هل سيرفع بنك اليابان أسعار الفائدة في مارس؟

من المقرر أن يختتم بنك اليابان اجتماعه الذي يستمر يومين يوم الثلاثاء القادم، مع تركيز الأسواق بشكل مباشر على ما إذا كان البنك المركزي سيضع حدًا لسياساته شديدة الحذر من خلال رفع أسعار الفائدة.

وتزايدت التكهنات حول تحول بنك اليابان المركزي بسرعة خلال الأسبوعين الماضيين، خاصة وأن العاملين الرئيسيين اللذين حددهما البنك المركزي للنظر في تشديد السياسة - وخاصة نمو الأجور القوي والتضخم المطرد - قد بدأا يلعبان دورهما الآن.

أظهرت المفاوضات بين كبار أصحاب العمل اليابانيين والنقابات العمالية أن العمال اليابانيين فازوا بزيادات كبيرة في الأجور لعام 2024. وجاء هذا التطور في الوقت الذي شهدت فيه البلاد علامات على التضخم الثابت في فبراير/شباط، والذي ظل أعلى من الهدف السنوي لبنك اليابان بنسبة 2٪.

ومن المتوقع أيضًا أن تؤدي الأجور المرتفعة إلى زيادة التضخم، مما يمنح بنك اليابان المزيد من الزخم لرفع أسعار الفائدة قريبًا. وتعززت هذه الفكرة بشكل أكبر عندما صرح وزير المالية شونيتشي سوزوكي بأن الاقتصاد الياباني لم يعد في حالة انكماش، وأن الاتجاه نحو ارتفاع الأجور بدأ يترسخ.

وستكون أي زيادات من قبل بنك اليابان هي الخطوة الأولى من نوعها للبنك منذ عام 2007.

يميل المحللون أكثر إلى رفع أسعار الفائدة من بنك اليابان في أبريل، لكنهم سيكونون قريبين من ذلك وكان الإجماع العام هو أن رفع أسعار الفائدة في أبريل يبدو أكثر ترجيحًا، لكنه سيكون قرارًا قريبًا، نظرًا لأن ظروف الأجور والتضخم أعطت بنك اليابان مساحة كافية لبدء رفع أسعار الفائدة هذا الشهر.

"قد يقوم بنك اليابان بإزالة (سياسة سعر الفائدة السلبية) وتعديل بعض أدوات السياسة النقدية غير التقليدية الأخرى الأسبوع المقبل وإذا لم يرتفع، فمن المؤكد أنه سيفعل ذلك في أبريل. كتب محللو ANZ في مذكرة، "إننا نميل إلى أبريل لأن هذا هو الوقت الذي يقوم فيه بتحديث توقعاته الاقتصادية"، مشيرين إلى أن بنك اليابان سيكون لديه المزيد من المعلومات حول الأجور والاقتصاد الياباني في أبريل.

ويميل محللو ING أيضًا أكثر نحو التحرك في شهر أبريل، لكنهم قالوا إن المخاوف بشأن الاقتصاد الياباني، الذي تجنب بصعوبة الركود في الربع الرابع، قد تمنع بنك اليابان من التصرف بشكل متسرع.

وقال محللو آي إن جي: “في الأسبوع المقبل، نتوقع أن يغير بنك اليابان توجيهاته المستقبلية وأن يلغي سياسة التحكم في منحنى العائد مع الحفاظ على برنامج شراء السندات الحكومية”.. "نعتقد أن رفع أسعار الفائدة في شهر أبريل هو الأرجح قليلاً عن رفع سعر الفائدة في شهر مارس.

وأظهر استطلاع أجرته رويترز أيضا أن المحللين يميلون أكثر نحو رفع أسعار الفائدة في أبريل نيسان، وإن كان بهامش ضئيل.

ولكن في حين أن بنك اليابان من المقرر أن ينهي أسعار الفائدة السلبية، فمن المتوقع على نطاق واسع أن يشير أيضًا إلى خروج متدرج من التدابير التحفيزية الأخرى، وسط الضعف المستمر في الاقتصاد الياباني، الذي تجنب بصعوبة الركود الفني في الربع الرابع.

أشار المحافظ كازو أويدا إلى بعض المخاوف بشأن تباطؤ الاستهلاك الخاص هذا الأسبوع وبينما يتوقع أويدا أن ينتعش الاستهلاك مع ارتفاع الأجور، أشارت تعليقاته إلى أن البنك المركزي قد ينتظر مثل هذه الإشارات قبل تشديد السياسة.

وتباطأ الاستهلاك الخاص بشكل حاد خلال العام الماضي وسط ضغوط من ارتفاع التضخم وركود الأجور وكان الإنفاق الرأسمالي القوي محركا رئيسيا للاقتصاد الياباني في الأشهر الأخيرة، وساعده أيضا على تجنب الركود في الربع الرابع.

أشارت تعليقات سابقة من مسؤولين آخرين في بنك اليابان أيضًا إلى أنه في حين أن البنك سيرفع أسعار الفائدة في عام 2024، فإن الزيادات ستكون في حدها الأدنى، بينما من المتوقع أن تظل السياسة النقدية متكيفة إلى حد كبير.