهي تراهن على أن كل عملات مجموعة العشرة تقريباً ستحقق مكاسب مقابل الدولار وسط توقعات بأن يطلق بنك الاحتياطي الفيدرالي العنان لسلسلة من التخفيضات القوية في أسعار الفائدة وبدلاً من ذلك، قفز مقياس العملة الأمريكية بأكثر من 2% خلال هذا الربع، وتغلبت العملة الأمريكية على معظم العملات الرئيسية.

ويعكس أداء الدولار إعادة معايرة الرهانات على مدى التخفيضات التي قررها بنك الاحتياطي الفيدرالي، ولكنه يعكس أيضاً إدراكاً مفاده أن الولايات المتحدة لن تتحرك بمعزل عن غيرها ومن بين 11 بنكًا مركزيًا رئيسيًا في العالم، بما في ذلك بنك الاحتياطي الفيدرالي، من المتوقع أن تقوم 10 بنوك مركزية بخفض أسعار الفائدة في النصف الثاني من هذا العام مع ضعف النمو العالمي، مما يمثل دورة تخفيف السياسة الأكثر تزامنًا منذ 16 عامًا، وفقًا لتحليل بلومبرج لتوقعات وبيانات الاقتصاديين من بنك التسويات الدولية.

وأحد الاستثناءات القليلة هو بنك اليابان، الذي ألغى للتو آخر سعر فائدة سلبي في العالم وأنهى برنامج التحفيز النقدي الأكثر عدوانية في التاريخ الحديث ومع ذلك، فإن هذه الخطوة الواضحة جاءت أيضًا مع التحذير من أن الظروف المالية ستظل متكيفة في الوقت الحالي.

ويظهر التحليل أن الدولار ارتفع بأكثر من 3% في المتوسط في كل ربع سنة عندما قامت 80% أو أكثر من تلك البنوك المركزية بتخفيف السياسة بالترادف ويستعد الدولار للاحتفاظ بمثل هذه الميزة هذه المرة، حيث من المتوقع أن يظل سعر الفائدة الفيدرالي هو الأعلى بين الاقتصادات المتقدمة الرئيسية خلف نيوزيلندا في نهاية هذا العام.

وقد يصبح الاحتمال المتناقض ظاهريا لعودة الدولار إلى الارتفاع أكثر واقعية مع استمرار الاقتصاد الأول في العالم في الظهور بمظهر مرن بالقدر الكافي لتجنب الركود، مما يجبر الأسواق على تقليص توقعاتها لتخفيف السياسات بشكل قوي. وتشمل الرياح المواتية للدولار أيضًا علاوة العائد وسوق الأسهم الأمريكية التي لا تزال قوية والتي تستمر في جذب تدفقات رأس المال.

ومن المتوقع أن تبدأ ثمانية من البنوك المركزية الكبرى في العالم البالغ عددها 11 بنكا، بما في ذلك بنوك أوروبا وكندا، في تخفيف السياسة اعتبارا من الربع الثاني إلى جانب الولايات المتحدة، وفقا للبيانات التي جمعتها بلومبرج. ويرتفع الرقم إلى 10 من الربع الثالث.

ودفع سوق الوظائف القوي في الولايات المتحدة والتضخم الأساسي الثابت تجار المقايضة إلى التراجع بشكل كبير عن الرهانات على توقيت وسرعة تخفيضات أسعار الفائدة الفيدرالية.

وأشار باول في وقت سابق من هذا الشهر إلى أن بنك الاحتياطي الفيدرالي يقترب من الثقة اللازمة لبدء التيسير، في حين أشارت نظيرته كريستين لاجارد إلى أن البنك المركزي الأوروبي قد يكون في وضع يسمح له بخفض أسعار الفائدة في يونيو.

ومع ذلك، يظل المضاربون على هبوط الدولار هم الصوت المهيمن في السوق ومنذ عام 2017، تشبث مديرو الأصول بالرهانات على أن الدولار سينخفض، مما يزيد من خطر انعكاس الاتجاه العنيف في حالة انحراف تلك الرهانات. ويتوقع الاستراتيجيون في وول ستريت أيضًا أن ترتفع كل عملة من عملات مجموعة العشرة تقريبًا مقابل الدولار بحلول نهاية هذا العام، مع ارتفاع اليورو إلى حوالي 1.10 والين إلى 139.

وانخفض الدولار بنسبة 3٪ تقريبًا في العام الماضي بعد أن بدأت أسعار المستهلكين أخيرًا في التراجع بعد أن رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بقوة. بالإضافة إلى ذلك، فإن المخاوف بشأن مخاطر الركود، ونهاية نظام المعدل السلبي في اليابان، بالإضافة إلى ارتفاع أسعار البيتكوين والسلع الأساسية ربما أثرت أيضًا على الدولار.

ويتوقع بنك أوف أمريكا أن تنحسر قوة الدولار في مارس، وتتوقع مجموعة جولدمان ساكس أن تضعف العملة الأمريكية على المدى الطويل وتفضل شركة سيتي جروب بيع الدولار.

ويقول آخرون إن هناك ما يبرر الحذر نظرا لأن أحدث سلسلة من البيانات تشير إلى أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال يتمتع بصحة جيدة، في حين لا يزال التضخم الأساسي ثابتا. الطلب على آمنة ح

وأكد آخرون أن هناك ما يبرر الحذر نظرا لأن أحدث سلسلة من البيانات تشير إلى أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال يتمتع بصحة جيدة، في حين لا يزال التضخم الأساسي ثابتا وقد يستمر الطلب على أصول الملاذ الآمن هذا العام، نظراً للحروب المستمرة في أوكرانيا وغزة، وتباطؤ النمو من أوروبا إلى الصين، وعدد كبير من الانتخابات التي ستحدد قيادة أكثر من 40% من سكان العالم.