الين الياباني يواجه خطر التراجع إلى أدنى مستوياته منذ 30 سنة
يواجه الين خطر الانزلاق مرة أخرى إلى أدنى مستوياته منذ ثلاثة عقود مقابل الدولار بعد أن أنهى بنك اليابان أسعار الفائدة السلبية دون توجيه واضح بشأن المزيد من الارتفاعات – تاركًا الاحتياطي الفيدرالي مفتاح التحركات على المدى القريب.
واستمرت العملة في الانخفاض يوم الأربعاء في أعقاب التحول المتوقع للغاية من بنك اليابان، والذي كان له تأثير ضئيل على الفجوة المتزايدة الاتساع بين أسعار الفائدة في اليابان والولايات المتحدة ويبدو أن أي تضييق في الفجوة سيكون على بعد أشهر، حيث يركز المتداولون الآن على توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي في وقت لاحق من اليوم للحصول على مزيد من الأدلة.
ومن المرجح أن يؤدي الانخفاض السريع من هذه النقطة إلى إثارة استياء المسؤولين في طوكيو عند عودتهم من عطلة وطنية يوم الخميس. ويدعم الين الرخيص الأسهم في البلاد، ويبقي على قيد الحياة التجارة الشعبية للمستثمرين، ولكنه أيضًا نقطة ضغط سياسية نظرًا لميله إلى تغذية التضخم الذي يضر بالأسر اليابانية.
وقال كيت جوكس، كبير استراتيجيي سوق الصرف الأجنبي في بنك سوسيتيه جنرال: "على المدى القصير للغاية، ازداد جرأة المضاربين على الين، ومن المحتمل أن يدفعوه للأسفل". وبينما رأى جوكس أن رفع بنك اليابان المركزي يوم الثلاثاء يمثل لحظة محورية من شأنها أن تبشر بارتفاع العملة على المدى الطويل، إلا أنه أشار إلى أن "القوى الآن تتجه نحو الدولار".
وانخفض الين أكثر من 1٪ بعد قرار بنك اليابان وتم تداوله عند 151.28 للدولار اعتبارًا من الساعة 12:14 ظهرًا. في طوكيو يوم الأربعاء، مما جعله ضمن نطاق الحضيض لعام 2022 البالغ 151.95 كما انخفض إلى أدنى مستوى منذ عام 2008 مقابل اليورو.
ويبلغ سعر الفائدة الجديد في اليابان 0% إلى 0.1%، مقابل 5.25% إلى 5.5% لبنك الاحتياطي الفيدرالي، و4.5% للبنك المركزي الأوروبي ويتوقع المحللون الذين استطلعت بلومبرج آراءهم أن يصل مؤشر بنك اليابان المركزي إلى 0.1% في نهاية هذا العام، مما يشير إلى أن الأغلبية لا تتوقع ارتفاعًا آخر كحالة أساسية. لكن كثيرين آخرين ما زالوا يحذرون من أن بنك اليابان قد لا يكون قد انتهى من عمله، مما يخلق مجالاً لعدم اليقين.
وقال آلان روسكين، الخبير الاستراتيجي في دويتشه بنك، إن "التداولات المحمولة".."بالنسبة لسوق العملات الأجنبية، طالما أن بنك اليابان لن يقوم بتشديد السياسة مرة أخرى في الاجتماع القادم، وهو أمر غير مرجح للغاية، فسوف يتبنى وجهة نظر مفادها أن "الساحل واضح" لبضعة أشهر لمواصلة ملاحقة القروض الممولة بالين الياباني.
ويتطلع آخرون إلى ما هو أبعد من الاجتماعات المقبلة بين بنك الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان، ويركزون بدلاً من ذلك على المكان الذي ستصل إليه أسعار الفائدة طويلة الأجل أو المحايدة لكل بنك مركزي.
وفقًا لكامباني، إذا وصل بنك اليابان وبنك الاحتياطي الفيدرالي إلى مستوى محايد لأسعار الفائدة - حوالي 0.50٪ لبنك اليابان و 3.0٪ لبنك الاحتياطي الفيدرالي - فإن الين المقوم بأقل من قيمته يمكن أن يرتفع في النهاية بنسبة 15٪ إلى 20٪ مقابل الدولار. .
ومتوسط التوقعات التي جمعتها بلومبرج هو أن يرتفع الين إلى حوالي 139 مقابل الدولار بحلول نهاية العام، وهو ما يمثل زيادة بنحو 8٪.
وإن المكان الذي سيصل إليه وضع السياسة النقدية على المدى الطويل يهيمن بشكل متزايد على المحادثات على جانبي المحيط الهادئ وفي يوم الأربعاء، سيصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي مجموعة جديدة من التوقعات، حيث يتوقع بعض الاستراتيجيين رؤية مراجعة أعلى في المعدل المحايد المقدر، والذي يبلغ حاليًا 2.5٪.
ومن المحتمل أن يكون ما يخفف من رد فعل السوق على تحرك بنك اليابان هو المركز القصير الكبير للين الذي يحتفظ به المتداولون العالميون - وهو تقريبًا الأكثر هبوطًا خلال ست سنوات بين صناديق التحوط، وفقًا لبيانات من لجنة تداول العقود الآجلة للسلع.
وقال دراج ماهر، رئيس استراتيجية العملات الأجنبية الأمريكية في بنك HSBC Holdings Plc: "نحتاج إلى أن نتعرض للاهتزاز بطريقة ما". وأضاف أن "ارتفاع سندات الخزانة الأمريكية سيكون المرشح الأكثر إلحاحا" لتغيير المراكز، مضيفا أن الين قد يصل بعد ذلك إلى 140 ينا للدولار في الربع الثالث.
في شركة American Century Investments، ترى لين تشن، مديرة المحفظة الاستثمارية ومقرها نيويورك، إمكانية ارتفاع قيمة الين.
وقال تشين: "إن مسار الين الياباني للأمام سيتم تحديده من خلال أساسيات مثل الفروق في النمو وأسعار الفائدة مقارنة ببقية العالم، وتدفقات المحافظ". "يمكن أن يكون لقرارات أسعار الفائدة من قبل البنوك المركزية الكبرى الأخرى وعمليات التجارة المحمولة تأثير كبير على الين الياباني مقارنة ببنك اليابان هذا العام."
