البنوك السعودية تبدأ في إقبال قياسي على السندات للمشاريع الضخمة

يمكن للبنوك السعودية جمع مبلغ قياسي من الديون هذا العام حيث يضغط نقص السيولة على أجندة التحول الاقتصادي التي يتبناها ولي العهد الأمير محمد بن سلمان والتي تبلغ قيمتها عدة تريليونات من الدولارات.

قد يحتاج المقرضون إلى إصدار ما لا يقل عن 11.5 مليار دولار من السندات بالعملات المحلية والأجنبية، وفقًا لبلومبرج إنتليجنس، لجمع الأموال من أجل رؤية 2030، وهي خطة تهدف إلى تحويل المملكة العربية السعودية من اقتصاد يعتمد على النفط إلى اقتصاد يدر الدخل من كل شيء بدءًا من السياحة. إلى التكنولوجيا. وسيكون ذلك رقما قياسيا جديدا يتجاوز الـ 10 مليارات دولار التي تم جمعها في عام 2022.

إن الحجم الهائل للاستثمار المطلوب، إلى جانب تباطؤ نمو الودائع في بنوك المملكة ونقص الاستثمار الأجنبي في المملكة العربية السعودية، يعني أن المقرضين سيحتاجون إلى الاعتماد بشدة على الاقتراض لتوفير الأموال للمشاريع الضخمة مثل التطوير الحضري نيوم و مدينة القدية الترفيهية، بحسب شركة جدوى للاستثمار ومقرها الرياض.

وقال جيمس ريف، كبير الاقتصاديين السابق في جدوى والذي تم تعيينه منذ ذلك الحين من قبل صندوق الثروة السيادية السعودي: "القضية الوحيدة التي أعتقد أنها الأكثر إثارة للقلق بالنسبة لمشروع رؤية 2030 بأكمله هي نقص رأس المال". "النظام المصرفي السعودي مستغل نوعًا ما."

يواجه المقرضون في المملكة العربية السعودية صعوبات في السيولة حيث تجاوز نمو القروض الودائع لدعم الاقتصاد المحلي الذي انكمش العام الماضي. ستحتاج البلاد إلى 640 مليار دولار من الإنفاق على البناء على مدى السنوات الخمس المقبلة بناءً على المشاريع الحالية، وفقًا للبيانات التي جمعتها شركة التحليل MEED Projects ومقرها دبي. ويشير ذلك إلى أن البنوك قد تحتاج إلى توفير ما يقرب من 384 مليار دولار خلال تلك الفترة إذا قامت بتمويل 60٪ من خط الأنابيب، باستخدام مزيج من المزيد من الودائع والديون.

ولا يزال نمو الودائع السعودية هو المحرك الرئيسي للتمويل، لكن حوالي 15% من المطلوب قد يحتاج إلى أن يأتي من الديون، وفقًا لإدموند كريستو، كبير المحللين الماليين في بلومبرج إنتليجنس. ومن شأن ذلك أن يترجم إلى إصدار جديد بقيمة لا تقل عن 11.5 مليار دولار سنويا.

وقال كريستو المقيم في دبي: "البنوك لا تملك السيولة اللازمة لدعم حجم احتياجات البناء لكنها ستجمع المزيد من الودائع وتستفيد من سوق الديون الدولية".

ويظهر إصدار الديون بالفعل علامات التسارع. وتم بيع حوالي 6.8 مليار دولار هذا العام حتى الآن، وفقًا لـ Bloomberg Intelligence. ويقارن ذلك بمبلغ 5.4 مليار دولار أصدرها المقرضون المحليون طوال العام الماضي.

وعلى الرغم من متطلبات التمويل الطموحة، لا تزال الميزانيات العمومية للبنوك السعودية تعتبر صحية. تصنف وكالة ستاندرد آند بورز للتصنيفات الائتمانية معظم المقرضين الرئيسيين عند الدرجة الاستثمارية مع نظرة مستقبلية مستقرة، وقالت إنهم لن يكونوا قادرين على تحمل عبء الإنفاق الكامل لرؤية 2030.

ويتم تمويل المشاريع أيضًا بشكل كبير من قبل الحكومة المركزية والكيانات ذات الصلة. وقال صندوق الاستثمارات العامة، الذي يتمتع بأموال كبيرة، إنه يهدف إلى نشر رأسمال بقيمة 70 مليار دولار سنويا بعد عام 2025، ويدرس خطط جمع الأموال الخاصة به.

وهناك أيضًا علامات على أن الموعد النهائي لعام 2030 قد ينزلق. وقال وزير المالية السعودي محمد الجدعان في ديسمبر/كانون الأول إن بعض المشروعات غير المحددة قد تتأجل بسبب الحاجة لمزيد من الوقت لبناء قدرة المصانع والقوى العاملة.

وتتوقع شركة أموال كابيتال بارتنرز أن تقوم الحكومة، إلى جانب الشركات الحكومية والكيانات الأخرى، بإصدار سنداتها الخاصة.

وقالت زينة رزق، الشريكة والرئيسة المشاركة لقسم الدخل الثابت في الشركة التي مقرها دبي، إن ذلك يشمل ثلاثة مليارات دولار أخرى من صندوق الاستثمارات العامة.

وقد تساعد العروض الناجحة التي تقدمها البنوك والحكومة في تعويض أسعار النفط الباهتة، التي تخلق فجوة في المالية العامة للدولة. وانخفضت إيرادات تصدير النفط السعودية بنحو 80 مليار دولار إلى 248 مليار دولار العام الماضي، وهو التراجع الذي أعاد الميزانية إلى العجز، وذكّر باعتماد البلاد على أسعار الطاقة المرتفعة.

وقالت فيتش الشهر الماضي إن السعودية تحتاج إلى تداول الخام فوق 90 دولارًا للبرميل هذا العام لتحقيق التوازن في ميزانيتها، وهو أعلى من المستوى الحالي لخام برنت البالغ حوالي 85 دولارًا. إذا حسبنا الإنفاق المحلي من قبل صندوق الثروة في المملكة، فإن المملكة تحتاج إلى النفط بسعر 108 دولارات، وفقًا لبلومبرج إيكونوميكس.

وهناك دلائل على تحسن السيولة منذ بداية العام، مما يشير إلى أن البنوك قد يكون لديها مساحة كبيرة للمناورة قبل أن تحتاج إلى الاستفادة من أسواق الدخل الثابت وتراجع المقياس الرئيسي لتكاليف الاقتراض في المملكة العربية السعودية، المعروف باسم سايبور، منذ ارتفاعه إلى ما يقرب من 6.4٪ في يناير، على الرغم من أنه لا يزال أعلى بكثير من 6٪ وسط ارتفاع أسعار الفائدة في الولايات المتحدة.

ارتفعت ودائع البنك المركزي لدى البنوك السعودية في يناير/كانون الثاني، وانخفضت نسبة صافي القروض القانونية إلى الودائع – وهو مقياس يراقبه بنك الاحتياطي السعودي عن كثب – إلى 80.1% بعد أن بلغ متوسطه أكثر من 80.5% في عام 2023، مما يشير إلى المزيد من تغطية الائتمان المستحق.

وقال سامر جميعان، الشريك ورئيس البنية التحتية في شركة KPMG في المملكة العربية السعودية: "من المهم أن نتذكر أن حجم التمويل المطلوب كبير". "السيولة لن تنضب، لكن الشيء الصحيح الذي يجب فعله هو البدء في استغلال أسواق رأس المال".